基酒，是指白酒生产过程中，用作勾兑主要成份的半成品酒，又称原酒、基础酒。基酒的“生产能力和储备量是白酒企业未来可持续发展的重要保证”。
本文拟梳理洋河股份历年基酒产能和储备量情况，这是第一篇，主要分析上市前后的数据。
1. 上市前：名优基酒产能不足矛盾突出
1.1 中高档白酒脱销
根据洋河股份招股书（申报稿）（签署于2007年9月17日），成品酒产能最早可查的数据始于2004年。2004年，公司中高档白酒产能为9,000吨/年，普通白酒产能为51,000吨/年。这一产能数据维持到2007年一季度末。其中，中高档白酒是指洋河蓝色经典系列（梦之蓝、天之蓝、海之蓝）、洋河大曲系列，普通白酒是指敦煌古酿系列、洋河普优曲系列。
然而，根据招股书（发行稿）（签署于2009年8月26日），2006年开始，中高档白酒、普通白酒产能分别为26,000吨/年和61,000吨/年，并维持到2009年6月末。
两稿招股书至少在2006年的产能数据上存在较大差异，是因为统计口径调整，还是简单的差错更正？无法得知。不过，在实际产、销数据上，两稿招股书倒是能够衔接上。
这一时期，洋河酒基本上满产满销，招股书披露，中高档的天之蓝、梦之蓝在部分时间出现脱销现象。
1.2 名优基酒产能不足
中高档放量的主要制约因素是名优级基酒产能不足。因此，本次IPO的募集资金投资项目中有“名优酒酿造技改项目”：调整基酒结构，在基酒总产能不变的基础上增加名优基酒9,000吨。
当时，公司共有7个酿酒车间，其中产能最大的是七车间，原生产普通基酒，共9,000吨产能。“名优酒酿造技改项目”将七车间的普通基酒产能升级为7,000吨产能（另外2,000吨产能安排在八车间）。升级前，七车间生产的基酒优级占比仅为5%，升级后优级占比大幅提升至50%。
名优基酒产能不足的情况，招股书在竞争劣势部分将其列为第一条：
这里埋下一个伏笔：2010年前后，市场盛传洋河外购基酒用于勾兑中高档白酒，从这一时期名优基酒产能不足的窘境可以看出某种端倪。
1.3 基酒产能推测
由于招股书未直接披露基酒总产能，只能根据部分信息进行推测。
第一处信息：“募集资金投资项目之二：名优酒陈化老熟和包装技改项目”披露，15,000吨中高档白酒所需原料包括9,000吨名优基酒。据此推测，中高档白酒:名优基酒=15,000:9,000=1:0.6，即0.6吨名优基酒可勾兑出1吨中高档白酒。根据招股书（发行稿），截至2009年6月末，公司拥有中高档白酒产能26,000吨/年，对应名优基酒产能15,600吨/年。
第二处信息：“募集资金投资项目之三：白酒酿造副产物循环再利用项目”披露，“利用生物技术对酒糟进行二次发酵，每年生产普通基酒2千吨，用于勾兑普通白酒4千吨”。据此推测，普通白酒:普通基酒=4,000:2,000=1:0.5，即0.5吨普通基酒可勾兑出1吨普通白酒。据招股书（发行稿），截至2009年6月末，公司拥有普通白酒产能61,000吨/年，对应普通基酒产能30,500吨/年。
通过招股书披露的有限信息推测，截至2009年6月末，洋河股份已有名优基酒产能15,600吨/年，普通基酒产能30,500吨/年。
1.4 基酒储备量
由于白酒制造工艺的独特性，酿制的白酒基酒存放时间越长品质越好，存放的过程可以称为“陈化老熟”。经过陈化老熟后，酒体从辛辣刺激转变为醇和柔顺、香气纯正、风格突出，所谓“酒是陈的香”。
普通白酒勾调生产时所用基酒为普通基酒，陈化老熟平均时间较短，陈化老熟容器主要是大型露天储酒罐。中高档白酒所用基酒为名优基酒，陈化老熟时间需要延长至平均两年，陈化老熟容器需要调整为陶坛，储存地点安排在地下酒窖。
使用合适容器、经过较长时间储存的优质基酒，是酿造出优质白酒的核心原料。
洋河股份招股书未披露完整的基酒储备数据。但结合当时的产销数据、本次募投项目包括18,000吨陶坛储存能力的事实，并结合后来向外采购基酒的情况，综合起来推测，当时洋河股份的基酒储备量并不充裕，尤其是中高档白酒储备量尤其紧缺。
联系客服
