今年4月，股转公司与港交所签署合作谅解备忘录，“新三板 H”两地挂牌机制落地，明确了新三板企业赴港上市的制度安排，包括新三板公司到港交所上市，无须从新三板摘牌；港交所不会对前往上市的新三板公司设置前置审查程序及特别条件；“新三板 H”无前提条件也无特殊通道，股东人数超200人无影响。
此后，多家新三板公司试水，发布公告拟以发行H股的方式登陆港交所。让人意想不到的是，“三 H”的政策仅发布百天，首单案例便已成功落地。
8月6日，新三板公司君实生物(833330.OC) 在香港递交上市申请，拟发行H股。中金公司为独家保荐人。
作为新三板名副其实的“创新药一哥”，首单“新三板 H”花落君实生物，也算是众望所归！
一、君实生物：市值129亿的新三板独角兽
上海君实生物医药科技股份有限公司，成立于2012年12月，是一家以开发治疗性抗体为主的研发型高科技公司。2015年8月13日，君实生物挂牌新三板，目前交易方式为做市转让，市值128.76亿元。
作为一家创新驱动型生物制药公司，君实生物致力于创新药物的发现和开发，以及在全球范围内的临床研发及商业化。利用蛋白质工程的核心平台技术，公司已处在大分子药物的研发前沿。在中国区域内，君实在肿瘤免疫疗法、自身免疫性疾病及代谢疾病治疗方面处于领先地位。
君实生物是国内首家就抗PD-1单克隆抗体向CDA提交IND申请和NDA的公司，也是国内首家就抗PCSK9单克隆抗体和抗BLyS单克隆抗体取得CDA的IND申请批准的中国公司。
公司的核心产品JS001，是国内企业首个获得CFDA 临床试验批件的抗PD-1单克隆抗体注射液，目前正与国内多家临床中心开展黑色素瘤、鼻咽癌、胃癌、肺癌、食管癌、尿路上皮癌等10余个适应症 I~III 期临床试验。
JS001于2018年1月获得FDA临床试验批准，是君实生物首个在全球开展临床试验的生物制品。
截至目前，君实生物已有四项在研药品获得CDA的IND批准，其中一项已提交NDA，有八个在研生物药品正在进行临床前研究。君实生物在公转书中进行了详细披露。
据披露，2016年、2017年、2018年1-4月，公司的研发费用分别达到了1.22亿元、2.75亿元和1.22亿元。
由于主要产品仍在研发阶段，君实生物目前元的财务状况并不理想，仅依靠销售生物试剂和研究服务赚取收入，2017年实现营业收入5449.98万元，亏损3.18亿。
值得一提的是，在今年新三板的弱市中，君实生物年初至今股价上涨了12.57%，可谓走出了独立行情。
二、估值有望重焕新生
今年初，港交所修改上市规则，允许不盈利的生物制药公司上市，国内的创新药投资有了最佳退出路径。
对于初创期的生物医药企业，港交所新规在财务指标方面没有限制，但是设定了其他门槛。包括：预期市值不能低于15亿港元；从事核心产品研发至少12个月，核心产品临床试验已经进入第二期或者第三期；上市前获得过来自资深投资者相当数额的投资。
在这一绿色通道打开后，国内生物科技公司掀起了赴港上市热潮。
就在上周三，歌礼制药(01672.HK)正式挂牌上市，发行价14港元/股，成为首家在港IPO的未盈利生物科技公司（不幸破发…）。
除歌礼生物外，国内医药企业信达生物、华领医药、盟科医药、康希诺生物也递交了上市申请，另有消息传出亚盛医药、复宏汉霖等也欲计划赴港上市。
对比其他生物科技公司，出自新三板的君实生物并不甘示弱。挂牌期间，君实生物已累计完成了七次融资，合计募集资金超过18亿元。
今年4月，君实生物完成了IPO前最后一轮融资，厦门市高鑫泓股权投资有限公司、上海檀英投资合伙企业（有限合伙）和自然人沈淳认购，融资规模3亿元，估值为108.25亿元。
原来君实生物计划在上半年完成新一轮总额2.18亿元的融资，高瓴资本参与认购，但或许是考虑赴港IPO，公司终止了这一计划。
从新三板来到投资者更为成熟的港股市场，君实生物的估值，也有望迎来新的春天。
三、神速！两个月完成上市流程
6月6日，君实生物股东大会审议通过了《关于发行H股股票并在香港上市的议案》等相关议案。根据相关规定，本次发行并上市需向中国证监会申请核准。
到今日公开披露招股书，历时仅两个月。能在两个月的时间里完成港股上市申请的全部流程，我们不得不赞叹君实生物和中金公司的高效率！
回顾整个上市历程，最为关键的节点，是公司在7月10日收到中国证监会出具的《中国证监会行政许可申请受理单》。中国证监会依法对公司提交的“股份有限公司境外首次公开发行股份审批”行政许可申请材料进行了审查，认为“所有材料齐全”，决定对该行政许可申请予以受理。
不过，今日递交上市申请，只是公司发行H股工作的开始。此后，君实生物还将完成港交所的三轮审核，并同时进行证监会反馈意见回复。只有在拿到证监会正式核准（俗称“大路条”）后，才能接受上市聆讯。
这一过程，可能将耗时较长。今年3月即披露招股书的另一家新三板公司华图教育，至今还未完成上市聆讯。
四、下一个幸运儿？
截至目前，已有10家新三板公司公告拟赴港上市。除了君实生物，另外九家分别为成大生物、盛世大联、中国康富、汇量科技、寰烁股份、新眼光、九生堂、易销科技和赛特斯。不过，这些公司中目前取得实质性进展的并不多。
除了拆分子公司的汇量科技，程序相对简单，进展较快外，目前最有望以“新三板 H”方式，紧随君实生物叩响港交所大门的，是成大生物。据悉，证监会目前已受理了成大生物发行H股申请。
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