今天老樊和大家总结下，前面深度覆盖的几个重点看好的“好赛道”和“好公司”，实际前面一直在和大家讲，但从留言区来看，很多人还是不知道，或者不清晰，所以今天老樊再给大家重新梳理一遍，做到聚焦“好赛道”上的“好公司”。
既是践行好赛道、好公司、好价格的“深度底层逻辑”，也是方便大家能够参考与选择，不然老樊前面说了不少的好赛道的投资机会，没有做到聚焦，大家会感到比较茫然，另外就是好赛道上的公司也有很多，甚至说好的公司都有很多，到底选哪一个？
通过今天文章内容的梳理，上面的几个问题，也都会找到答案，当然后面老樊会针对梳理出的赛道和公司作系统性的跟踪和解读，让你能够对优质公司的成长轨迹有一个立体化的认识。
这样，既能获得二级市场的超额收益，也能建立起优质公司的研究方法论，“一石二鸟”，这也是老樊在公号持续分享优质内容的“终极目标”。
另外，老樊再来说一下投资的策略，核心就是“行业均衡、个股重仓、低换手”，这个策略也是机构主流的投资策略，能够很好的获取市场的α收益+β收益。
行业均衡：就是行业配置上要相对均衡分散，理想的目标是做到行业之间能够对冲，当然实际上比较难做到，行业均衡，就会避免单一行业上持仓过重，最好是既要有顺周期，又要有逆周期，降低收益的波动性，做到回撤可控。
个股重仓：和大家传统认知的个股满仓或者50%的仓位不同，个股重仓是10%作为基准，10%左右可以理解为个股重仓，重仓的前提是对个股有足够的深度理解，抓住好公司的价值成长过程，将自己的收益侧重在选股上。
低换手：不要频繁的操作，统计数据表明高换手率的基金收益率明显低于低换手率的基金，频繁交易往往对组合是负贡献，于机构而言都不能做到通过交易获取收益，何况是普通投资者，所以说减少换手率，以长期的视角做投资。
接下来，我们进入主题。
好赛道一：光伏产业链
核心逻辑：市场空间来看，光伏占全球发电比例在2.6%左右，5年时间大概率会到8%左右，所以说光伏产业的成长空间很高，这10年的发展，光伏的成本下降超过90%的水平，当下来看，讲了很多年的平价上网，现在才真的来临。
其次，从行业景气度来看，在《史上最强单季》中就明确支出，行业景气度确定，Q4大概率会迎来史上最强单季，另外前面讲到的涨价动能趋缓，所以未来装机需求的担忧是不攻自破的。
另外需求强劲才是本轮涨价的核心驱动，实际上，早在硅料事故前，需求改善已带动供给紧张的环节价格上，随着平价时代的到来以及储能经济性逐步体现，政策周期弱化、现金流改善、渗透率天花板打开，行业和企业成长性将更为突出，这也是后续看光伏龙头估值瓶颈能否打开的核心所在。
重点关注公司：
1）隆基股份：全球光伏单晶硅片龙头，市占率40%，通过长年高强度投入研发和坚决扩产，成本优势、规模优势持续，其通过降本主导单晶对于多晶的替代，也是过去5年光伏行业最重要的变革，一体化趋势会加速，公司会在电池、组件等产业环节，构造新的陡峭成本曲线的点，进而在这些领域凭借新产能继续获取一些超额利润。
2）通威股份：硅料龙头，公司是做低毛利率的鱼饲料起家的，在骨子里有对极致低成本的坚持追求基因，同为2010年前后大举进入的硅料企业，在其他对手黯然退场后，公司却异军突起，就是低成本优势搭建的护城河起了作用；其次硅料在未来的1-2年没有新增供给，所以是各环节中竞争格局最好的。
好赛道二：新能源产业链—热管理VS轻量化
核心逻辑：先从赛道属性来看，热管理和轻量化是新能源车的好赛道，核心的逻辑老樊在前面讲到过（《新能源车—热管理篇》、《盯紧两个新高的方向》），这是下一代技术周期红利的确定性受益方向，上一代的技术周期红利更多是在电池和材料上，但这种红利效应是在边际递减的。
且从单位价值量的角度来看，是不比电池材料的各个部分低的，比如说一直讲的热管理，其占整车的成本在5%以上，比电池材料的负极材料、隔膜、电解液都要多，而且从产业趋势来看，单机的价值量更是会持续提升。
另外，从产品属性角度来看，标准化程度会越来越高，龙头公司的市占率会持续提升，核心趋势力量还是在于造车新势力主导的，以特斯拉为例，零部件高度标准化，不赚售后的钱，所以零部件行业的竞争格局就变了。
以前都是给某个车厂定制，规模化的生产受限，而且有单个整车厂50%的红线，现在标准化生产，规模效应增强，同时产品的良率和稳定性提升，可以做到像格力美的这样，占据非常高的市场份额，而这个市场份额会远远高于现在汽车零部件的市场份额。
重点关注公司：
1）三花智控：单车价值量持续提升—手握主流欧美整车企业订单，将汽车膨胀阀优势扩张到单车价值超5000的局部模块；好客户价值凸显—大众、奔驰、宝马等均拓展成功，特别是深度绑定特斯拉的Model 3和Model Y车型，深度且持续受益爆款车型的快速渗透；估值层面来看，按照21年的静态利润测算，目前估值30倍左右，考虑到赛道的优质性和未来3年的业绩持续增长性，目前估值溢价不多，随着股价的调整，价值开始显现。
2）拓普集团：汽车轻量化的龙头，也是下一代技术周期红利的明确受益者，市场空间大于热管理，减轻车重是提高续航里程、节省生产成本的不二选择，产业趋势非常明确，先行者特斯拉打造轻量化标杆，有“类苹果”产业链示范效应，单车价值量持续提升，公司是率先走出品类扩张的，可以理解为消费电子的“立讯”，继续享受高溢价。
好赛道三：云游戏板块
核心逻辑：《盯紧两个新高的方向》就明确指出，云游戏，是下半年的景气方向，好赛道，空间大——5G技术下云游戏可期，市场空间再度打开；
好产品——游戏本身就是尤其较强的用户粘性，付费意识强；好结构——头条，B站等第三方发行平台涌入，多平台的竞争会使得游戏研发商的分成比例整体逐步提高，这对于A股游戏标的来说，是一个极大的利好。
近段时间游戏龙头品种震荡回落，主要是跟随传媒板块调整，另外就是担忧游戏出海问题，但目前游戏大部分发行是在东南亚和东亚，业绩端影响不大。
且从估值水平来看，都回到30倍PE以内，后续5G云游戏的落地，会打开30倍PE的估值瓶颈，因为云游戏一旦开启，将会主机游戏产品的用户群体再度扩张，同时游戏的使用时长和ARPU都会增加，增长空间的打开，是估值扩张的核心所在。
另外明年由于有《地下城与勇士》和《暗黑破坏神》两个大作，所有手游行业预计是有25%的增速的，在这种情况下，游戏板块明年的估值会到20倍出头，整体板块的估值会很有性价比。
重点关注公司：
1）三七互娱：游戏平台化龙头，营收行业第一，资源积累深厚，SLG品类在出海游戏中拔得头筹，另外，公司的游戏基本上都是量子+天机系统，极大的降低了成本，中报数据来看符合预期，且在人民币升值的背景下，毛利率大幅提升。
2）完美世界：平台化模式凸显，2020年Q2同比增速超预期，目前重磅手游《新神魔大陆》首月流水超4亿，买量模式日趋丰富成熟，后面还有重磅手游《梦幻新诛仙》、《战神遗迹》等陆续上线，驱动公司新一轮的厂长，同时，CEO当选全球云游戏产业联盟董事长，5G云游戏布局或加速，对于影视板块加速库存释放，业绩有望环比改善。
好赛道四：消费电子板块
核心逻辑：消费电子的行业景气周期还可以延续3年以上，消费电子的龙头企业，本质上赚的就是渗透率提升的钱，比如19年消费电子的行情，主要是苹果airpods渗透加速的钱，所以说业绩基本上能够算的清楚，估值的波动性较低，呈现估值中枢逐步抬高的趋势中。
另外，消费电子的渗透率提升的故事，有很长的生命周期，比如说黄金10年的苹果，带来了几十倍上百倍大大牛股，能够穿越牛熊涨很多年，外部的因素只能干扰，不会改变趋势，举个例子，今年市场疫情调整之后，先起来的就是消费电子，虽然订单推迟了，但不会缺席。
当下来看，苹果产业链的消费电子品种，确定性还是更胜一筹的，目前苹果零部件备货只是推迟，而且iPhone 12备货的量不比去年的差，5G外观大幅升级，预计后面促销力度比较大，透露出来的价格定位是很有优势的，况且鉴于当下华为高端市场的困局，也让苹果的竞争格局优化了很多，所以说Q4的放量是可以期待的。（之前文章也有具体分析《不得不说的“科技股玄机”》）
重点关注公司：
1）立讯精密：还是前面点讲到的消费电子“强者恒强”的判断，从单一的零部件向模组、整机组装方向拓展，这个国内的优势越来越凸显，立讯过去十几年积累的精密制造体系、并购整合能力，很难被竞争对手复制，对于电子行业来说，90%以上的并购都是失败的，但立讯的并购可以实现1+1>10,收的都便宜，1倍PB进来的，整合后快速壮大，这种并购整合的能力搭建起来非常高的壁垒。
2）信维通信：5G泛射频和无线充电趋势最大的受益。首先，天线单机价值量持续爬升，预计5G初期天线仍采用LDS方案，5G天线单机价值量达4G天线的2倍；其次，苹果即将发布无线充电器AirPower，未来苹果手机不再送充电器，所以AirPower的销量值得期待，目前苹果无线充电的主力供应模式是东尼电子外购纳米晶材料，并加工厂晶圆，然后交付给立讯做成模组，鉴于19年信维就进入苹果的无线充电供应链，已经实现了纳米晶、线圈、模组的一体化生产，品控和成本都是有优势的，所以苹果无线充电这块，信维明年大概率是主力供应商，放量可期。
好赛道五：高端白酒板块
核心逻辑：高端白酒是白酒领域竞争格局最好的，目前贵州茅台、五粮液、泸州老窖（国窖1573）形成稳定的竞争态势，成长空间离天花板很远，19年高端白酒的销量在8万吨左右，全国白酒整体的消费水平在1000万吨左右，占比不到1%。所以说高端白酒的成长空间很大，且目前高端白酒的消费占比提升的趋势会继续强化。
高端白酒除了量增这一维的逻辑外，价升的逻辑会继续强化，目前茅台、五粮液等终端产品的售价，参照历史水平来看，仅仅是比塑化剂前的价格高了一点，所以后续提价的能力会被持续验证。而且高端白酒的提价，才会打开次高端等白酒的涨价空间，拉开价格差，高端白酒消费者对价格敏感度低，提价往往带来的是渠道商的补库存，不会影响销量。
重点关注公司：
1）五粮液：茅台打开了五粮液的涨价空间，现在二者差了1000元，在千元价格带，依靠自身优势未来是有希望做到4万吨的，那对应市值是会到2万亿；再加上17年李曙光上任后喊出的“二次创业”，理顺了“产品、渠道、价格”三大核心问题，公司在团购和直控终端持续发力，获得了主导权，国企改革步伐加快，战略到位、激励高位、人才到位，正循环效应扩散。
2）洋河股份：去年洋河在海天系列换代时栽了跟头，低价窜货、渠道库存高达6个月等问题严重，虽然说洋河的短期业绩还是有压力的，全年业绩上调的概率不大，但基于消费品研究方法论“四力模型”来看，洋河反转是确定性的，只要酒的品牌在，就还有影响力，这就是白酒的魅力。
并且江苏省内的竞争格局改善明显，且省内次高端酒价格带或将有 35-60亿体量的增量，梦之蓝M6+具备“天时地利人和”，有望成为 600 元价格带超级大单品，目前洋河是跟着整个白酒板块在进行估值修复，股价通常会领先报表的拐点，一旦报表出现明显的拐点，洋河后面的弹性是非常大，这个位置性价比还是很高。（也可回顾之前文章分析《细分赛道投资机会梳理之白酒篇》）
好赛道六：消费建材
核心逻辑：消费建材是兼具周期和消费双重属性的，好赛道，但市场有认知偏差，以消费建材的瓷砖品种为例，瓷砖行业是ROE有20%左右的优秀赛道，有较高的盈利能力和资产周转水平，但市场集中度很低，行业经历过野蛮增长后，已经开始进入到龙头市场率提升期。
量化数据跟踪来看，龙头企业增速均快于行业整体增速，集中度提升在头部企业体现更明显，
另外就是行业景气度提升，目前消费建材边际向好的趋势是受益于精装房政策推进和房地产竣工数据回暖， 2B订单助力行业龙头份额加速提升所以未来的竞争格局会越来越好，也是消费品种继续往上拔的核心所在。
消费建材挣的就是份额提升的钱，目前看消费建材正在进入到加速集中的黄金十年，集中度提升也是消费建材板块投资的主旋律（《意外的跳空拉涨》）。
重点关注的公司：
1）东方雨虹：营收数据排名第一，且拉开第二、第三名的差距，防水业务占据绝对优势，在防水工程领域占据龙头地位，一方面是B端防水业务继续放量；另一方面看点是主营防水业务绝对优势下，品类扩张是“加速”，公司着力布局涂料、保温、砂浆、减水剂、硅藻泥等板块，预计雨虹多品类未来几年的增长目前都会超过50%，实现大踏步扩展，参照调味品赛道的海天、消费电子的立讯，当证明其具备品类扩张的能力时，业绩和估值会同步上涨。
2）蒙娜丽莎：行业层面来看，大行业小龙头，目前瓷砖龙头市占率不足2%，未来市占率提升是大势所趋；其次，B端业务先发优势明显，19年来自碧桂园的B端业务收入占比不足3成，但碧桂园瓷砖年采购总规模很大，公司收入占比不到碧桂园瓷砖总采购规模的10%，公司对碧桂园的2B业务具备很大的发展空间，一旦提升比例，B端销售翻倍可期，另外C端品牌认可度高，门店仍有渗透空间，B端和C端双轮驱动。
以上，是老樊重点挖掘的5个好赛道的机会，不管是赛道还是从公司层面，都是偏中长期的投资方向，也是目前主流机构认可的产业趋势投资方向，所以说即使后面股价出现调整，也不必恐慌，对于好赛道的品种，杀估值往往带来的是很好的介入时机，好赛道、好公司的杀估值，等同于性价比的提升。
对于好赛道上的好公司，如果你有完善的交易体系、可以进行波段操作，如果兼具日内交易能力，做T摊低成本更是锦上添花，如果在交易能力上稍逊一筹，长期持有亦是非常有效的投资策略，投资中的绝大部分收益更多是落在对优质公司的长期持有上。
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