10年历史大顶被掀开

新冠刚爆发时，市场普遍认为全球经济将会持续萎缩，原油需求降低。

而上游供应商仍在生产。

储油罐和海上油轮很快被填满，油价跌成负数，倒贴钱才能找到接盘侠。

短短两年时间，油价飞涨到118美元，不但收复失地，还掀开十年大顶。

太魔幻了。

现在市场中一个出水管 VS 两个进水管。

出水管：俄乌局势升级，影响俄罗斯出口供应

进水管1：伊核协议重启，伊朗原油重回市场

进水管2：OPEC+推动增产计划

我觉得进水管那端弱爆了，若普京大帝不收了神通，行情难言终结。

地缘政治是决定性变量。

和原油相关的基（赌）金（具）有两类，分别挂钩油价和油企股票。

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1

原油基金

嘉实原油、南方原油、易方达原油和诺安油气投向美股的原油类ETF，ETF底层是各种原油期货合约。

中行原油宝事件你们应该还记得，原油宝外面再加一层皮肤，就是这类基金。

我们之前聊过，大宗商品有仓储损耗（戳这里），长期持有原油期货合约，需要支付油桶油罐成本，拿一天亏一天，很难做时间的朋友。

拉长周期看，4支基金完全跟不上油价走势。

不是基金经理无能，而是底层期货的结构先天不足，换谁都一样。

另外，和原油宝一样，这玩意存在期货合约变负数的极端风险。

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2

油企基金

跟踪油企股票的基金有3支，分别是华安标普全球石油指数、广发道琼斯石油指数和华宝油气。

把基金净值走势和油价做个叠加。

依然是油价表现最好，其次是广发和华安的石油指数，华宝油气表现最差。

你们说这3支基金在回报方面的差异，是啥原因造成的？

和你们分享个秘方。

广发道琼斯石油是加权指数，top5权重股占1/2仓位。

华安标普石油同样是加权指数，top5权重股占1/3仓位。

华宝油气是等权指数，top5权重股占1/7仓位。

周期行业大部分时间在谷底，勒紧裤带过日子，现金流相对充裕的大公司更容易扛过去。

小公司没啥抗风险能力，随时一口气上不来，退市破产都有可能。

说得更直白点，等权指数满手小票，有点价值毁灭的倾向。

而权重集中的指数，长期表现会更好。

简单总结一下。

长线资产配置，广发道琼斯石油指数更优。

短期博弈，期货合约的损耗不明显，优先选择挂钩油价的嘉实/南方/易方达/诺安。

我比较怂，没啥兴趣博弈，只有场内溢价时，才可能参与一把。

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3

市场点评

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2）我大A先红后绿，按套路出牌，没啥好聊的。