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2月7日，发审委审核了3家创业板IPO，其中2家被否，1家通过：
北京朝歌数码科技股份有限公司（首发）未通过，保荐机构为东兴证券，律所为北京康达，审计机构为立信。
北京新时空科技股份有限公司（首发）未通过，保荐机构为招商证券，律所为北京康达，审计为北京兴华。
四川天邑康和通信股份有限公司（首发）获通过，保荐机构为广发证券，律所为北京金杜，审计为中汇。
被否的两家北京公司的律所均为北京康达，这次被发审委伤的最深的是北京康达，其实被否的两家企业业绩都是比较不错：
朝歌数码2015年、2016年、2017年实现营业收入分别为5.97亿元、9.27亿元和17.95亿元，扣非净利润分别为3012万元、4189万元和7002万元。
新时空科2015年、2016年、2017年，营业收入分别为3.47亿元、6.01亿元和8.91亿元，扣非净利润分别为3003万元、7863万元和12514万元
报告期内两家企业营业收入和净利润呈现爆发式增长，但持续增长的的业绩却无法阻碍被否的命运。
四川天邑康和通信股份有限公司早在2014年10月就申报IPO申请，2016年7月被否决，2017年6月再次报送IPO申请，尽管公司曾在信批不全，大客户依赖，但第二次上会获得顺利通过，成为今天三家IPO企业中的幸运儿。从公司营收和利润规模来看，公司能通过证监会的审核，其最核心的说服力还是在于其稳定的营收以及持续增长了盈利能力，公司最近三年的扣非净利润都超过1个亿，这一点可能打动了发审委。
今天我们不讨论四川天邑康和为啥能过会，我们看看和他有着同样的经历，也是早期被否，2次上会，同样有着大客户依赖的北京朝歌数码科技股份有限公司结果却被否，他们有着相似的背景，却是不同的命运，这到底是怎么回事呢？
朝歌数码，历经8年，虽然收入和净利润靓丽的增，但还是收获失败的惨痛！我们翻看上次被否的理由，以及本次IPO存在的问题，我们不难看出，这家企业被否是必然的，上次被否的问题没有彻底解决，没有规范整改，再执着也是枉然。
2011年7月8日证监会审核北京朝歌数码科技股份有限公司（首发），未通过。证监会给出的被否理由如下
一、你公司负责主要产品IPTV家庭娱乐终端和融合视讯终端的研发、设计与销售，拥有产品的内置软硬件电路设计资料和产品设计组装图，全部生产制造业务委托加工商完成，你公司2010年、2009年、2008年委托百一股份及其全资子公司加维通讯加工产品的外包金额占你公司当年外包总额的98.94%、99.68%、98.83%。
二、你公司2010年、2009年、2008年对华为公司销售收入分别为25,725.66万元、16,886.13万元、13,332.81万元，占你公司当年全部销售收入的比例分别为88.10%、79.42%、66.94%。
核心问题：对委托加工以及大客户华为存在重大依赖，质疑公司持续的盈利能力。
然而6年后公司卷土重来，再次被否的原因之一还是大客户依赖：华为变成中移动，重大客户依赖换汤不换药。
报告期各期，公司对前五大客户的合计销售收入分别为53,641.31 万元、83,894.47 万元和 172,298.54 万元，占相应期间营业收入总额的比例为 89.81%、90.54%和 96.01%。其中，对华为公司的销售收入分别为 44,337.79 万元、38,697.49 万元和 22,226.02 万元，占销售收入的比例分别为 74.23%、 41.76%和12.38%；对中国移动的销售收入， 2016 年度、 2017 年度分别为 1,626.77万元、112,283.35 万元，占相应期间营业收入总额的比例为 1.76%、 62.57%。
看到这个数据发审委不开心了，说明发行人与华为公司、国广东方、中国移动的合作历史及背景，报告期内对上述企业销售排名变动的原因，结合市场情况说明2017年对中国移动销售大幅上升及对华为公司销售大幅下降的原因及合理性；（2）结合发行人与上述客户签署协议的主要条款，说明发行人与上述客户的合作是否具有可持续性，发行人是否构成对单一客户的重大依赖，是否对本次发行上市构成实质性不利影响。请保荐代表人发表核查意见。
这样一来朝歌数码虽对华为依赖度减轻，但对中国移动依赖度似有上升，且从其前五大供应商来看，供应商还是仍旧较为集中
针对首次被否原因而引入新的委托加工商
针对上次被否，朝歌数码引入了新的委托加工商杰科数码。但报告期内数据显示，发行人向百一股份委托加工金额占比仍分别为97.49%、87.31%及65.48%，2016年，朝歌科技委托加工业务金额为2.44亿元，其中百一股份及其子公司达2.13亿元，占比达87%。虽然从占比上卡上次的问题有所改善，但是委托加工的程度依然过高，所以问题并没有解决！
发审委提出：发行人采用委托加工模式而不自建工厂生产的原因及合理性，委托加工模式对发行人业务、资产的独立性和完整性是否构成实质性不利影响；
公司还存在一个致命问题：毛利率出现下降趋势且远低于同行业毛利率水平，甚至平均水平，未来持续经营堪忧
业内人士认为对于已经被否过一次的朝歌数码，应该在要吸取上次的教训认真整改，完善业务模式，否则申报100次也没法过会！
观察君认为这是站着说话不腰疼，公司多年积累的客户和营业模式说改就能改？说白了还是因为公司本身的不可改变的原因被否，行业就是这样的行业，公司就只能这样赚钱，所以被否预期之中！
