黄金是实际利率的影子，摊开来说，就是由名义利率变动和通胀变动决定，这部分的通胀因素更多是大宗商品和物价方面，而不是加入医疗教育住房等的综合通胀情况。
所以黄金常见的快速上涨方式有两种，第一种名义利率急剧下滑超过通胀下滑程度，比如2008年底开始的上涨，这是比较少见的一种情况，因为商品价格变动比利率更快，幅度也更大；第二种是通胀上升幅度超过名义利率上升幅度，比如2005年后的黄金加速上涨，此时美联储尚在快速加息。
加息降息只是等式的一一部分，不是黄金价格的决定性因素。
说到底，黄金一般都在复苏前期或者潜在复苏的前期才能开始上涨。某种意义上，黄金很难在这个负利率时代独立于其他商品大幅上涨，只会和70年代一样，彻底成为大宗商品的一份子，在滞涨中大家共同起飞。
美元呢，是由名义利率变动幅度和美国经济增长相对于全球其他地区强弱决定。和黄金不是直接关系，只是二者都受到利率影响。
任何一国货币实际上都是以一国为资产的股票。
所以2008年美联储降息后，美元指数反而探底回升，2014年在中国陷入通缩危机，欧洲被欧债危机困扰时，美元反而加速上扬。
降息并不等于美元走弱，甚至二者关联有限，比如这次预防式降息，如果美国因此经济过热，其他地区的经济却刚开始反弹，重现1999年的旧事，那美元可能会大涨
最近美元走强的逻辑就是资金在赌联储降息后美国经济过热。
最近看到的大多数宏观分析师说，黄金在走衰退逻辑，这非常好玩，就2.25的利率哪有什么降息空间呢，而且黄金之所以在衰退中反涨，是因为衰退中往往伴随大规模降息。
达里奥说配黄金根本不是赌衰退，是在赌滞涨。
黄金大多时候开始上涨，都是走衰退复苏逻辑，所以在绝大多数时候，黄金白银的走势甚至可以当做通胀或者复苏的先行指标。
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