白云山的生意情况。

白云山手上有四张王牌生意，每一张生意单独打出来，都是小王炸！但是搅和在一起就浑浊了。饮料板块、中药板块、西药板块都可以享受30-50倍的估值，所以如果白云山分拆出来总市值是超过1500亿以上的！坏就坏在了'医药商业'上！

白云山的估值。

白云山医药商业占比65%左右，所以市场给白云山按照医药商业估值了，A股的医药商业平均估值11倍左右。这就拉跨了白云山的整体估值。导致白云山只能按照11倍平均估值来看待。

虽然白云山只能按照11倍估值来看待，但是白云山的营收增长率是稳定的，年化10-12％左右的增长率还是非常不错的。其实这么低的增长率都是被'医药商业'拖累的！如果抛弃医药商业，那么白云山的增长率在15-20%左右。这个时候白云山可以享受25-35左右的估值了。

白云山的股价近十年，从2012年的9元左右上涨到了目前的32元，10年总体涨幅达3.5倍，年化收益13%，所以是整体的增长率推动了股价的上涨。

所以即便是按照医药商业来估值，导致白云山无法享受泡沫估值的待遇，但是其拥有优质的资产和稳定的盈利能力，直接势无可挡的推动股价的上涨！如果你能在股价低估时买入（估值低于10倍），年化收益可达18%左右。这样的公司你喜欢吗？

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