（原标题：石墨烯行业期待颠覆性应用）
石墨烯行业期待颠覆性应用
资料显示，未来石墨烯的应用领域主要集中在电子、化工等行业，尤其是在电子行业的锂电池电极、触摸屏、超级电容领域和化工行业的涂层、保险、吸附、淡化领域等。
从目前各领域的应用情况来看，石墨烯还远远不足以带来颠覆性影响。以石墨烯触摸屏为例，由于其对石墨烯的要求非常苛刻，制造成本居高不下，目前仍难以广泛应用；而同样被看好的石墨烯发热膜，目前主要应用在个人健康产品上，根据市场推广情况来看，影响力也寥寥。
值得庆幸的是，石墨烯在涂料、防腐蚀材料方面的应用已经取得一定进步，有望率先取得突破。在采访中，多位业内人士对石墨烯在该领域的应用表示乐观。
目前我国石墨烯产业的研发、生产主要参与力量是中小企业，大企业即便参与，也多为近年来通过收购中小企业的方式进入；而在国外，许多大企业投入力量进行石墨烯产品的开发。
在南京吉仓纳米科技有限公司总经理童伟看来，石墨烯行业的希望正是在中小企业，目前的突破性技术大多数也由中小企业完成。如果能实现颠覆性技术突破，科技类的中小企业，将借此实现大发展。
石墨烯的标准化也是个亟待解决的问题。广州特种承压设备检测研究院(国家石墨烯产品质量监督检验中心)主任工程师尹宗杰告诉记者，石墨烯是近几年快速发展起来的新材料，体系尚未建立，产品标准、检测标准等均未颁布实施，这在一定程度上影响了行业发展。
尹宗杰表示，目前市场上石墨烯的相关产品鱼目混珠，产品质量参差不齐的现象非常严重，以假乱真、以次充好，影响了应用企业对于国产石墨烯质量的信任，也阻碍了石墨烯产业的发展。
据了解，目前在石墨烯产品的两大分类中，对石墨烯膜的分类争议相对较小，但对石墨烯粉体的争议较大。在标准缺失的情况下，目前行业内出现了企业间相互不认可，学术界与产业界相互不认可等情况。
尹宗杰告诉记者，一般情况下，层数在10层以内的都可以称之为石墨烯材料，超过10层有些并不属于石墨烯材料，有些则是“类石墨烯材料”。不过，尹宗杰也认为，制定石墨烯标准不是要扩大石墨烯范畴，也不是把石墨烯完全变成一个概念。
目前国内已有部分地方发布了石墨烯系列标准，而广东省石墨烯材料的标准正在制定之中。标准建立后，有望对推动石墨烯行业发展发挥积极作用。
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中泰化学:一体化程度继续提升 产品涨价助业绩大幅提升
中泰化学 002092
研究机构：国联证券 分析师：马群星 撰写日期：2017-03-24
公司3月19日晚发布年报,2016年全年实现营业收入233.62亿元,同比增长41.84%,实现利润总额22.58亿元,同比增长646.14%,归母净利润18.46亿元,同比增长5969.85%。其中四季度实现营收77.77亿元,实现归母净利润11.31亿元。同时预计一季度净利润约56000万元~66000万元。
一体化程度提升、产品涨价助公司氯碱业务盈利提升。
公司全年生产PVC170.05万吨,烧碱119.64万吨。伴随托克逊能化60万吨/年项目配套发电机组成功并网发电运行,公司一体化程度继续提升,电石产量212.54万吨、发电113.05亿度,分别较上年增加38.59万吨和14.63亿度,成本较上年下降328元/吨。烧碱成本基本与2015年持平。价格方面,PVC及烧碱销售均价4955元/吨和2161元/吨、较上年328元/吨和320元/吨,其中四季度产品涨幅较大,PVC和烧碱较前三季度均价高约1950元/吨和1150元/吨。成本下降叠加价格提升,公司盈利改善,PVC和氯碱业务分别实现营收84.33亿元和20.15亿元,毛利29.47亿元和10.91亿元,同比增加12.42亿元和3.23亿元。
粘胶短纤景气维持,纺纱稳步推进。
粘胶短纤2015年触底回升,2016年粘胶业务仍维持较高景气度,2017年仅有天泰10万吨、中泰技改4万吨及山东雅美技改4万吨,预计仍能维持较高景气度。公司2016年生产粘胶短纤36.9万吨、销售21.45万吨,销售均价11710元/吨,实现营业收入25.12亿元,毛利7.33亿元,阿拉尔富丽达20万吨项目及参股公司新疆天泰10万吨粘胶产能正稳步推进,同时致力于打造“氯碱—粘胶纤维—纺纱”一体化产业链,全年生产纱线17.66万吨,金贷款贴息及运费补贴1.25亿元和1.23亿元。较上年增加10.64万吨,实现营业收入24.18亿元,毛利6.17亿元。此外,因新疆对纺织业发展支持力度大,公司因纺纱项目分别获得流动资金贷款贴息1.32亿元和运费补贴1.23亿元。
预计2017~2019年EPS分别为1.06元、1.16元和1.27元,对应公司PE12.75X、11.63X和10.68X。鉴于公司是氯碱和粘胶行业双龙头,产业协同效益明显,PVC受益新疆低煤价、液氯价格低位下烧碱价格高位、粘胶行业景气维持且仍在整合新疆地区产能、纺织业务受益于新疆纺织业发展,维持“推荐”评级。
格林美:电池材料释放业绩力保高增长
格林美 002340
研究机构：长城国瑞证券 分析师：潘永乐 撰写日期：2017-05-11
事件:
格林美发布2017年一季报,公司2017年第一季度实现营业收入16.93亿元,同比增长37.42%;实现归母净利润1.02亿元,比上年同期增长53.94%,符合快报预期。公司预计2017年上半年归母净利润增长幅度为20-60%,归母净利润变动区间2.06-2.75亿元。
投资要点:
三大业务同步增长,电池材料贡献突出。公司2017年一季度及2016年全年业绩表现良好,电池材料、电子废弃物、镍钴钨三大业务业绩同步爆发,确保公司业绩实现持续增长;其中电池材料业务增速最快,已成为公司目前第一大业绩贡献点。2016年公司电池材料业务实现营业收入20.70亿元,同比增长35.57%;实现毛利4.62亿元,同比增长58.70%,毛利率达到22.32%,较去年同期提升3.28个百分点。2016年公司电子废弃物拆解量突破1000万台,同比增长20%;营业收入达14.00亿元,较上年提高27.70%。2016年镍钴钨业务实现营业收入13.32亿元,稳步增长13.16%;受益于钴价上涨和钨产品生产成本控制,毛利率水平显著提升。
深远布局完善动力锂电闭环,三元动力电池回暖带动公司电池材料业绩增长。公司的新能源电池材料业务是我们持续关注、最为看好的板块。近年来公司着力打造“电池回收-原料再造-材料再造-电池包再造-新能源汽车服务”全生命周期循环价值链,通过与三星、东风等电池厂、车厂合作,构建了新能源绿色供应链;以江苏凯力克和无锡格林美为中心,构造“凯力克-兴友-无锡格林美”动力材料产业链;以荆门为中心,建设世界最大的三元前驱体原料基地。目前公司四氧化三钴产能突破10000吨,三元前驱体已建成产能20000吨左右(其中NCM前驱体产能15000吨,NCA前驱体产能5000吨),三元正极材料产能10000吨,未来随着在建产能投产,公司新能源电池材料产能仍将继续扩大;公司还以武汉为中心设立电池包开发生产业务,将迅速建成3GWH动力电池包产能。目前公司在电池材料领域的循环产业链布局已逐渐完成,同时依托自身多年积累的镍、钴、锰、锂资源回收加工技术优势,电池材料业务的毛利率高于同行业平均水平。我们认为,随着新能源车补贴政策明确以及三元锂电池客车申请新能源推荐目录的资格得到恢复,新能源车市场短期面临的不确定性正逐步消除,三元动力电池出货量有望回升,公司电池材料业务有望从中收益,实现营业收入和利润的高速增长。
深耕稀有金属循环再利用,受益金属钴量价齐升。公司在钴、镍等稀有金属回收领域深耕多年,积累了丰富的经验和显著的技术优势。其中,钴片、钴粉营收占比约为10.10%。目前钴的需求因新能源汽车的高速发展而急剧上升,钴价持续上涨,且仍有延续涨势的空间。公司一方面可受益于钴的需求和价格上涨,实现钴产品销售收入增长,另一方面公司通过回收金属产出的钴产品为自身钴酸锂、三元材料等电池正极材料提供了原材料。随着钴原料的自给率提高,公司能够有效地抵御上游钴价波动对公司业绩造成的影响,在正极材料领域具有较强的成本控制能力和优势。
基于电子废弃物与报废汽车回收领域技术优势与经验积累,探索动力电池回收利用。公司是电子废弃物综合利用行业的领军企业,在报废汽车处理方面也已形成“回收-拆解-粗级分选-精细化分选-零部件再造”的完整资源化产业链模式,具有一定的技术和经验优势。同时由于锂电回收的技术路线相对复杂,而电池材料生产企业在电池回收的技术路线上具有较大相似性,因而公司在动力电池回收利用方面的优势地位得以进一步凸显。按照新能源乘用车动力电池的技术及寿命计算,2018-2019年我国将步入新能源汽车动力电池大规模报废期,届时公司在动力电池回收利用领域的业绩增长潜力将有较大想象空间。目前公司已与比亚迪等新能源汽车公司正式拉开战略合作,并在天津静海区取得土地用于建造动力电池再利用基地,推动“材料再造-电池再造-新能源汽车制造-动力电池回收利用”循环产业链的构建与完善。
控股股东、实际控制人及关联方计划增持,体现对公司未来发展的信心。5月9日公司公告控股股东、实际控制人及关联方计划6个月内(2017年5月10日-2017年11月9日)增持不超过总股本2%的股份,体现其对公司“城市矿山+新能源材料”的核心竞争力与发展前景的信心。
投资建议:
基于公司2017年受益于三元动力电池材料出货量增加的前提假设,我们预计2017、2018年公司EPS分别为0.14元、0.21元,对应目前PE分别为47.93倍、31.95倍。以目前锂电池指数(884039.WI)的P/E水平42.89倍来看,公司目前的估值已较为均衡,考虑到公司在新能源车动力电池材料全产业链的布局前景,我们继续维持其“增持”的投资评级。
风险提示:
国家新能源汽车产业政策发生重大变化;三元锂电池发展不及预期;公司与重点新能源车企合作关系出现重大变化等。
伟星新材:家装PPR高增长 积极布局新领域
伟星新材 002372
研究机构：东北证券 分析师：王小勇 撰写日期：2017-03-10
报告摘要:
公司发布2016年度报告。2016年全年,公司实现营业收入/归母净利润为33.21亿元/6.71亿元,同比上涨20.94%/38.46%,扣非后归母净利润6.50亿元,同比增长38.83%。
PPR业务超预期,带动业绩高增长。2016年公司主打产品家装PPR管道销售超预期,营收增速高达32%,带动整体业绩高增长,得益于2016年房地产销售火爆带动的家装市场高景气,同时公司定位准确,在品牌推广和渠道建设上持续投入,保证了公司产品较高的市场份额和毛利率。纵观全年Q1-Q4季度,公司累计营业收入增速分别为15.3%、20.3%、15.1%、28.4%,归母净利润增速分别为21.5%、33.0%、41.9%、46.4%,增速逐季度刷新。
树立品牌典范,定位高端市场,主打消费升级。公司PPR管材定位中高端市场,在同质化程度较高的行业中,公司分别从营销模式、售后服务和产品研发这三个环节出发,着力打造“高端管道典范”的品牌形象:建立扁平化渠道;首创“星管家”服务体系;注重产品研发,丰富品类多样性以满足消费者的差异化需求。这些举措使公司在家装建材市场消费升级的大背景下赢得了更多的市场份额和品牌溢价,产品营收增速与毛利率连创新高。
进军净水防水领域,拓展业务新方向;设立股权投资基金,外延并购可期。公司由家装供水系统延伸,积极布局净水、防水两大领域,推出安内特净水器,成立防水材料子公司,有效借助现有营销网络和服务体系开展新兴业务的推广,充分发挥产品间的协同效应。同时,公司与东鹏创动、TCL创投共同设立投资基金,投向上下游相关产业、TMT、新能源、新材料等行业有发展潜力的企业,外延扩张值得期待。
盈利预测与估值:我们预计公司未来三年的营业收入分别为39.26、46.52、54.62亿元,归属于母公司的净利润能达到7.96、9.40、11.09亿元,EPS分别为1.03、1.21、1.43元。给予买入评级。
风险提示:房地产销售下行,家装市场增长放缓、原材料价格上涨等
锦富技术:传统主业大幅好转 物联网平台成长可期
锦富技术 300128
研究机构：申万宏源 分析师：马晓天 撰写日期：2017-03-01
公司公告:公司发布2016年业绩快报,预计全年收入29.73亿元,同比下滑5.74%;营业利润-2.36亿元,同比下滑3.14%;归属于上市公司股东的净利润为3820万元,同比增长77%。
公司下半年业绩相比上半年大幅好转。根据业绩快报和中报数据,公司2016年H1/H2分别实现营收10.68/19.05亿元,归母净利润-3585/7405万元。我们认为,公司去年下半年来业绩高速增长的主要原因如下:1)光电显示器件行业整体复苏,景气度步入上行通道,公司显示器件以及显示器整机ODM业务营收较上半年大幅提升。受益于全球面板产能向我国转移、显示技术升级换代,我们预计公司传统主业将持续回暖;2)子公司迈致科技加强市场开拓,检测治具产品下游客户数量提升。同时,其发出商品在下半年的陆续验收,以及自动化控制模组产品占比提升,推高了下半年的整体营收规模;3)公司通过开源节流,强化精细化管理,将各项费用控制在合理水平。
公司从显示器件切入物联网万亿级蓝海市场,从中长期的投资角度,价值需重估。1)未来几年将是物联网的黄金发展时期,相关产业具备万亿美金级别的经济影响力。目前,谷歌、亚马逊、BAT等巨头纷纷在相关领域布局。2)公司于2016年下半年来先后收购了物联网与云计算领域内三家技术公司:亚洲数据80%股权、南通旗云100%股权、北京算云15%股权,并拟定增募资12.7亿元用于互联网数据中心(IDC)和家庭智能显示终端自动化生产线建设等项目,显示出坚定的转型意志。3)智能家居是物联网时代关键的流量入口,公司手握端、云融合核心技术,以家庭端的私有云服务器为突破口,围绕“端+云”战略建设跨品牌、跨协议、高开放的智能家居融通平台。我们预计家庭私有云市场规模可达百亿元,且具有高增速,公司有望占据这一市场的主导地位。
维持“买入”评级。公司积极转型切入万亿级别物联网市场,我们看好其“端+云”生态的平台价值与成长性,未来几年新业务板块将有望大幅提升营收和整体毛利率水平。另外公司传统业务受益于行业景气度上行,通过垂直整合进入高成长的曲面屏及智能电视市场,并与新业务产生协同,盈利能力将持续改善。我们维持盈利预测,预计公司16-20年实现归母净利润0.38/0.84/1.58/2.66/3.56亿元,CAGR达到75%,考虑本次增发全面摊薄后16-20年EPS为0.07/0.15/0.28/0.47/0.63元,对应PE分别为287/130/69/41/31倍(考虑到目前物联网业务处在培育阶段,且公司尚未完全控股北京算云,我们在预测时暂未考虑其家庭私有云的业绩并表)。在FCFF估值模型下,公司有26.24元/股的绝对价值,维持买入评级。
方大炭素:矿石景气对冲炭素下滑 全年盈利高增
方大炭素 600516
研究机构：长江证券 分析师：肖勇,王鹤涛 撰写日期：2017-04-19
事件描述
方大炭素发布2016年年报,报告期内公司实现营业收入23.95亿元,同比上升2.78%;营业成本17.87亿元,同比上升0.84%;实现归属于上市公司股东净利润0.67亿元,同比上升117.48%;2016年实现EPS为0.04元。
4季度公司实现营业收入6.87亿元,同比上升28.69%;实现营业成本4.71亿元,同比上升15.79%;实现归属于母公司股东净利润-0.11亿元,2015年同期实现0.16亿元;4季度EPS为-0.007元,3季度实现EPS0.037元。
公司2016年度利润分配预案:公司拟以2016年末总股本数为基数,向全体股东10股派发现金红利0.22元(含税),共派发现金红利0.38亿元(含税)。
事件评论
矿石景气对冲炭素下滑,全年盈利高增:公司主营业务包括石墨及炭素制品,铁精粉两大板块,下游应用领域均集中于钢铁行业。公司2016年盈利同比大幅改善,主要源于铁精粉业务回暖增利显著叠加费用削减:1)随着2016年黑色产业链终端需求复苏,即便供给侧改革和限产事件不断压制钢铁供给弹性释放,但是在盈利相对高位驱动下,钢厂开工亦较为旺盛,全年粗钢产量同比增长1.20%,由此有效带动公司全年铁精粉和炭素制品销量分别同比上升183.82%和8.76%,值得说明的是,2016年炭素下游钢铁、黄磷、工业硅等领域对石墨电极招标采购价格压制相对强势,导致公司炭素制品毛利同比减少1.85亿元,不过最终矿石景气有效对冲炭素下滑影响,并带动全年毛利增加0.51亿元;2)费用方面,基于报告期内公司归还中期票据致计提利息减少,全年财务费用同比下降0.25亿元,同时公司积极推行精简优化职工等降本节支措施降低费用水平,全年职工人数同比下滑7.69%即为印证,最终费用削减成为公司2016年盈利大增的另一原因。
资产减值上升,4季度业绩转亏:即便4季度钢铁产业链仍相对景气,但公司业绩弱势转亏,主要原因在于:1)计提坏账准备和存货跌价准备增加致使公司4季度资产减值环比增加0.95亿元;2)固定资产处置损失叠加营业外收入高基数效应共同导致4季度营业外收益环比减少0.17亿元,由此严重侵蚀经营环节利润空间。
预计公司2017、2018年EPS分别为0.09元、0.10元,维持“买入”评级。
1.钢铁行业需求出现超预期波动。
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