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“价格是你付出的，而价值是你所得到的”，巴菲特老人家的投资心得，布丁真的喜欢。我们经常谈论“估值”，甚至还喜欢建议大家考虑“低估”的股票和对应基金，在起跑线上小赢一把。
什么样的价值才是被低估的？
前几期在《10%的稳定收益，有那么难吗？》一文中，布丁介绍了定投的方法和卖出时机，但还是有很多读者来问布丁“指数估值”怎么看？所谓低估、高估的标准是什么？
今天不妨回头讲细一些，让大家理解得更透彻。
在上周五《降风险、提收益？你得先弄清这件事》一文中，布丁就提到：一般大环境不好市场偏悲观时，会存在较多股票被低估的情况，但因为国家的经济周期总会历经衰退、谷底、扩张、顶峰四个周期且循环往复，所以只要国家经济恢复、企业盈利能力上升，被低估的股票就会步入正常甚至高估，我们要做的就是抓住时机。
那如何选出真正处于价值洼地的投资标的？
尽管布丁很喜欢“价值”一说，但也得承认，中国的股市波动太大，而且现在炒概念和题材的不要太多（你懂的），加上以我们目前积累的投资知识和实操经验，要成为一个合格的“价值投资者”存在一定难度。精准的眼光和持久的耐心，连从业数十年的专业投资者都未必能做到。巴菲特的滚雪球，很大一个原因正是基于“长期投资”，他对稳定发展公司的心理标尺是20年甚至更长，才能发现短期投资者所不能发现的价值。
那还要不要看衡量高低估值的指标？肯定是要的。
对咱们普通投资者来说，了解一些关键常用指标，是为了更好的辅助自己做投资决策，绕开一些坑。投资并非让大家把所有的题都做对成为终极赢家，而是尽可能的把我们做的每道题的准确率稳定提高到50%以上，从而实现盈利的目的。这是布丁现阶段的追求和理解，长远看，布丁向往“价值投资”。
何谓“低估值”？
字面上的低估，是指投资标的当前价格，未能反应出标的的真实价值和未来潜在价值（比如说5年、10年甚至更长）。
衡量标的估值高低的方法非常多，甚至不同行业、企业有不同的适用指标。常见的有P/E市盈率，PEG市盈增长率，P/B市净率，EV/EBIT，EV/EBITDA等几种。复杂的指标和建模，专业投资机构和人士使用较多，目的是为了综合考虑各种影响因素，以获取更精准的判断。对于普通投资者来说，PE、PB、PEG和股息率几个指标比较常见。
图表来自集思录
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市盈率（PE）
市盈率是如何计算得出的呢？套用公式即：
市盈率（PE）=目前股价/每股收益
通俗的说，就是投资成本（当前股票的价格）和每股盈利的比值，其逻辑就是“公司的市场价值随盈利能力的提高而提高，对公司的经营能力进行估值”。很多人认为，市盈率低估值也就低，但仅用市盈率这个指标就够了么？
老规矩，布丁举个栗子。
一双500块的皮鞋和300块的皮鞋，哪个价格更低？肯定是300块的。初买入300块的皮鞋时，我们觉得款式非常新颖，价格也合理，并不比500元的差，对两个生产厂家来说，产生的盈利基本一致。可生产这双300元皮鞋的厂家，本来就是个山寨厂，只顾销量不顾品质，鞋子穿了没多久就开线甚至没法再穿，那对买入300元皮鞋的消费来说，产品和厂家的价值体现在哪里？还值不值得我们以后继续购入呢？
价格很重要，但所谓一分价格一分货，只有在品质同等的情况下，买入价才是越低越好，也就是真正的低估值。所以，市盈率不是衡量估值的绝对标准。
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市净率（PB）
如今的投资者，还喜欢用市净率（PB）来衡量估值，套用公式即：
市净率=股票市价/每股净资产
从公式上可见，分母变了。每股净资产的参考指标就是公司的资产价值，因为资产比利润更为稳定，所以PB反映企业的经营情况更为准确。既然用的是资产价值，市净率指标也存在一些适用和不适用情形。
像银行，因为资产和负债都是钱，利润也是通过钱生钱得来的，使用PB衡量估值高低会比PE更好。成熟的钢铁企业，产量基本可以参考资产量，估值衡量也适用PB。
但像咨询服务公司这种轻资产且主要依赖品牌溢价的企业就不适用PB了。还有就是重度依靠技术研发获得回报的企业，搞科研的资金投入量大，啥时候有研究成果出来都不一定，参考PB波动肯定非常大。
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市盈增长率（PEG）
PEG市盈增长比率=市盈率/长期增长率
市盈增长率越高的股票则表明越被高估，但咱们也要看里边的“G”如何测算。一般的G是指企业的三年复合增速，也就是未来三年预估的增长速度。说到这里可能大家会一脸懵逼，在哪里看未来三年的增速？很抱歉，木有直接的软件可以查询数据。如果想用这个指标怎么办？大家知道哪些行业不适用就行啦。
PEG对于亏损企业或处于负增长阶段的企业没有意义，因为没有增速，一般只适用于处于不同行业周期阶段的拥有盈利的公司估值。
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股息率
除了市盈率和市净率、市盈增长率，股息率也是一个重要的估值参考指标。
在上文中，布丁还提到了“股息率”一词，即“一年的总派息额与当时市价的比值”，更简单的说就是：
股息率=每股的分红/当前股价
除非企业明显出现经营风险，导致股价波动大影响股息率，一般情况下股息率都是综合衡量企业估值、获利能力及现金管理能力的重要指标。常见的高股息率行业有金融、地产、消费等，因为行业自身稳定增长能力强，现金流也较好，分红也多。对A股来说，能够长期发放高现金分红的企业，财务状况和内在价值肯定也不差，比如很爱分红的董小姐管理的格力。
从这个逻辑看，投资稳定高分红的企业更靠谱还省心哪。那么问题来了，市场上高分红的企业不只一两家，普通投资者资金又不多，做不到把一箩筐股票都买了，那要怎么投资呢？
布丁在这里不列举使用四个指标选出的低估值股票，因为布丁对股票的研究并不深入，但我很喜欢的一款指基来了，那就是红利指基。
所谓的红利指基，是按照一定的策略来加权，把高股息率的一篮子股票组合起来的基金，赚钱的主要“门路”就是瞄准“高现金分红股票”，对于懒人来说，红利指基不失为一种好选择。目前常见的红利指数主要有上证红利、深证红利、中证红利和标普红利等。
如果想投红利指基，有哪些基金可选？目前的时机哪类红利指基处于低估阶段呢？
下一期布丁会和大家分享红利指基的相关知识，大家看能否把前面讲的三个指标先消化吸收~~
虽然投资知识无法即刻放入市场马上应验，但布丁觉得：用好指标尽可能客观地衡量投资标的的价值，理论上讲，我们长期获得稳定收益的概率也会有所提高。
希望大家都能付出少的价格，获得更高的价值。
PS：想直接查询上述指标，可以到集思录上看看，这不是小广告哈。其他问题，欢迎留言沟通，如果今晚没来得及回复，明天也会回复哒。
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