上周发了一个思想钢印老师关于价值投资盈利模式的专辑。
盈利模式就是可重复的投资方法，是将投资方法优化后的结果，能够长期稳定地达到满意的收益率。
钢印老师介绍了困境反转、成长加仓、价值中枢、产业趋势四种盈利模式。
下面我谈谈对它们的理解与应用，先来看一下思维导图：
在谈盈利模式之前，我先谈谈对盈利造成不利影响的因素：
先是追求完美，有部分研究员或是财务专家由于专业性强，经常能发现上市公司各种各样的瑕疵，觉得买不下手、不确定因素太多，从而错过了好多“牛股”。
投资不是非黑即白，中间也有灰度地带，也会进行转化，确定性特别强的公司毕竟是少数，或者你以为的确定性，搞不好会比不确定的，杀伤力更强；而不确定性也会演化为确定性，你也不能完全放弃。
即便如茅台这样的优秀企业，在某段时间也会招人质疑，国旅、隆基也一直存在着纷争，你的着眼点要放在去判断短期的不利因素会不会影响长期的发展；某个财务指标有问题，分析其造成的原因是什么，不要照搬教科书，比如超过了某个限定数值，就否定了该企业。
投资是一门艺术，而不是科学，大方向不能偏离，具体应用时可以灵活，如果你过于严谨或是生搬硬套，往往会造成很大困扰。
钢印老师的估值体系采用的是PE相对估值法，原理是利用市场的长期有效性，通过观察历史上PE的高位和低位区间，确定该股的“情绪波动”区间，来指导现在的操作。
按照教科书上的说法，这是“精确的错误”，而这个“错误”只要你能明白它的形成原理和应用的局限性：历史可以告诉未来，但不能依赖历史去推断未来。
明白了这些，它也是能够为你所用的；延伸开去，很多方法你要清楚它的局限性和应用范围，才能够应用得当！
我在和学友们的交流中，经常发现有学友在使用上述估值方法的过程中，过于追求数值的精确，这就有些跑偏，跑到相对估值法的缺陷中去了。
接下来，我谈一下对这四种盈利模式的理解与应用，具体的模式介绍我就不重复讲了，大家看下思维导图和相应文章介绍即可，我主要谈谈在学习和应用过程中的注意事项。
学习过程中一定要搞清每种盈利模式的来龙去脉，什么时候、哪种情况，应用哪种盈利模式、使用哪组数据；这样你就不会搞糊涂，犯张冠李戴的错误。
但过于追求量化数据的精确，跟前面提到的投资追求完美一样，投资是门艺术，估值也是一门艺术，是你心中的花。
我们搞懂原理，清楚每种估值方法的局限性和应用范围就行，不要太过于追求细节，行业分析和公司研究，也是一样，你不必追求每一项数据的精确，把握住数据变化的趋势就行，比如是处于增长的趋势中，清楚是缓慢增长还是快速增长，有一个大致的范围即可，也就是把握一“段”，不追求一“点”。
结合前面提到的研究员和财务专家，他们经常很“较真”，非常严谨、细致，但他们的投资成绩，却不一定很好，这是因为太注重细节，而灵活运用、综合分析不足。
我今天聊的都是些方法论，可能有些学友会失望，怎么不多讲讲某种盈利模式，具体应该怎么应用，最好结合案例来讲；还有学友会有异议，难道不应该认真细致、追求完美吗？
可以这么打比方，我就是一个“投机取巧”的学生，把握大方向、讲究小技巧；不追求考满分，但可以保证拿到优秀的成绩；不偏科、注重综合能力。
这些方法，放到投资中也同样有效，以我写的那篇关于研报的文章中提到的方法为例，怎样同时看多份研报？先看标题，把多份研报的标题放一起，找出关键词，挖掘这些关键词背后的奥秘。
这时你需要抓大放小、粗细结合，对于关键环节，仔细推敲；对于各类数据，着眼点是它们反映的趋势，而不是深究其准确程度。
再回到四种盈利盈利模式的应用，要清楚每种盈利模式的适用范围和使用时机，有些盈利模式还会进行转化，比如“困境反转”会转化为“成长加仓”。
要明白“产业趋势”是价值投资的方法，分清它与趋势投资中“炒题材股”的区别；科技股研究重点是行业趋势，而消费股研究重点是公司。
归纳这几篇文章，其中最重要的两点就是安全边际和仓位管理。
尤其是“困境反转”模式，一定要注重安全边际，也就要耐心等待价格远低于企业内在价值的时机买入，而且不能分配给它太多的仓位。
我的仓位管理原则就是：“高确定性相对高仓位、低确定性一定低仓位”，“困境反转”是属于低确定性的，仓位要控制好，除非它真的反转了，完成了向“成长加仓”的演化，那时再作考虑。
需要提醒的是：钢印老师使用这些盈利模式时的首要条件就是做好仓位管理，他不会把所有仓位都压在某一类型上，我的投资体系与他是比较相似的，所以我们的总仓位都比较重，但分配给每种类型每个公司的仓位就相对分散。
学友们在实际应用中，可以根据自己的特点进行配置，适合自己的才是最好的，我们的意见和建议仅供参考。
有位学友总结的不错：
每个人都有自己的能力圈，也都有自己的盈利模式，唐书房偏价值中枢，龙大偏成长加仓，叶城偏产业趋势，都有逻辑支撑，做好了都会有不错的收获！
希望各位学友都能找到适合自己的盈利模式，注重安全边际、做好仓位管理，我也就逼这么一次，学习靠自觉哦～～～
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