撰文：胡鹏雪
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随着北交所正式开市，朱老六也从新三板平移至了北交所，成为了北交所第一家上市的调味品企业。目前朱老六主营腐乳、酸菜、料酒的研发生产和销售，其中腐乳产品为其贡献了大部分收入。
不过由于产品区域特色比较明显，可能使其向外拓展并不容易，只能优先选择口味较为接近的华北、华东地区。而在如今的酸菜市场，尚未出现龙头品牌，朱老六也把酸菜作为了未来发展的一个重点，品牌化或许能够为企业带来新的业绩增长。
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朱老六平移至北交所上市
11月15日，北京证券交易所正式开市，当日北交所上市公司数量达到81家，包括71只精选层平移股票和10只首日集中上市新股，在71只精选层平移股票中包括长春市朱老六食品股份有限公司。
根据北交所交易规则，作为原来新三板精选层挂牌公司，朱老六平移成为北交所第一批上市公司，也是北交所上市交易的第一家调味品企业。
据了解，朱老六于2015年1月12日挂牌新三板，主要从事腐乳、料酒及酸菜的研发、生产及销售。今年5月25日，经过全国中小企业股份转让系统有限责任公司审核同意，朱老六于5月27日在全国中小企业股份转让系统精选层挂牌，改为连续竞价交易。
在朱老六精选层挂牌申请获批之后，拟发行股票数量不超过2345万股、发行底价不低于9.00元/股、预计募集资金约2.06亿元，其中约1.25亿元拟用于生产基地扩能建设项目、5336.55万元拟用于营销服务及信息化综合配套建设项目、2758.44万元拟用于研发中心升级建设项目。
在募集资金投资的生产基地扩能建设项目达产之后，公司产能将大幅度提高，腐乳和料酒产品分别新增产能15000吨和1500吨。
根据公开发行说明书中显示，朱老六在2018年-2020年期间，分别实现营业收入2.10亿元、1.89亿元、2.56亿元，分别实现净利润4034.91万元、2454.66万元、4960.30万元。
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腐乳贡献较大收入
朱老六主营业务虽然包括腐乳、酸菜和料酒等产品的研发、生产和销售，但是腐乳业务在其中占比更大。公开发行说明书中提到，2019年朱老六腐乳产量规模可达到国内腐乳细分行业前三名。
在报告期内，腐乳产品销售收入分别为1.75亿元、1.60亿元、2.17亿元，占公司主营业务收入的比例分别为83.38%、84.90%、85.24%，是公司营业收入和利润的主要来源，其余酸菜、料酒等业务共同贡献了约15%左右的营业收入。
腐乳是我国已流传上千年的特色美食，而且也是火锅蘸料中比较常用的特色调味品之一。随着火锅市场规模不断扩大，腐乳这类调味品市场规模也有望进一步扩大。
中商产业研究院数据显示，火锅市场规模由2016年的3955亿元增加至2019年的5188亿元，复合年增长率为9.5%。虽然受疫情影响2020年市场规模有所减少，但是未来仍将继续增加，2021年将达到5218亿元。
华泰证券研究数据显示，2017年我国腐乳行业市场规模60亿元，未来预计将保持年均6%的复合增长率，2020年市场规模有望达到70亿元。
不过在腐乳行业，朱老六还面临着较多的竞争者，国内很多地区都有比较具有代表性的腐乳品牌。比如浙江咸亨腐乳、北京王致和腐乳/老才臣腐乳、上海鼎丰腐乳、广东广合腐乳等，还有不少调味品企业也都推出了腐乳产品，朱老六若以腐乳作为主力产品进行竞争，可能优势并不是特别明显。
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区域限制尚未打破
此外，朱老六明显是一个区域调味品品牌，而且尚未打破区域限制，除去东北地区之外，外地消费者可能并不认识这个品牌。
作为从东北地区起家的品牌，朱老六的主要销售区域还是集中在这里，东北市场贡献的收入占比也比较大。在报告期内，东北地区的销售收入分别为1.60亿元、1.40亿元、1.79亿元，占主营业务收入的比例分别为76.47%、74.02%、70.25%。
为了打破区域品牌的属性，朱老六选择了口味较为接近的华北、华东地区，逐渐将销售范围开始向外拓展。2019年通过组建市场团队，加大了在华北和华东市场的推广力度，不过其他地区却可以说是尚未进行布局。
从目前朱老六生产的产品品类来看，可能也不太利于朱老六进一步打开市场。主要是腐乳、酸菜这些产品区域特色都比较明显，北方或许接受程度还可以，但是到了南方可能就不一定了，毕竟南北方在口味上的差异比较显著。
总的来看，朱老六要想打破区域限制可能依旧任重而道远，但是对于企业来说偏安一隅也并非长久之计，可能还是要逐步走出东北地区，寻求更大的市场。
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酸菜有望成为新增长点
酸菜虽然目前销售收入占比还比不上腐乳，但是却是公司未来发展的一个重点产品。在报告期内，酸菜销售收入分别为2804.54万元、2232.72万元、3097.96万元，占公司主营业务收入的比例分别为13.38%、11.85%、12.15%。
券商研报中指出，东北酸菜产品的市场需求正在不断扩大，而且随着酸菜不断被消费者所接受，市场需求仍在呈现扩大趋势。数据显示，2011-2015年我国酸菜行业市场规模年均复合增速达到26.27%，2020年酸菜行业市场规模超过83.3亿元，其中东北酸菜占我国酸菜市场规模的一半。
而根据市场调研来看，目前国内酸菜行业市场分散、品牌混乱、层次不一等现状，尚未出现龙头企业。近些年来，国家针对大坑酸菜采取了一系列措施，辽宁省政府于2019年下发了《关于在全省范围内禁止使用大坑腌制酸菜的通知》，随着酸菜生产日趋严格，一些不规范的中小企业将会逐渐退出市场。
朱老六在2019年下半年，针对酸菜市场现状确立了“品牌化”的发展战略，包括减少酸菜产品的供应量，同时升级产品包装并择机提高产品价格。在东北酸菜市场规范发展之际，品牌化或许能为朱老六带来机会。
根据2021年上半年业绩报告显示，酸菜较2020年上半年增长了29.02%，主要是因为酸菜产品售价提高，使得酸菜毛利率上升，而酸菜也有望成为公司下一个业绩增长点。
认知&浅评：朱老六目前已从新三板正式平移至北交所，从其主营业务来看，腐乳产品仍是重点，但是也面临着较大的竞争。再加上由于产品特色比较明显，向外扩展可能也需要时间。朱老六的区域品牌属性不好打破，不过随着酸菜市场的发展，可能为其带来新的增长。
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