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顶级交易员访谈05

  关于这本书,以及机械工业出版社,2017年12月第1版这个版本的评价,在第一篇书评中:

  https://book.douban.com/review/12166236/

  《幽灵的礼物(Phantom's Gift)》,是曾经风靡一时的一本交易类书籍。一个匿名为“幽灵”的专业交易者,在网上论坛同其它交易者进行交流,贡献了很多真知灼见。幽灵对其真实身份保密,引发了诸多猜测。其中,保罗·都铎·琼斯,被认为是最有可能是“幽灵”的人。

  保罗·都铎·琼斯,出生于1954年。2021年,保罗·都铎·琼斯的资产为73亿美元——

  福布斯400,排名第123。

  福布斯亿万富翁,排名第369。

  福布斯对冲基金经理,排名第7。

  保罗·都铎·琼斯,比较知名的标签,是对冲基金经理、慈善家,以及环保主义者。

  在公益事业方面,保罗·都铎·琼斯主要致力于教育、地区贫困、湿地保护,以及社会公义,并成立了相应的基金。旗下的罗宾汉(取劫富济贫之意)基金,主要资助者大都是对冲基金领域的人士。例如,乔治·索罗斯。旗下的公义(just)资本,主要关注将社会公义做为优先事务的美国公司;同时还运营着一只ETF,其成分股都是上述公司。

  值得一提的是,保罗·都铎·琼斯,还曾经是温斯坦公司的董事。不过,这里的温斯坦,不是交易领域的史丹·温斯坦,而是好莱坞的哈维·温斯坦。

  下面的书摘,对原译文进行了部分修改。主要包括:中国大陆地区交易领域惯用语、文字排版错误、长句断句、表达形式或逻辑上的问题等。

保罗·都铎·琼斯

Paul Tudor Jones

  ◪更为重要的是,琼斯做到了大多数人认为绝无可能实现的事:连续五年基金收益率达到三位数,并且在此期间保持着基金净值回撤幅度极小。

  ◪真正令人印象深刻的,并非是他盈利巨大,而是其业绩能够保持连续一致:做为场内交易员历时三年半,期间仅有一个月录得亏损。

  飘注:交易账户净值表现评估权重:回撤>持续>收益。

  ◪琼斯是个矛盾体,集截然相反的两种性格于一身。在私人的交谈中,他放松,且随意;在做为交易者喊单的时候,俨然一位教官,强悍霸气。他在公众中的形象,是一位傲慢自大,以自我为中心的交易者;在一对一的私下场合,他随和、从容,谦逊低调。新闻媒体通常渲染他生活方式中的奢华成分,比如他在Chesapeake Bay的豪宅,3000英亩的私人野生动物自然保护区,相伴的美女和名下的高级餐厅。但同时,他也把帮助穷人,做为副业。

  飘注:近期新闻有感所摘。想起了两句名人名言——

  凡能真诚努力做学问的,做人亦必不取巧。(梅贻琦)

  不能以本色示人的人,成不了大器。(小乔治·史密斯·巴顿)

  像肖邦、李斯特这样,大大方方,坦坦荡荡地乱搞男女关系,公众就会对其做出合理的评价和预期。在这个前提下,即使有被公众认为的黑点,也会被掩盖在事业的光芒之下,甚至成为亮点。

  当代,在仍旧偏保守的古典音乐领域,习惯光膀子露腿上台的女钢琴家,也获得了很高的公众赞誉和专业荣誉。这是公众在实力和本色之间,权衡取舍,做出的评价。

  从自身的立场来说,有专业自信的人,也不关注外来的评价。

  ◪不仅在金钱上给予援助,还每周亲自会见他所资助的学生。

  飘注:慈善的价值,比金钱更重要的,是心力上的付出。无论是对受助者,还是捐助者。

  ◪真正的经济危机,会让所有的坏消息,利空的消息,都销声匿迹,荡然无存。

  ◪Q:你是何时对交易产生兴趣的?A:我在大学时读倒一篇关于理查德·丹尼斯的文章,令我印象深刻,感触颇深。我认为丹尼斯拥有这世上最伟大的工作。那时,我对交易已有一定的理解……

  ◪价格最终会向原来预定的方向运动,不会因为某人的持仓情况被他人知晓,而改变原来的运动方向。

  ◪分步进场,逐步离场。

  ◪永远不要过度交易。我那时所犯的最大错误,不在于市场价格下跌,造成的亏损;而在于,我持有的合约数量,相比我的账户规模而言,太高了。

  ◪如果持仓头寸的价格向不利于我的方向运动,我会止损出场;如果持仓头寸的价格向有利于我的方向运动,我就持仓不动。

  ◪交易进出的速度较快,且极具防御性,十分小心谨慎。在交易时,我总是想着亏钱的可能性,而不是总想着赚钱。

  ◪我的目标是:每天交易结束时,账户净值要高于当日开始交易时的净资产。

  ◪风险控制,是交易中最为重要的事情。

  ◪不要摊平亏损。交易糟糕,亏损的时候,减少交易量;交易顺手,盈利的时候,增加交易量。在自己心里没底,缺乏方向的时候,永远不要交易。

  ◪持有的头寸发生了亏损,自己忧心忡忡,心神不安。解决的方法很简单,平仓离场。

  ◪交易制胜的关键,在于一流的防守,而非一流的进攻。对于持有的每一个头寸,我每天都会假设其是错误的,知道控制风险的止损点设在哪里。

  ◪我的交易指导理念是:成功交易,靠的是一流的防守能力。如果你取得一笔成功的交易,不要由此认为自己具有某些神奇的预测能力,不要就此把自己当先知。要始终怀有信心,但不要妄自尊大,要不断反躬自省,审视自己。

  ◪Q:多年来,你一直很成功。你现在是不是比从前更有信心?A:我现在要比开始交易以来的任何一个时候,都要谨慎小心,诚惶诚恐。

  ◪Q:你常常能在接近市场转折点的地方采取行动,有时精准度令人称奇。什么样的决策过程,能使你如此精准地把握市场价格地转折点?A:我对所有市场地长期趋势都了然于胸,但对市场超短期的走势判断会让我痛苦。因此常常发生的情况是,当某个市场在数周内持续走低时,我对该市场的长期趋势是看多的。所以我会进场反复做多,不断试错。

  飘注:很坦诚。没有说因为自己很厉害,才能把握住市场的转折点;而是痛苦地,一次次试错的结果。交易策略之一,不是绝对真理。

  ◪Q:你是否就是不断尝试,直到最终捕捉到市场的转折点?A:确实如此。我基本上把自己视为市场中的“机会主义者”。面对市场,我会萌发某个交易的想法,在风险极低的前提下,不断尝试,实践这个交易想法。直到这一交易想法被市场证明是错误的,或者直到我自己改变这个交易想法。

  ◪价格仅在15%的时间里呈现趋势运动,其余时间里,价格是无趋势运动。

  飘注:保罗·都铎·琼斯的个人认知,不是绝对真理。不同的交易者,在不同的交易系统下,对市场状态的分布,有不同的认知。

  ◪Q:你有关注的市场顾问吗?A:马丁·茨威格……

  ◪我对三秒钟以前在市场中所犯的交易错误,不会介意。不过,如果下次我犯了同样的错误,我会耿耿于怀。

  ◪如果经济起步、发展,要靠财政赤字、扩大信贷,以及各种杠杆来支持,那么这样的经济会迅速衰退、恶化,其瓦解速度之快,远超人们的预想……我研究历史后发现,信贷最终将扼杀良好的社会。

  ◪我们测试了世界上每一种交易系统,惊喜激动地找到了一套实际运行良好地交易系统。这是一套非常棒的交易系统。对于这套系统,我不能向你透露过多。原因不言自明,大家都懂的。Q:该交易系统是哪种类型,逆势交易,还是趋势跟踪?A:属于趋势跟踪……如果市场在窄幅波动后,突然开始放大波动,向某一方向大幅运动……

  飘注:窄幅波动,振幅放大突破。看起来,像是基于突破建仓的趋势交易策略?

  ◪市场受混沌效应支配,出色的交易者通常能够比出色的交易系统,做得更好。

  ◪交易中的时间因素很重要。在交易时,我不仅使用价格止损,也使用时间止损。如果我认为市场价格将会突破,但到了预期的时间,价格并未突破,我通常也会平仓出场。

  飘注:时间止损,交易策略之一,不是绝对真理。

  ◪我们在交易工作上的成功,不是因为我们拥有别人不具备的某些知识,而是因为我们能做好自己的交易功课。

  ◪很多人不愿意相信,任何人都能通过自身的努力,从芸芸众生中脱颖而出,出类拔萃。

  ◪在我21岁的时候,有个人曾对我照顾有加,悉心培育。这件事对我影响巨大。我觉得自己有义务去做同样的事情,栽培,帮扶他人。

  ◪我会把慈善资金直接提供给一线工作人员,而不是相关机构。慈善机构都是官僚作风,不能有效率地运用慈善资金。

  ◪Q:对普通交易者,你有什么重要建议吗?A:不要把注意力放在赚钱上,要专注保护自己的钱。

  ◪如果琼斯的交易状况开始变糟,他就会不断地降低交易规模,直到交易状态恢复。

“幽灵”

  仅从一篇不算长的访谈中,保罗·都铎·琼斯关于交易风险的理念,关于帮助他人的理念,一些人生经历,到处都有“幽灵”的影子。

  *杰克·施瓦格访谈保罗·都铎·琼斯,在1988年前后。幽灵出现在网上,是1997年;当时,保罗·都铎·琼斯43岁。

  幽灵为什么选择匿名,幽灵自己的解释,是不需要接受赞美、感谢、敬意,以及报酬。

  假定,幽灵确实是一个交易领域的名人。在他表明自己的身份后,言论就会笼罩在自己声誉的光环之下,也会引来诸多第三方的解读。对公众来说,就产生了过高的期望,以及大量的误导。这场幽灵的游戏,很快就以各方不欢而散落幕。

  以匿名的形式,发布言论。会吸引有一定程度交易实践的人,实际上是进行了一次筛选。过滤了不具备阅读背景人,以及第三方解读产生的误导,使言论的传播更有效率和价值。看到的人,如果觉得有道理,会进行进一步地思考和反馈。正如现实中,幽灵在论坛引发的广泛讨论一样。

  对于幽灵的受益者来说,价值并非产生于幽灵言论本身,而是自己的思考过程,以及由此产生的认知整合。

  很多知名的经典交易策略,被认为是过时了,原因也在于此。测试者在经典交易策略的光环下,给予了交易策略过高的或者错误的期望,希望短时间内验证交易策略的有效性;替代了需要以时间做为基础的思考、实践,以及整合的过程。

  《金融怪杰》和《幽灵的礼物》,自身也笼罩在交易大神的光环下。在阅读时,应当避免在自己当前的认知背景下,做出结论。交易经典,都是常读常新,是因为随着自己交易实践的积累,在新的认知背景下,有了新的解读。

  *希望各位豆友,指正文中的文字录入错误。谢谢!

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