提起挪威，给人第一反应的可能是极光、旅游胜地、养老天堂。其实，除了这些，挪威还有世界第一大规模的主权财富基金-挪威政府养老基金（ Government Pension Fund Global），在2018年底，该基金规模高达8.256万亿挪威克朗（约9600亿美元）。2月27日，挪威财富基金公布2018年年度报告，在报告期内，亏损6.1%，4850亿挪威克朗（约570亿美元）。
最大规模的主权基金
主权财富基金：通称主权基金，指由一些主权国家政府所建立并拥有，用于长期投资的金融资产或基金，主要来源于国家财政盈余、外汇储备、自然资源出口盈余等，一般由专门的政府投资机构管理。阿联酋的阿布扎比投资局、中国的中国投资有限责任公司等都是全球规模前列的。
而挪威主权财富基金的诞生，要从石油说起。1969年，挪威在北海地区发现石油，1971年开始生产石油。
石油给挪威政府带来了大量的财富，财政部提交报告讨论这笔财富应该如何花。1990年，挪威议会评估发现，来自石油领域的收入在未来10年利润将会逐渐下降，为了缓冲油价的波动对经济造成的影响，以及石油资源的不可再生性和该国人口老龄化问题，挪威政府建立了政府石油基金（The Petroleum Fund），1996年，该基金迎来了第一笔资金。2006年1月，改组为政府养老基金(Government Pension Fund Global)作为挪威的主权财富基金，GPFG 的资金主要来源于石油和天然气领域产生的外汇盈余（包括公司税收和勘探牌照的收费等）。
1998年至2018年，挪威主权财富基金的规模从1720亿挪威克朗增长至8.256万亿挪威克朗。
来源：挪威银行
来源：Government Pension Fund Global Annual report 2018
从2011年起，基金投资范围加入了地产投资，目前基金投资主要分三个板块：股票市场、房地产市场以及固定收益投资。从历年基金的投资回报率来看，大部分时候收益是比较可观的。除了2008年全球股灾亏损23.31%，但是次年收益就回到了25.62%。从2012年起，挪威主权基金一直维持着收益，2018年是七年来首次亏损。
股市被“割韭菜”
2018年，基金里66.3%的资金被投资在全球股票市场，约有5.477万亿挪威克朗；30.7%的资金在固定收益投资，约有2.533万亿挪威克朗，仅有3.0%的资金约0.246万亿挪威克朗投资在地产市场。
高权重的股票市场占比意味着在股票市场的盈亏极大程度影响着整个基金的业绩表现。事实上，固定收益投资有着0.56%的投资回报，而房地产市场则有7.53%的投资回报率，但是因为权重较低，股票市场亏损的9.46%最终导致整个基金陷入亏损状态。
在股票投资中，38.8%的资金都是被投向美国市场，以美元为单位，美国股票市场亏损了5.4%；34%的资金则集中在欧洲市场，但是普遍亏损，英国作为投资比例第二大的市场，以英镑计价则是亏了8.9%；亚洲和环太平洋地区则占了22.2%股票投资资金比例，第三大股票标的市场日本，则是亏损了17.1%（以日元计价）。这其中，中国只占了3.6%的权重，但也亏损了16.9%。
基金执行主席奥斯丁·奥尔森（Oystein Olsen）认为中美贸易摩擦给全球经济带来了更大的不确定性，尤其是对新兴市场国家的影响。因为挪威主权财富基金在全球都有投资，意味着无法快速有效规避贸易冲突带来的风险。2018年底美国经济数据增长强势，对经济预期也增长，减税和增加投资举措都有利于美国企业的盈利。但是四季度美股股票市场仍旧下跌，欧洲市场恶化，日渐趋弱的外部需求，欧洲央行称为了稳定将保持利率不变直到2019年夏季。
从行业上来看，工业和基础材料行业亏损最严重，分别达到了15.4%和15.5%。尽管2018年全球工业商品的需求上升，但是工业股票仍然被不乐观的未来预期需求拉低；此外，基础材料行业的金属和化学制品由于产出上升以及周期性的需求降低拉低了股票市场的表现。只有公用事业和医药健康行业的股票取得了一些收益。
从持股公司上来看，基金持股权重较高的是微软、苹果和谷歌母公司Alphabet以及亚马逊，中国公司中持股较高的为腾讯。
加大对华布局，或成新的选择
2018年，基金投资的范围涵盖了73个国家，9158家公司。此外，还参与180起IPO项目，包括了中国的美团点评和中国铁塔股份有限公司。
与股票市场不同，基金在固定收益投资取得了一些微小的收益。持有美元的债券依旧占据最大头，以美元计价是微弱亏损，但在货币汇率的对冲下，也可以算到2.3%的收益。
目前，挪威主权基金对中国债券的持有量占比非常小，从比例上看只有0.1%左右，约为29.4亿挪威克朗（约为23亿人民币）。1月17日，中国人民银行副行长潘功胜在中国债券市场国际论坛上介绍，截至2018年年末，境外机构共持有人民币债券1.71万亿元人民币。
来源：中国人民银行
而早在1月14号，国家外汇管理局为满足境外投资者扩大对中国资本市场的投资需求，合格境外机构投资者（QFII）总额度由1500亿美元增加至3000亿美元，直接翻番。我国于2002年开始实施QFII制度并不断增加QFII的投资额度，首批QFII的额度是40亿美元，截至目前已先后5次上调QFII的额度。
今年以来，金融市场开放政策密集出台，金融业扩大对外开放步伐不断加快。1月28日，美国标普获准正式进入中国市场开展信用评级业务；1月31日，彭博公司正式确认4月起将中国债券纳入彭博巴克莱债券指数；2月12日，央行、外汇局联合发布《境内上市公司外籍员工参与股权激励资金管理办法》，支持上市公司外籍员工股权激励；证监会日前宣布拟合并合格境外机构投资者（QFII）和人民币合格境外机构投资者（RQFII）制度，并放宽准入条件、扩大投资范围……
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