来自雪球发布于01-27 19:47
四、饲料
饲料作为一个大产业，而且上市公司也是很多的，应该单独研究一下。
饲料这个生意的逻辑是什么那？采购玉米、鱼料等原材料，经过一定的配方加工搅拌，之后卖给养殖户，并可以进一步指导养殖户科学喂料。这就是商业模式，怎么做到有竞争优势那，核心还是成本低后的价格低。原材料阶段属于大宗产品，大家的成本应该都是差不多的，最多是个运输半径的问题，也就是饲料厂建在哪？目前看都要全国布局，也就是要贴近用户，看来饲料的运输还是有一定半径的。之后就是加工环节，这块应该不是比拼机器好坏，而是看综合成本的最低，用人最低就用人。再之后就是营销了，如何让客户接受，这里面就是一个服务的概念了，包括金融服务（延期支付货款）、用料指导、贴身服务等。一般也都是用经销商的，所以如何贴近也是个学问。
所以关键点在：①经营效率最高，生产成本最低②营销网络健全，服务可以跟得上。
从下面主要A股上市公司的饲料收入可以看出，唐人神、海大集团和天马科技，还是有增长的，其中海大集团和天马科技都是水产类为主的。唐人神为湖南株洲的企业，同时也经营猪肉。
从毛利率来看，做水产品的毛利率要高于其他的，同时大北农的毛利率相对也是还算高的，说明做的还是可以的。
饲料行业已经从增量竞争转变为存量竞争，而且主要客户群体家庭农场近两年受影响较大，导致行业整体下滑，但在这个时候，领先企业按常理来说应该是有提升市场占有率的机会的，但目前从上市公司来看，没有看出这个趋势，而是都转型去养猪了。
天马科技和海大集团为水产料为主。
问题5：总体来说，饲料行业虽然处于家数变少的阶段，但是从上市公司来看，营业收入都没增加很多，原因是什么？在总体量平稳的情况下，产能都去了哪里？牧原、温氏等大型养殖企业，都有自己的饲料厂，大型饲料企业的客户养殖户在萎缩，是不是也表示饲料这个行业作为一个独立行业在萎缩？这符合社会化分工的原则吗？因为饲料的毛利率其实不高，在此情况下，专业的饲料公司按道理应该是有价值的。
近年来，国内饲料行业已经进入成熟阶段，增长速度放缓，全国饲料产量在2013年首次出现同比下降（此前几年年均增速在10%以上），2014年同比增长3.8%，2015年同比增长1.4%，2016年同比增长4.5%，2017年同比增长5.9%，2018年同比下降14.9%，2019年同比增长8.1%。也可看出饲料行业作为养殖行业的配套行业，受养殖周期和结构调整影响明显。
选取几家上市公司2011年以来的饲料销量数据，其中大北农、正邦以猪饲料为主，海大以水产饲料为主，新希望以禽料为主。正邦、新希望的饲料销量增速在2013年以后大幅下滑，大北农在2014年以后增速大幅下滑，海大集团除2013年外，年增速在10%以上，说明猪料和禽料的市场已趋近饱和，水产饲料仍有较大增长空间。
非上市公司方面，据某自媒体报道，双胞胎、东方希望、漓源等公司饲料产量在全国前10名之列。其中，双胞胎集团作为国内最大的猪料企业，2015-2018年饲料销量分别为680、800、900、1000万吨，年复合增长率在10.12%。
当前形势下，饲料企业的几个发展路径：
1、切入细分市场，例如在产品上，以微生物发酵技术为核心的生物环保型饲料的发展，在水产料方面由沉性颗粒料向浮性膨化料的升级，以及在各个品类上都存在的根据饲喂阶段越来越细分的料种。
2、延伸产业链，向上游粮食贸易或下游养殖环节延伸，最常见的则是向下游的养殖环节、甚至食品深加工环节延伸，如这几年主要的饲料行业上市公司都在圈地养猪。以大北农为例，近年来饲料业务占营收的比重在不断下降，养殖业务收入占比则逐年上升。
3、提供增值服务，农资行业都有服务属性，在提供产品的基础上，为客户提供多种形式的增值服务，例如技术服务、金融服务、信息服务等，以更多方式帮助农户提高效率、增加收益，增加用户粘性。比较典型的是大北农，近几年，公司业务体系由经销商经销为主转变为规模猪场驻场服务模式为主，公司加大业务人员培训力度，加速推动业务人员向驻点驻场服务人员转型，通过派驻养猪专业人员到规模猪场，抓住养殖户降低生产成本和猪只交易两个痛点，提供从饲料产品、猪场管理、猪场规划设计、猪只疾病诊断、金融融资、生猪交易、代买种猪等多项附加服务内容。
4、为猪场客户OEM代工或给猪场托管其饲料厂。双胞胎集团（可能是国内最大的猪饲料企业，未上市）常务副总裁李建宁曾在公开演讲中发表这样的观点：“肉猪年出栏在4万头以下的猪场，月饲料用量在1000吨以下，最佳采购方式是直接到饲料厂采购，进行直销；肉猪年出栏在4万头以上，月饲料用量在1000吨以上，且没有饲料厂的猪场，最佳采购方式是找专业的饲料厂进行代工；肉猪年出栏在10万头以上，月饲料用量大概在3000吨以上，且有饲料厂的猪场，最佳方式就是把饲料厂交给专业的饲料企业进行托管。”并透露，温氏、中粮、天兆、天邦、正邦、宝迪等全国性的养猪集团正在与双胞胎合作
作者：平凡投资2020
链接：https://xueqiu.com/6917965156/140059338
来源：雪球
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