怎样阅读上市公司财务报表？

财报其实很简答，先看ROE，其次看杜邦分析，关注利润率，周转率和杠杆比率，最后跟同行业比较，基本就完成了财务分析的过程。

1、净资产收益率ROE

财务界公认的最重要的财务指标，就是ROE，净资产收益率，也叫股东权益报酬率。

公式：

净资产收益率=净利润÷股东权益。

代表公司如果以自有资金投入市场，大约会得到一个什么样的收益，有些公司很注意这个指标，比如沃尔玛，尽量保证ROE不低于15%，所以得到了快速的增长。

东方财富客户端的财务数据是最详细的，按F10，看财务分析，就能看到该公司的净资产收益率ROE是多少。

2、ROE的重要性

ROE之所以重要，是因为它跟杜邦公式紧紧相联系，把净利润/股东权益，这个公式拆成了三部分，分别是净利润/营业收入×营业收入/总资产×总资产/股东权益。

也就是在这个原有公式里加入了营收和总资产这两个指标，连续相乘就被约掉了，但是却代表了特殊的意义。

净利润/营业收入=净利率，

营业收入/总资产=总资产周转率，

总资产/股东权益=杠杆比率，

分别代表了市场上的三种模式：净利率是茅台模式，总资产周转率是沃尔玛模式，杠杆比率是银行模式。

也分别代表了三种现金流流入方式：净利润代表经营成果，总资产周转率是投资成果，而杠杆比率则是筹资成果。

所以对这三种公司，要不同对待。

看茅台类的公司，要防着利润降低，品牌降低；

看沃尔玛类公司，要防着周转率降低；

而银行怕的就是杠杆下降，筹资困难。所以揽储困难，是银行最大的利空。

3、挑选股票时，要先分清楚它的增长方式。

确认增长方式之后，找一个核心数据最高的。

比如，比较美的和格力，要比较的是利润率；比较国美和苏宁，要比较的是资产周转率。

通常情况下，能够维持10年以上，ROE达到20%之上，那这就是一家伟大的公司。戴尔和沃尔玛都这样，相比之下，惠普和K-mart就达不到了。所以长期投资收益也差了很多。

一般几家同行业的公司比较，找出一个最好的其实并不困难，先比较ROE，如果ROE差不多，那就接着比较它们的净利率、周转率、还有杠杆比率，就可以了。如下图：

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参考资料：刘顺仁，《财报就像一本故事书》，山西人民出版社，2007年

齐俊杰，解读《财报就像一本故事书》，老齐的读书圈，知识星球app