近期A股市场走势弥漫着一股浓烈的期货味道,"7·29"、"8·12"、"8·17"、"8·19",4次暴跌神鬼莫测,上周"8·17"暴跌沪指惨跌5.79%,创年内单日最大跌幅;"8·19"暴跌击破重要支撑位2800点,次日又报复性反弹,沪指大涨4.52%,创半年内单日最大涨幅。
市场每次阶段性上涨与暴跌,均不是单一的力量决定的。被市场遗忘的新华富时"A50"交割日"魔咒"再次受到市场的关注。那么,国内投资者就要问,什么是新华富时"A50"?这得从新华富时"A50"的前世今生或起。众所周知,目前海外对冲基金不能直接进入A股市场,但近两年来加大了对新华富时"A50"的"控制",通过杠杆交易手段,间接打压A股指数并同时在新华富指数上卖空获利。
8月28日,也就是明日,将是新华富时A50交割日。那么这天A股会再次产生诡异的暴跌吗?
安信证券分析师邓雨春认为,有确定数据显示出在上述A股单日暴跌中,国内的部分股票基金与社保资金是"空军司令",但也不排除国际游资卖空新华富时"A50"。
还有一个现象值得投资者警惕。大盘自3478点累计下跌达到20%时,又有3只QFII基金获批,同时老的QFII资金仍在逆市买入上证50成份股。试想,8月底正是新大盘股中国北车发行的档期,而新华富时"A50"8月合约持仓空单仍占据优势,所以不排除国际对冲基金再次通过向QFII融券并砸盘A股,以确保其在新华富时"A50"8月合约持有的空单能巨大获利--如果预测实现,新华富时"A50"8月合约每手持有空单将获利近6万美元。
新华富时"A50"交割日"魔咒"
新华富时A50指数是新华富时指数有限公司编制的由中国A股市场市值最大的50家龙头股构成的股票指数,在新加坡交易所上市交易,是国际投资机构唯一可以在海外直接投资以中国股票为标的的指数。同时,在新加坡交易所交易的还有以这个指数为标的的股指期货。简言之,新华富时A50指数是在新加坡交易所交易的,主要为QFII资金操作的金融衍生产品,以对冲在中国国内的投资。
新华富时A50指数期货是在一年中的3、6、9、12月以及这些月份其后的两个延展月的倒数第二个工作日为交割日期,也就是说每年的2、3、5、6、8、9、11、12月,每个月份的倒数第二个工作日是其交割日。
由于海外对冲基金还不能直接进入A股市场,而与中国股票挂钩的只有该指数期货,每到交割日前期,海外对冲基金一方面卖空这个指数,另一方面向QFII融券;交割日当天再卖出向QFII融券的这些股票,打压国内A股指数,同时在新华富时指数的卖空交易上获利。是否会发生大跌还要看在该交割日,持仓敞口是不是很大,如果很大就说明有很多资金都在对赌这一天的指数波动,那么发生大跌的可能性就很大。反之亦然。
从历史情况来看,A股历史上有名的2007年的"2·27"、"5·30"、"6·28"暴跌都与新华富时A50指数期货远期合约到期交割日吻合,比如2007年"5·30"暴跌恰是重大政策和指数期货交割"配合"得天衣无缝的结果:5月30日凌晨,财政部宣布印花税上调至千分之三,国内投资者当时无法交易,国际投资者却利用时间差大幅卖空新华富时指数。
QFII第七次大规模调仓 或为新华富时"A50"间接影响A股
据统计,7月15日,沪深两市大宗交易市场上共47只大蓝筹股现身,成交总额高达13.46亿元,沪市卖方主力为国泰君安证券总部,而买方主力为中金公司旗下的两家营业部。其中23只个股成交价高于二级市场收盘价,出现如此大规模的溢价交易较为罕见,中国远洋(601919.SH)的溢价率最高,达到8%。而这已是QFII自2008年11月6日以来的第七次了。
业内人士分析,这是QFII之间对新华富时A50指数基金(下称"A50基金")业务的调仓行为。随着本次相关QFII之间调仓的完成,荷兰银行成为A50基金的第一大持有人。鉴于以往多次类似行为均发生在A股市场较为敏感时期,而目前A股市场又估值高企,所以本次的调仓行为引起多方关注。
在QFII大规模进行蓝筹股交易的背后,是QFII之间对A50基金的调仓动作。上海某大型券商金融衍生产品部交易员分析,很多QFII是A50基金的持有人,他们通过在境外买卖一定比例指数基金成份股份额,再通过A股市场中的关联QFII,根据其基金条约在A股市场买入或卖出基金份额对应的股票市值,以对冲风险,从而达到套利目的,所以QFII每次大规模进行蓝筹股交易后,A50基金持有人的座次都有所变化。此次交易也不例外。截至7月15日,荷兰银行以16.3%的份额成为第一大持有人,香港汇丰银行以14.5%的份额位居第二,花旗环球以14.1%的份额屈居第三。由于A50基金不直接持有A股,而是由在沪深及香港市场均有交易资格的QFII来买卖相关股票,目前有花旗等多家QFII作为连接产品的发行机构。花旗环球原是排行第一的持有人,但份额已由2008年12月初的54.4%降到3月份时的20%左右,再降到目前的14.1%。
由于QFII之间的数次大规模大宗交易的个股恰好与A50基金的成份股相吻合。所以市场人士纷纷联想到境外指数基金是否会通过QFII间接影响A股。
市场之前已有了太多的巧合了。如2007年的"2·27"大跌,大盘在前几日连创新高之后,突然下跌8.84%,创下10年来的单日最大跌幅,当日正是A50指数期货远期合约到期交割日。而"5·30"大跌亦是重大政策发布和指数期货交割相结合的时点。
曾就职于上海某券商QFII交易室的人士介绍,A50指数期货在每年的2、3、5、6、8、9、11、12月的倒数第二个工作日进行交割。
但亦有人士对此持异议,上述某券商金融衍生部交易员就表示,QFII席位频繁进行大宗交易不能简单地看为QFII加仓或者撤退行为,更不能反映QFII对于未来市场多或空的看法,两者之间没有必然性,而所谓的A50交割魔咒也早已不那么灵验。
二季度热钱加速流入 QFII入市资金规模创历史新高
社科院最新发布报告指出,今年二季度外汇储备净增长1778亿美元,排除顺差、投资和汇率变动的影响,原因不明的外汇流入量高达879亿美元,其中绝大多数都很可能是热钱。2007年舆论争谈热钱的景象,或又重现。
在经过去年一年的全球经济衰退之后,许多撤回其国家的资金,清楚意识到,当地的经济复苏还是一个漫长的过程。而从数字来看,全球今年几乎唯一的经济亮点就在中国的统计数据之上。因此,只要是追逐短期超额收益的热钱,转了一圈"保家卫国"之后,还是要盯上中国市场。原因无他,除了破产清盘撤资的机构外,海外还有一大批投资公司呢!这些没有被金融海啸淹没的公司,过去、现在和将来,都是追逐超额回报的。
据统计表明,从今年4月份起,热钱呈现出加速流入内陆的态势。6月份开始,流入速度已经达到自2002年起的最高点,并在7月份呈现出今年以来首次净流入的态势。这个时间点,也和美国股市的复苏同步。可以这么看,那些在美股护盘或者抄底的资金之中,又有部分积极地向中国市场拓展了。
至于这几个月以来热钱资金在中国的流行,不用说你也知道只能进入股市和房市。尤其是六七月份,绝大多数热钱都流向了股市。因为,很难想象,有热钱会进入制造业和小煤窑。同样,虽然铁路公路和基建项目效益很高,但是这些热钱突破所有制限制进入的办法显然也不多。
来自美国基金研究机构EPFR的统计显示,二季度QFII净流入中国股市资金规模创历史新高,主流QFII合计净流入36亿美元。而涌入中国的热钱规模更是庞大,据联合证券测算,包含QFII在内,二季度约有超过1200亿美元热钱涌入中国,超越了2007年一季度732亿美元的历史高点。
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