京东方：LCD+OLED两腿走路 “DSH”驱动三驾马车

　　立足显示D，拓展智慧S 与健康H

京东方A 经过多年的收购、技术吸收等，2003年才算正式进入TFT-LCD领域;直至17年年底，公司收入水平不断上升，通过多次投资新建、扩建产线，LCD产能不断提高。显示器件业务一直是公司最为重要的业务。福州8.5代线、合肥10.5代线投产，领导全球显示，进入OLED显示快速发展的阶段，京东方A依然保持强劲势头。拓展智慧S、健康H，打造三驾马车!

　　LCD：竞争趋缓，盈利稳定

液晶行业周期的独特之处在于，产能的“过剩”刺激需求的爆发，行业处于亏损期的“逆周期投资”到实现盈利，需要经过漫长的阶段。面板行业龙头位置的争夺，就是行业话语权的争夺，体现为产线布局、产能、市场占有率、上下游整合配套能力、资金实力等多项指标的对比。三星、LG 等一众韩企退出，给京东方A 创造了抢占市场份额的绝佳时机。中国将成为全球大尺寸面板最大产区，而下游电视尺寸逐渐增大趋势推动下，拥有超大世代线布局的国内面板企业将具备更高的市场话语权，成本优势和议价能力突出的企业将会在这波新浪潮下利润估值双升。对于京东方A 而言，福州8.5 代线和合肥10.5 代线将会是业绩增长的源泉;

　　OLED行业快速爆发，京东方A 抢占先机

1、作为主流的小尺寸显示技术，OLED 制程复杂并且对工艺流程的要求非常高，与目前LCD 生产工艺相对比，OLED 工艺的变化主要体现在Cell 工艺中，OLED 采用多次蒸镀完成有机发光材料层的沉积。

2、蒸镀设备成为OLED 生产流程中的核心设备。目前，全球蒸镀机、蒸镀封装一体机的生产几乎由日本Canon Tokki 公司垄断，年产10 台左右，三星基本包揽全部产能，京东方A 已经获得蒸镀机的设备权限，并在成都6 代线上不断爬升良率。

3、随着OLED 成本端的不断降低伴随良率的提升，5.5 吋HD面板的成本发生倒转，刚性AMOLED面本成本低于LTPS LCD。考虑到6 代线面板切割效率更高，相信随着6 代线的产能释放，未来AMOLED 面板的成本将进一步降低。中小尺寸的OLED 需求爆发会变得更加强烈;

4、国内已经建成和规划了 12 条中小尺寸的 OLED 面板线，而大尺寸 OLED 面板线也已经列入了京东方A、华星光电的投资规划中。由于液晶面板和 OLED 面板在生产工艺上相似度高，AMOLED可以在液晶面板技术基础上发展。从长远看，中国大陆，特别是京东方A 在OLED 面板产能将快速释放。

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