三、基金分类，基金筛选的基础
“我的基金上个月涨了20%，小李，你的咋样啊，快给我看看”
“咦，这是买的什么啊，大盘涨了那么多，你才赚这么一点”
“你买的是股票型基金，我的是货币基金，简单的拿收益做比较是很Low的，就如同龟兔赛跑一样，乌龟能赢，拼的可不是速度”
在评价基金的时候，收益高低不是唯一的标准，更不能单纯的通过收益对不同风险类型的基金做比较。基金评价的基础是实现兔子和兔子、乌龟和乌龟间的同类比较，对基金做出分类后所进行的评价才是合理的。
传统的基金是从投资对象、组织形式、投资风格、管理方式等角度进行分类的。人们通常所讲的货币基金、债券基金、混合基金和股票基金是按照投资对象所做的分类，依据的是相关法规和证监会规定的标准，但这并不能真实的反映出基金持有各类资产的比例，这样的分类结果并不能给到我们一个有效的评价标准。
混合型基金持有的各类资产在比例上没有严格的限制，理论上可以持有100%的债券，也可以持有100%的股票；债券型基金按照资产构成的不同可分为纯债、二级债和可转债基金。很显然，同为混合型或债券型基金，资产构成不同使得基金产品的风险有很大差别，也不适合做单一的收益比较。
想要更加科学的比较、评价一只基金的业绩表现，从风险的角度出发，对基金的资产构成分析并进行分类是有必要的。把同等风险状况的基金归为一类，再进行评价、比较，这样的结果才能更好的反映出基金经理的投资管理能力。
按照风险层次不同，根据基金持有的高风险和低风险资产比例的差别，可把基金划分为高风险、中风险、偏低风险和低风险四个等级，再根据基金公布的投资组合对其资产构成分析，进行事后分类，这样的分类相比基金招募说明书的规定和描述会更为科学。对于处在建仓期的新基金，可暂时根据募集说明书中关于投资范围和投资比例的描述进行分类。
通过上述原理，股票型、混合型和QDII基金可被认为是高风险的基金类别；中风险的基金包括保守混合、绝对收益和可转债基金；偏低风险的基金包括二级债基和纯债基金；低风险的货币型和理财基金，通常情况下被认为是本金安全的。
从风险的角度对基金分类，可帮投资人挑选、认识基金，为构建基金组合提供支持，实现兔子与兔子、乌龟与乌龟间的同类比较。从风险的角度对基金分类，比传统的分类方式更适合作为建立投资组合的依据。
四、基金筛选的指标体系
“亲爱的，我昨天做了项风险测评，评估结果显示我的风险承受能力较高，适合购买激进的混合型和股票型基金”
“适合就去买呗，用得着这样大呼小叫吗？”
“你不知道啊，我去网上查了一下，符合这个条件的基金有两千多只，我不知道买哪只好，你就帮我参谋、参谋吧”
“哎~这事可别找我，你得找靠谱的专业人士。亲爱的，我可不是那种对你负一切负责的人哦”
很多人在买基金时，往往会过多的关注收益率，谁的收益高、排名靠前就买谁，事实上这样的挑选方式并不靠谱。
基金当前收益高、排名靠前并不代表其长期业绩、抗风险能力是好的，当前排名第一的产品，过一段时间或许会排名垫底，而收益相同的基金，也可能具有不同的风险程度，在下跌行情中有些基金的跌幅会更大。因此，评价基金业绩不能仅看回报率，还必须考察风险因素。
就普通人的投资周期而言，资产的收益和市场环境（股票市场的牛市、熊市）关联较大，并不一定能反映相应的风险水平。想要从同类型的基金里面选择具备领涨抗跌特征的好基金，必须根据基金产品过往的业绩表现做评价，并建立有效的基金筛选指标体系。
一套科学的基金筛选指标体系，必须对基金的收益和风险进行综合评估，同时还要根据基金产品某些因素的动态变化做出最新的评价。易选基基金评价体系以期望效用理论为基础衡量基金的风险调整后收益，不仅体现出了基金业绩表现的波动变化，还结合一系列的风险和收益指标，有效回避了因短期业绩突出而掩盖内在风险的基金，筛选出业绩持续、稳定、优秀的产品。
风险调整后收益是一个比较综合的指标，其以期望效用理论为基础，奖励收益、惩罚风险，从评分上对收益进行风险调整。风险调整后收益的核心假设是投资者为风险厌恶者，在面对无法预见的高收益和可预见的低收益时，更倾向于选择可预见的低收益（愿意放弃一部分预期收益来换取确定性较强的收益）。
利用期望效用理论对基金进行评分时，并不是单纯根据产品收益或损失的增加来进行等比例的加、减分，而是从投资者最为关心的风险和收益角度出发，在基金的收益达到相应期望值之后所获取的更高收益，给予边际递减的加分，对于超出相应期望值的更多下跌，给予边际递增的减分，再根据评分结果来判断基金的好坏。
基金收益的衡量从绝对收益和业绩排名两个角度出发，这是衡量基金以往表现的最基本方法，对于表现较好的基金给予收益加分奖励。
基金的风险从基金的收益波动和下行概率两个角度衡量。标准差反映计算期内基金回报率的波动幅度，标准差大的基金其波动越大，如果两只基金回报率相近，其中波动较大者会给予更多的风险减分惩罚；盈亏比、同类平均水平战胜率、正收益和负收益数量比则是从不同角度反映计算期内，基金下行的概率，下行概率较大的基金同样会在基金评价时给予更大的风险减分惩罚。
通过上述指标体系衡量的基金业绩，更加注重反映基金的下行、波动风险，奖励了业绩持续稳定者，从而减少了由于基金短期业绩突出而掩盖内在风险的可能性。
除此之外，基金经理手握投资大权，基金规模对基金投资时的流动性会产生诸多限制，债券基金和股票市场的相关性，都是在基金评价、筛选时要考虑的因素。
我们虽然可以明确自己的风险偏好、确定适合投资的基金类型，但在基金交易时万不可信手拿来。只有那些经过严格筛选的优秀基金，才能让我们在花费同样成本的前提下获取更高、更稳健、超越市场平均水平的回报。
五、自身风险偏好评估及基金组合的建立
“亲爱的，给你推荐一只基金，上个月涨了15%，赶紧买、买、买”
“上个月涨了，那上上个月呢？”
“呃~亏了20%”
“对于亏一块钱都会懊恼几天的人而言，这样的风险显然是无法接受的，我还是安安稳稳的玩货币基金吧！”
“真是服了你了，哪有不冒险就能赚大钱的道理……”
基于投资目标、风险偏好或风险承受能力的不同，投资者所预期的风险-收益水平也会存在差异，这必然会影响到投资者做资产配置的决策。正因为如此，一只表现优秀的好基金并不适合所有人，也会受市场环境的影响产生较大波动，同时，在投资时也有理由把不同风险-收益特征的优秀基金合理配置，建立同等收益下波动更小的基金组合。
资本市场是短期波动、长期创造收益的，只要投资周期够长，就可以回避经济周期带来的短期波动，获取长期收益。对于那些实现期限越长的目标，投资时风格应越激进，那些实现期限越短的目标，投资时风格应越趋向于保守。另外，投资目标实现的重要程度也决定着投资风格的不同，对于那些重要的、必须实现的目标，投资时应遵循谨慎投资的原则。
从生命周期的角度出发，年轻人处在收入的快速增长期，总体抗风险能力强，在投资时风格应偏向于激进；中年人的收入较高，但同时要承担较重的家庭责任，在投资时风格应偏向于稳健；老年人失去了工作收入的来源，无法承受投资时产生的损失，投资时风格应偏向于保守。
因此，投资基金时，首先要做的便是评估自身的风险偏好，再根据自身的风险承受能力，利用表现优秀的基金建立适合自己的基金组合才是科学的投资思路。
风险偏好的评估，可通过问卷调查的方式从年龄、财务状况、投资目标、对待风险的态度、投资期望和过往投资经验等不同角度进行综合打分，根据评分结果确定自身的风险承受能力。
了解了自身的风险偏好之后，自己适合什么类型的基金组合也就一清二楚了。基金组合建立的原理是对高风险基金和偏低（低）风险基金进行合理搭配，以达到满足投资者风险偏好的同时获取尽可能大的收益。
依据上述原理建立的安逸型、保守型、稳健型、进取型和激进型基金组合，高风险基金类别所占比重会依次增加，而给投资者带来的风险-收益特征也是依次增大的，真正个性化的满足投资者需求。
受外部环境不断变化的影响，股票会走出牛市、熊市的周期。在牛市行情中，基金组合构成的首要目标是追求更高回报；在熊市行情中，基金组合构成的首要目标是回避市场风险。
为了享受市场中期上涨所带来的收益，规避市场中期下跌所带来的损失，基金组合也会根据市场趋势变化做相应的动态调整：在股票市场趋势转强时，加大高风险基金的配置比例，以获取更多高风险资产的回报，在股票市场趋势转弱时，加大低风险基金的配置比例，以锁定前期的投资收益。
基金组合的建立及对基金资产所做的动态调整，不仅满足了不同风险偏好投资者的需求，还可进一步获取α收益，即利用基金组合领涨抗跌的优势，在上涨行情中，获取更高收益，在市场下跌时，具备更强的抗跌性。
这也是建立基金组合的最终收益目标，即获取超越市场平均水平的回报，战胜绝大多数的基金经理。
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