“头寸”这个词相信大家听多了，其实它的定义非常简单，就是对同一品种做多仓位与做空仓位的差值，就叫头寸。
例如某个机构在大宗商品期货市场上对某个商品期货的同个交割日期合约持有多单1000手，空单800手，那么可以称之为多头寸200手，反之就是空头寸。
个股也可以有头寸，例如买入某只股票的仓位，与融券做空这支股票的仓位的差值也可以叫头寸。
但问题来了，其意义是什么？为什么这个机构要两边都持仓？直接一开始只做多200手不就行了？为什么要两边做，这样手续费不是更高吗？相信大家都发现了，在期货同个品种的龙虎榜或前十大席位里，往往某个机构是最大的多头同时又是最大的空头，两边都做，图啥呢？难道是对锁？下文分两个部分，前面部分是讲一般量化交易团队或中小型对冲基金的头寸意义，它们是处于食物链的第二层；而后半段会讲处于食物链顶端的，掌握大量现货的大型机构（通常也是做市商），如何用头寸收割散户的。——理解这两部分内容至关重要，至少能够理解自己作为散户是怎么输的。量化交易团队与对冲基金的盈利模式，就是通过两个不同市场下单来锁定利润。举个简单的例子，他们会盯着原油两大期货市场，分别是美原油与日原油，这两个市场分别是用美元与日元结算。
假设现在在外汇市场上，美元兑日元升值（包括远期市场）。如果美原油价格与日原油价格没发生变化，则会发生什么？为了使问题简单化，我们暂且忽略运输费仓储费等问题。量化交易团队就会想到，可以在美原油市场上做空原油，同时在日原油市场上做多原油，同时在外汇远期市场上做空美元兑日元汇率。
你会发现，利润被锁定了，不管未来接下来行情怎么变动。
因为量化交易团队可以就拿着这三个市场的单等交割，到了交割日，他们可以先在日原油交易所用日元购买原油，然后用这批原油拿到美原油交易所卖出原油换成美元，最后等外汇远期交割单到期后，用这美元换回日元。
那么，他们手里的日元会比一开始增加了——这是无风险的利润。正是这么做的人或机构多了，最终推动美原油价格与日原油价格发生相对变化，去到新的均衡点，使套利空间压缩到极致。以上是忽略了运输费与仓储费，如果考虑进去的话情况更复杂。现在有“航运期货”，跟大宗商品期货市场一样，就是把航运与仓储费用合约标准化了，于是量化交易团队也会盯着航运期货下单，等于是同时四个市场操作。
但其实现在美原油与日原油的交易所，在全球范围内有多个办事处与验收仓库，交易者们可以选择就近的仓库委托验收，然后运往买方地点。
以上是原油市场，如果是外汇市场则更简单了，因为不存在物流，直接就是电子账户交易。例如现在美元对日元升值，如果美元兑欧元、欧元兑日元的汇率没有发生改变，那么就会存在套利空间，具体逻辑跟上面差不多。除此之外，量化交易团队在同个期货市场里面也能套利，例如如果某个品种的远月价格高于近月价格，那么他们可以选择做多近月、做空远月，于是可以在近月买入交割货物，在远月以高价卖出交割，获取利润。
除此之外，还有同个标的的期货市场与期权市场的对冲套利，这是散户都可以做到的量化交易，具体我在文底链接的文章讲述。
当然，量化交易团队也可以在交割日到来前选择平仓，这种情况一般是市场出现非理性变动，平仓会带来超预期的超额利润时候，会选择提前平仓。理解了以上过程，就知道量化交易团队一旦分别在不同市场下单，盈利闭环就已经形成，这时无需额外操作。
回到上面第一个例子，我们知道外汇汇率是一天一个样，不断的波动的。如果美元兑日元升值后，接下来又贬值回到原来的汇率或甚至更低，如果美原油跟日原油没变化，那么量化交易这时候就可以做相反的方向，做多美原油，做空日原油，做多美元兑日元的远期汇率。
你瞧，你会看到他们在已经有美原油空单持仓的前提下，增加了美原油多单的持有。因为之前的那一波操作，已经完成了盈利闭环，而现在这波操作，是新的盈利闭环，是独立的，跟前面的无关。
这就是为什么这些机构做多又做空，本质上是一个个不同的独立操作锁定利润。
而头寸的意义仅仅是衡量这个周期内，这些机构哪边的持仓更多罢了。
但接下来要讲的，站在食物链顶端的大型头部机构的“头寸”意义，可远不止算算数那么简单，可以这么说，他们的“头寸”是为了收割散户。
二、头部大型量化交易机构（同时也是做市商）如何用头寸收割散户
期货平台设计的初衷，就是合法的让散户送钱给实体供应商或做市商，人家期货交易所从来就没说过让散户暴富，从来都是站大宗商品供应商，给他们提供一个收入渠道，是散户们一厢情愿的以为是国家给自己一个暴富机会。都不是，答案甚至比你想像的要简单得多，只要知道这一这么简单的数据，就能做到必胜无疑。就是知道你是否有交割资格，而大多数散户是没有的，只要主力知道某个合约的无交割资格账户的总仓位，那么它就能精准收割。就拿国内大宗商品期货来说，可能大多数人并不知道，我们在四大交易所开单，其实是经过了两个环节，首先我们在自己的期货软件上发出开单指令，这个指令其实是先传给你所开账户所在的期货公司，然后再由期货公司，把指令传到交易所——所以本质上是你的期货公司代你去交易所开单。并且你所开账户的期货公司还有一个任务，就是在满足条件下代替用户强制平仓，一般发生这事有两种情况：1、账户的保证金不足，也就是所谓的“被逼仓”；2、临近交割日，账号没有实物交割权限，如果账号不自己主动平仓，那么到了某个时间点期货公司会强制代替账户主人操作平仓。期货公司，必然是知道哪些账号有交割资格，哪些账号没有。（它们会几家公司一起共享信息）而一旦发生因临近交割日而无交割权限的强制平仓，那么就会直接按对手价（对手就是有交割资格的账号）平仓，这时候对手不管挂怎样的价位，你都只有接受的份，后面讲到的原油宝事件就是这样导致了原油价格跌到-37美元。而主力整个操作很简单，就是只要有无交割的账号开单，不管是做多还是做空，不管价格如何，主力都会去做它的对手盘。而最后，算出总仓位里面，对应的无交割资格仓位是多头多还是空头多。假设最终是无交割资格的多头总仓位多些，我们可以称之为无交割资格仓位净头寸为多头——而这个就是主力要收割的仓位。为了方便大家理解这个过程，我们姑且假设现在整个期货市场里面，只有一个主力机构，并且只有它是有做买与做卖的实物交割权限。除了它以外，其他都是没有实物交割权限的散户。首先，只要有散户开单，不管是做多还是做空，不管价位如何，主力都会做这个散户的对手盘。假设现在散户们总共开的多单有1000手，开的空单有800手。那么可以说现在的无交割权限净头寸为多头200手（1000-800）。而这时候主力机构因为做这些散户的对手盘，所以是开了空单1000手，开多单800手。有人要问了，如果散户们迷途知返，提前平仓呢？并且他们自己相互做对手盘。首先，主力不主动平仓，或者把平仓单挂到里现价很远的位置。我们就可以看到，因为散户的总多单比总空单多200手，那就意味着800手多单跟800手空单平仓后，还有200手的多单找不到对手盘平仓（而唯一能做他们对手盘的，就只有主力）现在我们可以看到，市场上剩下200手的散户多单与800手的主力多单，还有1000手的主力空单。然后，主力可以同时把多单与空单减仓，清掉所有多单跟800手的空单，手上只保留200手的空单。有小伙伴要问了，主力清掉那么多手，那么大的动静，难道不会给市场带来波动吗？不会，因为主力是同时清掉多单与空单，这时候多空力量是相互抵消的，所以不会给市场价带来波动，但你会看到明显的成交量上升，还有OPID总持仓会大幅下降。这时候市场只剩下主力200手空单，还有与之对应的散户200手多单。作为手持200手空单的主力，因为有实物交割权限，并且知道这作为对手的200手多单的散户没有实物交割权限，所以主力底气十足，它可以把平仓做买价挂很低的位置，至于多低，取决于它想赚多少，吃相有多难看。而手持200手多单的散户们，只剩下两个选择，要么现在按主力挂的对手价成交平仓，要么就等期货公司代强制平仓，强制平仓也是按对手价来成交的——不管哪种选择，在主力看来都一样，都是按主力所期望的价位平仓，都是对它有利。因为散户们的多头与空头是很难刚好仓位相等的，必然剩下一部分找不到对手盘跟它平仓，而这部分的仓位就是无交割资格净头寸仓位——而这就是主力要收割的仓位。这就是为什么我们看到，快临近交割日的时候，有时期货价格会反常的跟现货价格背离，相信如果你做过一段时间就会有体会了，很多人百撕不得其解，怎么临近交割反而还跟现货价格远离了呢（其实还有另一个原因，是做市商的套路，别的文章会谈）。这也解释了很多人的疑惑，为什么期货龙虎榜前十大席位里面，同一个机构是最大的多头同时又是最大的空头，这么做的意义是什么呢？锁仓吗？例如黑色系的大庄某安，农产品的某粮。现在你知道为什么了吧（但其实还有另一个原因，是做市商的一种套路，我会在别的文章里说）。知道了主力机构以上套路，我们可以知道，从主力的角度看，散户们怎样才对主力最有利？肯定是散户一边倒的看多或看空的时候。想像一下，如果散户们做多与做空的量差不多，这时候的无交割权限净头寸是很小的，那么主力也没什么赚头。但如果散户们一边倒的都做某个方向，不管是做多还是做空，主力必然大赚。例如，整个市场无交割权限里的90%的散户做多，只有10%做空，那么无净头寸就相当于散户们仓位的80%，这80%的散户就必然亏损，必然被主力收割殆尽。这就是为什么说做期货，要跟大多数的散户反着走。很多时候我们看现货市场行情，明明是明显要大涨的节奏，可大家都这么想，大家都这么做进去的时候，大部分都亏惨了。而以上是为了方便大家理解，简化了模型，现实中有交割权限的账户不止一个。从主力角度看，如果这过程当中，有别的有交割资格的账号进来参与，该怎么办呢？首先，如果主力本身是这个品种的做市商同时又是最大的庄家，那么这很好解决，我会在别的文章里讲。首先算出这其他有交割资格账号的仓位里面，是多头多还是空头多，多出的部分称之为有交割资格仓位净头寸。假设这个净头寸是空头，那么主力在前期清仓的基础上，同时也减少一部分空头仓位，这对应的仓位就是有交割资格仓位净头寸。——其本质就是最终把一部分蛋糕让给这些有交割权限的多头。一般来讲，其他有交割资格的机构，是不敢跟主力抢太多蛋糕，因为主力如果是这个品种现货的大商，亦是这个品种的做市商的话，主力有很多方法干掉其他有交割资格的账号，这个我会在别的文章详细讲。以上就是主力精准收割散户的过程，根本不需要什么深奥的理论。如果对上述过程还不太理解的话，可以搜下2020年的原油宝穿仓事件。一般这种手法只会让圈内人知道，但原油宝事件却破圈到让全世界都知道了。大家可以带着上文的理解去复盘下这件事，可以说，这是一些美幕后恶庄以牺牲广大投资者的本金与中行的口碑来换取大量收益的行为。所以你瞧，只需要知道你的仓位数据，主力是必胜的，它们能赚多少，取决于楞头冲进这市场的韭菜有多少。并且你是无法赚它们的钱的，你能赚的就是别的韭菜的钱，就是被那些主力吃剩下的。其实是有的，就是放弃一夜暴富的幻想，用对冲的方式赚钱，就是下面要讲的。用量化交易工具实现期货与期权的对冲套利，放弃一夜暴富的幻想，转而追求风险无限接近于0的高频套利我看很多散户，只抱着一夜暴富的幻想，连整体市场框架的认知都不知道，只知道所谓的缠论或是会看裸K，就自以为能盈利了，其实主力收割的就是这些人。而真正高阶的人，会开始利用多个市场对冲套利交易来捕捉无风险利润，其中量化交易或高频自动化交易最常用的，就是期货市场与期权市场的对冲套利交易。做期货却不懂期权，看待市场就如同盲人摸象，连复盘都做不到。所以我强烈建议大家阅读以下这篇，全面理解期权，理解量化交易是如何实现的：
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你全面了解了期货、期权市场之后，才能建立三维的分析视角。
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以上这篇是股价涨跌基础逻辑系列的1-6集的简化版，阅读完后还可以继续阅读接下来几集：
股价涨跌基础逻辑解析（7）——庄家控盘盈利技巧全解析
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