股市为何乐观？

来源：英国每日电讯报

作者：Kyle Caldwell

时间：2015年9月5日

原文地址：http://www.telegraph.co.uk/finance/personalfinance/investing/11843618/The-bull-market-ahead-Why-shares-should-make-6.7pc-a-year-until-2025.html

翻译：龚蕾

   最近几周，投资者经历了过山车与股价来回波动，下跌或上涨，即使是非常有经验的投资者也可能经历了股市下跌，如英国服饰指数，下跌约15%。六年多的牛市股市已结束了吗？

   对于股票估值指标的研究发现，没有人可以肯定地说估值指标可以预估长期回报应买入或者卖出，比如英国股市年度实际收益预期超过5%，在接下来十年投资者仍看好，英国股票并不贵，有潜在回报。

   下面是基金经理经常使用三个指标研究，帮助决定是否购买或出售股票：

   1、红利与收益。

   收益率就是每股红利收入与股价的百分比，也是估值最基本的标尺，比较一个国家的股票收益率与债券收益，看看股票收益率与债券收益哪个更高。

   我们不能预测股价上涨或下跌，但是可以从长远分析企业利润，这是基于历史数据基础上的估值。A股市场的收益率或回报仍然有增长潜力，英国公司每股实际收益也有增长趋势。

   2、市盈率。

   许多投资者都熟悉市盈率，分析师认为这个指标游泳，约翰·哈斯曼提出这个指标是比较当前股价与盈利的历史水平，而不是盈利的现有水平，该理论认为，这个市盈率指标比较可靠。

    研究人员认为，与历史市盈率相比，这个数据差距在逐步缩小，接下来十年里，预期每年回报增长与盈利增长。有的投资者也喜欢用三个指标：股息收益率、盈利增长和估值来判断总收益，因为股价会下降或上涨，而随着时间推移，长期平均估值可以作为参考指标。

   3、周期市盈率。

   这个指标是基于过去十年的平均收入，而不仅仅是当前收益，英国股票周期市盈率为11.7。基于这个指标，投资者可以分析股票长期回报率。

   那么，股票市场之间如何比较呢？

   研究公司认为，无论是英国股市，还是美国股市、日本股市、德国股市，可通过比较定价吸引力或长期实际年度收益率，比如英国的能源或金融股，保守投资者认为比较有吸引力。

   根据英国每日电讯报，基金经理建议用两三个估值指标比较好。股息收益率和盈利增长并无太大不同，假设通胀在较长时间内为2.5%，那么我们可以基于数学模型预测长期实际收益率。历史的盈利增长与目前市场的股息收益率之间有一定关系。

   图.英国股市市盈率。

   

   （以上仅代表笔者阅读译文，译文水平有限欢迎指导。）