指数增强型基金是指数基金的一个分支，这种基金兼具主、被动基金的特点，既像被动化指数基金一样跟踪一个指数，又像主动基金一样，期望通过一定的主动投资策略获取超额收益。
说白了，指数增强型基金就是期望在被动化指数投资的基础上，加上一定的主动投资策略，从而获取超额（超出跟踪指数的）收益。
增强型指数基金的费率通常在1.2%左右，被动型指数基金的费率通常在0.6%左右，主动型基金的费率通常在1.7%左右。相对于指数基金来说，增强型基金的费率差不多是指数基金的一倍。
据光大证券的研究，截止2019年二季度，国内共有股票型指数增强型基金93只，规模为805.72亿元，另有两只债券指数增强产品，但规模仅1.4亿元。
目前市面上主流的增强型指数基金大多跟踪宽基指数，在93只增强指数基金中，跟踪沪深300的有31只，规模为303.43亿元；跟踪上证50的只有两只，但规模达167.45亿元；跟踪中证500的有23只，规模达144.53亿元。
我通过规模、超额收益等指标，筛选出4只增强型基金仔细研究一番。这4只增强型指数基金分别包括：易方达上证50指数A、富国沪深300增强、景顺长城沪深300增强和建信中证500指数增强A。
一、易方达上证50指数A vs 华夏上证50ETF：前者完胜
1、收益率比较：不管是今年以来，还是近3年和近5年，易方达上证50指数A（110003）均大幅跑赢华夏上证50ETF和华泰柏瑞沪深300ETF，的确是获得了超额收益。
2、行业配置比较：易方达上证50指数A金融行业的配置占比为35%，与沪深300接近。可见通过主动投资策略，该基金大幅降低了上证50指数原来的金融行业配置比重（58%）。
3、前十大持仓股比较：易方达上证50指数A前10大持仓股居然跑出一只深市股票——五粮液，这就是增强型指数基金区别于smart beta指数基金的地方，对于基金经理选股择时的依赖性更高，基金经理除了可以选择指数内股票，还可以选择一小部分指数外的成分股。
二、富国沪深300增强VS景顺长城沪深300增强：前者胜
1、收益率比较：不管是从今年以来的收益看，还是从近3年和近5年的收益看，富国沪深300增强都跑赢了景顺长城沪深300增强，更跑赢了华泰柏瑞沪深300ETF。
2、资产/行业配置比较：富国沪深300增强和景顺长城沪深300增强配置了一定比例的债券，还持有一定比例的现金，华泰柏瑞沪深300ETF几乎是满仓股票；从行业配比看，三只指数基金都大同小异。
3、前十大持仓股比较：基本上也是大同小异，看不出明显的差异。增强型指数基金的所谓“增强”和超额收益，主要来自两部分：基金经理可能选择在指数成分股内选股，并调配成分股的权重以期获得成分内选股超额收益；也可以选择利用剩下的非现金资产仓位，在指数成分股外挑选看好的个股。
三、建信中证500指数增强A vs 南方中证500ETF
1、收益率比较：从近3年的收益来看，建信中证500指数增强A（000478）和南方中证500ETF比较，几乎没有所谓的超额收益，可见前者基金经理近3年的主动投资能力非常一般。
2、前十大持仓股比较：虽然中证500指数的前十大持仓股极度分散，但是建信中证500指数增强A和南方中证500ETF前十大持仓股完全不同，也是够任性的。我本来就不看好中证500，通过比较，我觉得建信中证500指数增强A同样也没有关注的价值。
四、优等生易方达上证50指数A及其估值问题
1、两只获胜增强型基金的收益率比较：通过对比发现，易方达上证50指数A几乎在每一个时段都跑赢了富国沪深300增强，也同样跑赢了华夏上证50ETF和华泰柏瑞沪深300ETF。综合来看，易方达上证50指数A的确非常厉害。
2、易方达上证50指数A如何估值：前面说过，易方达上证50指数A金融行业的配置占比为35%，与沪深300接近，两者同样持有蓝筹白马，所以我觉得其估值完全可以参考沪深300的估值，即在沪深300的PE百分位为30%以下的时候，一次性或分两到三次买入，在沪指3000点以上逐步兑现。详见：持有核心资产的指数基金，哪些最值得关注？
最后说两句：从历史收益来看，易方达上证50指数A（110003）的确不负增强型指数基金的名头，但是这类增强型基金类似于主动型基金，对基金经理依赖性很大，费率也比较高（1.4%），未来能否持续优秀是一个未知数。
个人觉得，对于普通小散来说，如果不奢望获得超额收益，搞搞300ETF（510300）就好，规则透明、简单，费率也低（0.6%），对于基金经理的依赖性几乎为零。具体选哪个，就要看个人的预期收益和风险偏好了。
联系客服
