上周四堂主在备用号里说了关于接下来的选股的策略，主要会围绕“超跌+超预期+龙头”展开。
直到今天，这方面的选股，才有了新的进展，举个选股案例，即今天分享的个股：贝泰妮，且看它的三个特征：
超跌：股价从2021年11月3日的最高249.99元，跌落至2022年3月16日的145.37元。
超预期：2021年实现营业收入40.22亿元，同比增长52.57%；实现归母净利润8.63亿元，同比增长58.77%；实现扣非后归母净利润8.13亿元，同比增长58.59%。2021年业绩，线上和线下销售均实现快速增长，超预期。
龙头：主品牌薇诺娜精准卡位敏感肌护肤第一品牌，贝泰妮是国内皮肤学级护肤品龙头，定位敏感肌的国货标杆。
接下来，介绍一下我对贝泰妮的一些基本认识，以及相关研究和心得体会。
一、基本情况
贝泰妮，是一家以皮肤护理为基础，持续进行功能护肤品创新研发的一家化妆品企业。主营业务是皮肤类化妆品，产品主要涵盖三类：一是霜、护肤水、面膜、精华、乳液等护肤品类产品。二是隔离霜、BB霜、卸妆水等彩妆类产品。三是透明质酸修护生物膜等医疗器械类，用于屏障受损皮肤护理。核心品牌有“薇诺娜”。
目前市场普遍的观点认为，皮肤学级护肤品行业远高于美妆行业平均增速，高弹性品种成长空间大。贝泰妮通过下沉市场布局，以及品类产品延展，有望获取更高份额。
二、投资要点
1.行业成长空间多倍，蛋糕持续做大。皮肤学级护肤品，较普通护肤品具有更高的安全性、更强的功效性及更天然的成分。
近年来，随着消费者比如敏肌人群对皮肤健康、科学护肤的认知度提升，2014-2019年，皮肤学级护肤品行业2014年-2019年复合增速达23%，行业高增速，比同期化妆品市场增速高出12个点。
渗透率目前很低，也有空间的。对标美国15%个点、欧洲地区43%的增速，国内皮肤学级护肤品渗透率仅有5.54%，是有很多倍的提升空间的。
2019年国内护肤市场规模达到135.51亿元，按这个增速和渗透率保持下去，到2024年，中国护肤品市场规模有望突破4000亿元，国内市场正处于朝阳期。
2.卡位功能性护肤黄金赛道，从“药”到“妆”的国货崛起。贝泰妮的创始人及多名高管团队出身药企，经验丰富且在行业中名声响亮。
以前他们曾打造一款知名的皮肤科品牌“康王”涂抹药。把擅长的从病理处理皮肤问题延伸到化妆行业，医研合作，目前化妆品收入占比已占九成。
其实，如今的化妆品行业竞争加剧，加上直播、社媒营销占据风口。因此，差异化品牌形象非常关键，细分赛道的大单品，是品牌竞争力的非常关键方面。
敏感肌肤就是细分的一个黄金赛道，因为敏感肌肤更换产品且有高风险，因此带来了消费者的强黏性。
贝泰妮旗下的薇诺娜，多年来扎根功能性护肤赛道，龙头地位稳固，在国内皮肤学级护肤市占率第一，“敏感肌修护”的专业化形象深入人心，且品牌持续高复购，具有较好的实施“大单品战略”的土壤。
3.渠道流量变革，明星产品家喻户晓。如今的互联网发展，直播和微视频，让酒香不怕巷子深。
以前，消费者认识护肤品，靠广告、报纸和杂志，如今的社媒、直播发展，让大单品明星产品知名度呈病毒式蔓延。
贝泰妮以线下为基础，线上为主导逐渐铺开，目前线上占比已近八成，占比较大的渠道包括线上自营、线上B2C分销、商业公司和直供渠道。
同时，贝泰妮线下有500多人的推广团队，已形成“商业公司+直供客户+区域经销商”的完整分销体系，除了利用微博、抖音、小红书等平台营销外，还与皮肤科医生合作，强化医学背书增进信任。
4.注重研发，高毛利和高盈利催生高成长。贝泰妮是比较注重研发的，已拥有提取马齿苋、青刺果等活性成分的核心技术和发明专利，形成了11项核心技术。
它一直专注于皮肤健康领域的学科创新，2017-2020年研发投入总额从0.29亿元逐年增加至0.69亿元，平均增速为33.53%。研发团队拥有100人，其中本科学历及以上的有84人，包括博士3人，硕士24人，本科57人。专业背景系统涵盖药物制剂、药物分析、中药学、生物制药、药理学、生物工程、高分子化学、精细化工、设计等多个方面。
贝泰妮的盈利能力明显高于同化妆品行业的珀莱雅、上海家化、丸美股份以及欧莱雅。贝泰妮的ROE、毛利率和净利率整体上高于这些公司，这也是它成长性更优秀的表现。
三、逻辑小结
提炼一下贝泰妮基本面的几条逻辑：
1.空间大。护肤品市场黄金赛道，国产突围。
2.品牌强。多年积累，专家医师背书建立强大品牌。
3.强粘性。敏感肌肤客户粘性强，顾客回头率高。
4.渗透低。线上线下融合发力，拓展私域流量潜力较大。
5.成长性。高研发投入，聚焦主品牌，发力子品牌，未来成长性可期。
以上仅个人体会，不到和不妥之处，共同探讨。
申明：本文不构成任何投资建议。
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