为解决国内钢铁市场同质化无序竞争、多头对外、铁矿石等原料话语权较低等问题，2016年国务院发布的《关于推进钢铁产业兼并重组处置僵尸企业的指导意见》，明确要求钢铁行业至2025年达到60%-70%的集中度目标
2020年我国钢铁前10位企业的产业集中度为39%，与发达国家相比55％-93％集中度相比还有非常大的空间
对标国外发达国家的钢铁行业以及我国政策制定的中长期目标，我国钢铁行业集中度持续提高将是国内钢铁行业发展趋势
肩负我国钢铁行业集中度提高的重任主要落在中国宝武集团上，截至2020年中国宝武粗钢产量达到1.15亿吨，集中度在2019年基础上实现翻倍，那中国宝武的粗钢产量将达到2亿吨以上，2023年宝武实现碳达峰，也就是说产量达到峰值
中国宝武不断兼并国内其他钢铁集团后，会要求所有下属子公司的信息系统不可孤立，集团内各企业单位系统打通和融合，因此会带来大量的信息化建设需求，因为打通旗下所有子公司的IT信息，将有利于宝武更好的实现智能制造，这背后存在着我国制造业的痛点，我国虽然是工业大国，但不是工业强国，工业生产总值占世界超20％以上，但工业软件占世界工业软件市场规模仅有6.4％，硬件很强，但软件很弱，因此我国工业软件市场有很大的发展空间，所以宝武每兼并一家钢铁集团，就需要改造一家的IT信息系统，被兼并的钢铁公司信息系统建设就落在宝信软件身上，宝信软件通过信息化、自动化和智能化三方面，外加构建工业互联网平台去完成信息化建设
1.信息化主要是面向制造业提供MES、ERP、大数据相关的整体解决方案，宝信软件在MES软件市场占比超50％
2.自动化方面拥有自主知识产权的自动化技术、产品和解决方案，拥有自动化核心产品——过程控制平台软件iPlature
3.智能化主要是以智慧园区、城市应急、智慧交通等为方向，子公司宝康电子是2018年中国城市智能交通市场系统集成商业绩十强
2019年中国工业软件市场规模达到1720亿，同比增长16.5%，2012-2019年复合增速高达20.34%
工业软件分为嵌入式软件（工业通信、汽车电子等软件）、研发设计类（CAD、PLM等软件）、生产控制类（MES、DCS等软件）、信息管理类（ERP、CRM等软件）
其中生产控制类软件市场规模292.4亿，占比17%，生产控制类工业软件占比最大的是MES软件
MES是制造企业通往智能制造的必经之路，MES能够帮助企业平均减少产品缺陷18%、缩短制造周期时间45%、数据输入时间减少75%、纸面工作和设计蓝图损失减少56%、引导时间减少27%、在制品减少24%，因此MES软件在智能制造具有非常重要的作用
2020年全球MES软件市场规模150亿美元，复合增速达5％
2020年国内MES市场规模预计约为50亿，应用渗透率不足20％，根据过去3年国内制造企业采购MES系统项目的招投标信息，测算出1家流程工业企业MES一期系统建设平均支出在200万，我国拥有5万家流程工业企业，这5万家公司至少普及1期的MES系统，则国内MES市场规模将达到1000亿
MES应用领域广泛，当钢铁行业集中度达到较高水平，宝信软件后续将会往制药，石油，化工和冶金等其他应用领域渗透，以此进一步扩大MES市场空间
公司在制药领域已有所渗透
1.2017年6月宝信以2.7亿中标首钢钢铁产销一体化经营管理系统项目
2.2019年7月宝信以PB 1倍估值，出资2.92亿全资收购武钢旗下武钢工技子公司，2018年亏损2.29亿，2019年实现盈亏平衡
3.2020年年底宝信以8.23亿收购马钢旗下飞马智科75.73％股权，其中6.87亿采用发行股份方式支付，发行价57.87元/股，2019年飞马智科净利润为3600万，预计完成收购后将可再现武钢工技的业绩高速增长
随着宝武的不断兼并，宝信软件与宝武旗下各个钢铁集团子公司的关联交易持续增长
2020年软件开发收入67.18亿，同比增长47％，关联交易金额占软件开发收入比重67.55％
2021年飞马智科将实现并表，预计软件开发收入同比增长30-40％，则2021年软件开发收入为87.334亿-94.052亿
软件开发业务净利率为8％，则软件开发业务利润为6.99亿-7.52亿
给予2021年65倍PE估值
则软件开发业务估值为454.35-488.8亿
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