IPO日报 · 星 榜
点亮价值新股，追寻成长之源
《国际金融报》旗下IPO日报推出独创的“IPO日报·星榜”，旨在发现价值新股，寻找资本市场价值投资大河之源头，为健康股市凝聚稳健成长动力。
IPO日报·星榜对具有优质基因的新股进行全方位的立体展示。同时，这个模型也有助于投资者避开价值毁灭型新股，躲过投资长河中的众多暗礁。
这期 IPO日报 · 星榜 聚焦 盈趣科技
成长级别：★★★★✰（成长空间从低到高，共分5级）
星点：成功实现“转型”升级的盈趣科技，始终注重研发，“两率”远超同行业，且毛利率持续提高。盈趣科技抓住全球智能控制部件及创新消费电子市场需求持续增长的良好机遇，全力打造UDM业务的核心竞争力，募资后将持续投入以扩大生产能力。
行业空间大
盈趣科技以自主创新的“UMS系统+ODM智能制造体系”（即UDM模式）为基础，主要从事智能控制部件、创新消费电子产品的研发、生产和销售，并为中小型企业提供智能制造解决方案。
随着芯片技术、蓝牙连接技术、传感器技术等的日趋成熟，智能可穿戴设备的功能日渐丰富，制造成本不断降低，市场前景良好。市场研究机构IDC（International Data Corporation，国际数据公司）发布的研究报告显示，2015年全球可穿戴设备发货量达7810万部，较2014年提高172%，预计至2019年全球智能可穿戴设备销售量将达到约1.56 亿部。
产能利用率超100%
招股意向书显示，盈趣科技2014年-2016年智能控制部件的产量分别为904.53万套、1205.96万套、1033.36万套，创新消费电子产品的产量分别为20.53万套、148.28万套、665.13万套，两者合计占当期实际产量的98.2%、97.98%、98.56%。由此可知，盈趣科技主要的产品制造分别为智能控制部件和创新消费电子产品。
与此同时，盈趣科技2014年-2016年的产能利用率分别为105.36%、106.52%、104.76%。盈趣科技近三年的产能利用率均超过100%。
对此，一位业内人士表示，产能利用率过100%，说明企业产品受欢迎。这样的公司，上市募集资金后如虎添翼，很快会利润大增。
毛利率持续提高
巴菲特选股策略的精髓，在于重视毛利率、净利率、净资产收益率这三个指标。
招股意向书显示，盈趣科技2014年-2016年和2017年1-6月的主营业务毛利率分别为31.64%、33.4%、42.15%、50.08%。
然而，盈趣科技2014年-2016年和2017年1-6月主营业务收入主要来自于两类产品：智能控制部件和创新消费电子产品，两者合计产生的营业收入占当期总营业收入的87.17%、88.83%、92.08%。
其中盈趣科技2014年-2016年和2017年1-6月智能控制部件的毛利率分别为29.94%、29%、28.67%、30.4%，同行业可比公司平均值分别为24.23%、21.82%、23.43%、24.47%，创新消费电子产品的毛利率分别为33.44%、39.02%、51.24%、57.35%，同行业可比公司平均值分别为34.66%、30.06%、29.58%、26.65%。由此可知，无论是智能控制部件或创新消费电子产品，盈趣科技同期的毛利率均高于同行业可比公司平均值，特别是创新消费电子产品的毛利率远高于同行业可比公司平均值。（除盈趣科技2014年创新消费电子产品的毛利率外）
另外，Choice金融终端显示，盈趣科技2014年-2016年的净资产收益率（ROE）分别为64.38%、50.15%、70.44%，近3年平均值为61.66%，同行业可比公司平均值分别为16.18%、13.34%、14.87%，近三年平均值为14.8%。
值得注意的是，虽然盈趣科技2015年的净资产收益率（ROE）较2014年下降了14.23%，但其近三年均远高于同行业可比公司平均值，特别是2016年盈趣科技净资产收益率（ROE）较同行业可比公司平均值高了55.57个百分点。
除此之外，Choice金融终端显示，盈趣科技2014年-2016年的净利率分别为18.41%、16.81%、27.04%，近三年平均值为20.15%，同行业可比公司平均值分别为11.86%、11.33%、12.63%，近三年平均值为11.94%。虽然，盈趣科技2015年的净利率较2014年下降了1.6%，但其仍远高于同行业可比公司平均值。
一位业内人士表示，根据巴菲特给此三个指标设定的标准，毛利率高于40%，净利率高于5%，净资产收益率高于15%，若一家企业三率均高于指标，那么这家公司具有较高的投资性。
值得一提的是，盈趣科技2014年和2015年的主营业务毛利率均低于40%，但其在2016年的主营业务毛利率已超过40%，且2017年1-6月的主营业务毛利率为50.08%，现已达到上述指标。
较为注重研发
毛利率是一家公司在市场上的核心竞争力的体现。
盈趣科技的主营业务毛利率高于同行业可比公司平均值，同时持续提高，得益于其对研发的投入持续增加。
招股意向书显示，盈趣科技2014年-2016年的技术开发费用分别为2570.49万元、4841.23万元、7998.48万元，呈现持续上升的趋势，占当期营业收入的4.01%、4.94%、4.85%。
另外，盈趣科技始终把培养高素质的研发团队作为主要任务，高度重视技术研发，注重引进、培养各类专业技术人才的投入。截至2017年6月30日，盈趣科技拥有一支有457名专业研发人员组成的研发团队。
创新消费电子产品前景可期
招股意向书显示，盈趣科技2014年-2016年和2017年1-6月的的营业收入分别为64094.85万元、98044.84万元、164841.14万元、131352.52万元（2017年上半年），呈现持续上升的趋势。
此外，智能控制部件2014年-2016年和2017年1-6月营业收入分别为41748.01万元、53195.45万元、62415.32万元、31885.23万元，占当期总营业收入的66.13%、54.81%、38.23%、24.39%，同期创新消费电子产品的营业收入分别为13283.51万元、33019.16万元、87912.87万元、94051.71万元，占当期总营业收入的21.04%、34.02%、53.85%、71.94%。作为转型升级的新产品，当前创新消费电子产品已经赶超智能控制部件，成为盈趣科技的第一大业务。
▲数据来源：招股意向书
除此之外，盈趣科技2014年-2016年和2017年1-6月的净利润分别为11796.79万元、16483.78万元、44568.34万元、43945.12万元（半年），其中盈趣科技2016年的净利润较2015年增加了27784.56万元，增长了168.56%。以2017年上半年的数据来看，2017年全年净利润预计会继续增长。
募资项目提升核心竞争力
盈趣科技本次合计募集资金225279万元，其中120332万元用于智能制造生产线建设项目，30064万元用于智能制造整体解决方案服务能力提升项目，15177万元用于Intre+智能家居产业化项目，14706万元用于研发中心建设项目，45000万元用于补充流动资金。
▲数据来源：招股意向书
值得注意的是，智能制造生产线建设项目为本次盈趣科技募投项目的“重中之重”，投入的资金占本次募集资金的53.41%。
此外，智能制造生产线建设项目其预测财务效益指标，所得税前净现值82603.35万元，所得税后净现值60678.32万元，税前内部收益率26.96%，税后内部收益率23.14%。
另外，盈趣科技本次募集的资金全部用于主营业务，与其现有业务、核心技术具有紧密的关系，是盈趣科技持续提升核心竞争力，完成战略布局，实现长期可持续发展的重要途径。
境内市场是“弱项”
近年来，盈趣科技抓住全球智能控制部件及创新消费电子市场需求持续增长的良好机遇，全力打造UDM 业务的核心竞争力，进行了一系列的持续投入以扩大生产能力。
招股意向书显示，盈趣科技2014年-2016年和2017年1-6月的境外收入分别为56438.1万元、88458.31万元、153415.83万元、123042.65万元，分别占当期营业收入的89.39%、91.14%、93.97%、94.11%，相比之下，营业收入占比较少的境内市场逐年增长，但仍需要公司进一步拓展。
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▲数据来源：招股意向书
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