新开发一个策略

微博/雪球：小鱼量化

现在市场上有那么一些品种，股息率动辄百分之七八，更有甚者股息率能够达到10%或以上，只考虑股息率就是一个很好的投资品种了，今天和大家谈谈这个话题。

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股息率高企

前几年小鱼刚刚开始做投资的时候，就买入了中证红利指数，一直到现在都持有，也确实赚到了一些钱。那时候啊，中证红利的股息率能够达到4%以上就感觉好高啊，下图是中证红利近十年的股息率走势图，16年、18年、20年的股息率高点也不过4.8%附近，所以啊，按照历史规律我们在4%~5%之间分阶段配置中证红利指数基金没问题吧。

谁能想到2021年以来，中证红利指数的股息率不断攀升，最高达到了6.8%，这可是指数啊，一些成分股如银行、石油石化、煤炭、公用事业、电信等股息率更高，超过7%的比比皆是。

这也是我今年配置了一部分高估股息银行股的原因，今年配置了3%仓位的农业行业，农业银行现在的股息率是7.21%。本轮最高达到了7.6%，你说离谱不离谱，只吃息就能达到这么高的收益，长期持有吃息绝对可行。

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策略优化

小鱼本人的投资结构和想法是越来越趋向于保守的，单纯的投资个股还是有这样那样的风险。比如小鱼持有过招商银行，大家想啊，招行，中国最好的商业银行，管理层优秀，进取心强，营收净利润持续多年保持增长，拨备覆盖率等参数超过其他银行一大截，你说，还能有什么风险呢？结果今年招行的事情大家也知道了，股价可以说是一泻千里。

所以，即使是高股息这种稳健的投资方法，也可以通过配置投资组合、购买相应指数基金、购买专注红利策略的主动基金等方式来实现。

1、红利指数

红利指数基金我持有了好几年的中证红利，大概也盈利了百分之三四十。这种被动型指数基金的制定规则还是有一些缺陷的。如，中证红利采取的是股息率加权，并未考虑到其成分股的基本面。

一些周期性企业这两三年日子过的比较好了，连续分红，股价也跟着上涨，被纳入到成分股中。过了这两三年，行业的日子不好过了，分红大幅下滑，这个时候股价也是跟着下滑的，于是此股不满足指数基金的选取规则，被剔除出成分股。这个过程几乎完美地享受到了股价下跌的过程。这是我认为这种被动红利型指数的缺点。

2、高股息投资组合

高股息的投资组合我认为要考虑两点：

(1)、成分股的基本面是否优质，大家也知道啊，高分红的企业成长性不佳，往往都是成熟行业，基本不需要大幅的扩张，设备折旧等留存的资金大体能满足日常运营，也不需要大幅的资本开支，所以咱也不要求这种类型的企业有多高的增长，只要不会出现大幅衰退就行。基本面的参考指标ROE.

(2)、第二个指标自然是股息率啦，股息率越高越好。

我在搜索相关策略的时候发现盛唐风物在做这件事情，按照ROE+股息率这两个指标来筛选成分股，取前30只做一个组合，我是非常认可这种方式的。如果30只还是多的话，选择10-20只也是可以的，然后等权配置。只是这种方法对资金量有一定的限制的，而且操作起来也是比较麻烦。

当然了还有第三种方法，找到专注红利策略的主动基金，我们下次再说。

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