一些出问题的企业存在相似的问题，可以“6个用足”来概括；活得好、剩下的为数不多的优秀企业，可以用“3个优势”来概括。
楼市正在承压，降温成为事实。眼下，有一个大变化与一个小变化。
大变化是，行业景气正在走低。国家统计局最新公布的4组数据引人瞩目：一是全国房地产开发投资仅为8.8%，投资增速连续7个月收窄，跌至个位数。二是前三季度，房屋新开工面积152944万平方米，同比下降4.5%。三是住宅新开工面积113374万平方米，同比下降3.3%。四是房地产开发企业土地购置面积13730万平方米，亦同比下降8.5%。数据说明，企业对投资有分歧了。
小变化是，监管与行业正在行动。央行日前纠偏了信贷政策，将为企业注入了流动性，合理的资金得到满足。日前召开了房地产开发企业座谈会，与会企业介绍前三季度生产经营情况，分析了市场态势，提出了一些意见和建议。
这些变化似乎都在预示房地产行业正在经历“艰难时世”。经过20多年高歌猛进、烈火烹油的时代，一些房地产企业来到了隘口。大企业因高杠杆、高负债而暴雷的新闻层出不穷，从各领风骚三五年恍惚成了“一日一势”，头部企业饱受负面舆论冲击，其韧性突然显得非常脆弱。
行业积弊已久，内心都是“生死时速”。还有风口吗？风往哪儿吹，草就往哪儿动。曾经，我们以为自己就是风，现在却猛然发现，不过都是草。
我们是因为这个大时代而生，与这个时代高度共振。站在更高的维度来看，不过20多年时间，我们差不多完成了城镇化的64%，有学者认为是70%，太快了！短时间完成了从农耕文明向工业文明的转型，前无古人！房地产企业也在这个历史进程中获得了高溢价，以至于溢价高得都无人喝彩了。
是时候停下来反思一下发展模式了。与诸多悲观的、唱衰的观点不一样，我们认为，中国经济内循环与高质量发展的内生动力，将为下一步发展提供巨大的助力，去杠杆本质上是挤压行业不理性的扩张势头与泡沫。风险敞口可控，其他的论调，“都是评论而已”。
无论是监管层面，还是行业层面，主要是防风险。不能像过去一样不把风险当回事，直白地说，要听进监管的风险警示。风险控制较好的企业，目前活得很好；反之则活得“很挣扎”，很逼仄。可谓是“几家欢喜几家愁”。
值得一提的是，恒大事件在本月发酵，问题本并没有想象严重，恒大并没有到资不抵债的地步，媒体负面报道形成了“破窗效应”，进而形成了一连串负反馈：一是房地产企业集体观望，二是购房者产生了畏惧心理，三是市场情绪的悲观。最根本问题在于预期的变化，市场很讨厌这样的不确定性。
监管部门的呵护，为房地产注入了相对的确定性。不过，政策的大逻辑并没有发生根本性变化，主要基调仍是让房地产健康发展，包括土地政策与金融政策，都是鼓励健康发展，没有说“杀死房地产”。小的逻辑是为流动性纾困。企业与市场不要会错了意，再把“赌的艺术”放在房地产发展当中去。
在管理层或明或暗的语境中，企业要在战略与经营理念上进行调整，潜台词就是不再鼓励、支持企业按照旧的模式发展。彼得.德鲁克在《动荡时代的管理》一书中写道：“动荡时代最大的危险不是动荡本身，而是延续过去的逻辑”。
是的，不能再延续过去的逻辑。我们有时会偏离了逻辑常识，比如“房住不炒”，既是顶层设计，也是一个常识性问题。为什么会偏离常识？正如一位资深业内人士所言，“赌性”太强了，对风险没有引起足够的重视，这是值得反思的。
在业内人士看来，一些出问题的企业存在相似的问题，可以“6个用足”来概括：第一个是杠杆用足，第二个是社会融资用足，第三个是上游资源用足，第四个是自己的资金平台用足，第五个是把信用用足，第六个是外债全部用足。正是“6个用足”导致一些企业出现了一系列暴雷现象。
目前，活得好的企业，可以用“3个优势”来概括。第一是资金比较宽裕或良性发展。其中代表有：龙湖，金地，华润，中海，滨江。据了解，滨江活得非常不错，现在还在拿地，虽然比不上以前那样凶猛，但是还在出手，而且区域都选得非常好，就在自己的家门口，50%的土地都在杭州本地。
第二，财务成本控制得较好。不用社会资金，不进行社会融资，完全都通过银行，通过国有金融机构融资，从银行拿的利息也就5%左右。
第三，回归本源或本份，产品的品质非常好，去化比较快。
“6个不用足”，再加上“3个优势”成为这波剩下的、为数不多很有韧性的企业。正面的看，行业起伏很正常，利用好危机，锻造好韧性，才是正道，毕竟这个行业牵扯了太多的国计民生，房地产企业必须要成为自己的“破壁人”。这要求我们要回到房地产行业逻辑的起点，回归本源，甚至是本分，这是我们的使命。
本文转自《中国房地产金融》杂志10月刊
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