中邮基金2015年9月24日星期四日报

一、资金面（李晓博）

1、早盘隔夜供给平衡，7D供给相对充足，午后资金泛滥，交易所资金价格有所回落

回购代码

加权平均利率

前加权平均利率

涨跌BP

R001

1.8797

1.8817

-0.2

R007

2.4601

2.3379

12.22

R014

2.7249

2.7071

1.78

R1M

3.1181

3.1033

1.48

名称

最新

涨跌BP

SHIBOR隔夜

1.909

0.1

SHIBOR1周

2.48

7.9

SHIBOR2周

2.697

-0.8

SHIBOR1月

3.094

0.8

SHIBOR3月

3.1518

0.5

2、交易所资金方面，204001加权2.876%，204007加权4.173%，204014加权2.08%

3、线下资金价格变化不大，1W报价2.2-2.4%，2W报价2.3%附近，1M报价3%附近，3M报价3.05%，6M报价3.4 %附近，1年报价3.5-3.7%附近

二、一级市场（吴昊、李晓博）

利率债

15青海债17 3年 3.19%

15青海债18 5年 3.35%

15青海债19 7年 3.53%

15青海债20 10年 3.52%

15金隅SCP002,10亿,180D,AA+,地方国企，票面利率 3.49%

15山钢SCP006,40亿,270D,AAA,地方国企，票面利率 3.89%

15京昊华SCP003,8亿,270D,AA+,地方国企，票面利率 4.06%

15华电SCP014,20亿,270D,AAA,央企, 票面利率 3.1%

15中粮SCP006,40亿,270D,AAA,央企，票面利率 3.28%

15光明SCP010,30亿,270D,AAA,地方国企, 票面利率 3.28%综收3.38%%

15连云港SCP002,3亿,270D,AA,地方国企，票面利率 3.78%

15铁物资SCP006,10亿,270D,AA+,央企, 票面利率 4.3%

15金红叶SCP001,2亿,270D,AA,外商独资企业, 票面利率 4.8%

15铁道CP002,100亿,366D,AAA,央企, 票面利率 3.1%

15杭钢铁CP002,5亿,366D,AA+,地方国企, 票面利率 4.19%

15新兴CP002,7亿,366D,AA+,央企, 票面利率 3.65%

15珠轨道CP001,15亿,365D,AA+,地方国企, 票面利率 3.49%

15连云港CP001,10亿,366D,AA,地方国企，票面利率 3.72%

15皖国贸CP001,6亿,366D,AA,地方国企, 票面利率 3.89%

MTN

15南新建总MTN001,4亿,5年,AA,地方国企, 票面利率 5.38%

15六安MTN001,10亿,5年,AA,地方国企, 票面利率 5.2%

企业债&部分公司债

15万科债01 5年 AAA/AAA 深交所 3.50%

三、二级市场

1、（李晓博、吴昊）今日市场资金面平稳，央行公开市场开展14天逆回购800亿元，利率2.7%。现券走势纠结，尾盘买盘明显增多，收益率小幅下行。具体来看，半年贴债159906集中成交在2.32；1y 150015成交在2.32； 3y 150012 从2.94 tkn到2.935 2.93；5y 150019 成交从3.145 一点点下行，从3.1375成交下行至3.13；7y 120015老券成交在3.355； 150014则成交在3.335-3.34； 10y 150016 从3.33 tkn到3.32 、3.3175，下行1bp

1Y (-0) 3.26

3Y (-0) 2.93

5Y (-2) 3.13

7Y (-2) 3.33

10Y (-1) 3.32

具体成交

gvn 202D 150006 2.35

gvn 1y 150015 2.32 下1bp

tkn 1.8y 150013 2.75 下1.5bp

tkn 3y 150004 2.93 持平

tkn 3y 150012 2.94,2.935,2.93 下1bp

tkn 4.4y 150003 3.139,3.135,3.13 下1bp

tkn 5Y 150011 3.14,3.13 下2bp

tkn 5y 150019 3.145,3.1425,3.1375,3.135,3.13 下2bp

gvn 7y 150002 3.345

tkn 7y 150007 3.34

tkn 7y 150014 3.34,3.335,3.33 下1.5bp

tkn 10y 150005 3.335,3.33 上0.25bp

gvn 10y 150016 3.33,3.325,3.32,3.3175 下1bp

2、（李晓博）金债方面，早盘资金面供需平衡，央行逆回购投放400亿元，临近假期，现券交投平淡，国债期货午盘后飙升，传闻SLO，整体上看，现货收益率变化不大。

3y国开150217tkn在3.31%-3.3%，上0.5bp，150212tkn在3.32%-3.31%，下0.5bp，150207tkn在3.32%-3.31%，下0.25bp， 5y国开150213tkn在3.515%和3.51%附近，下0.5bp，150208tkn在3.54-3.53%附近，持平，7y国开150209tkn在3.84-3.835%，下0.5bp，10年国开150218tkn在3.73%和3.725%，150210tkn在3.77%-3.765%附近，下0.25bp，150205gvn在3.8235%和3.825%，上0.25bp

1Y (+0) 2.7

3Y非国开 (+1) 3.36

3Y国开 (+0) 3.3

5Y非国开 (+0) 3.58

5Y国开 (-1) 3.51

7Y非国开 (+0) 3.86

7Y国开 (+0) 3.83

10Y非国开 (+0) 3.86

10Y国开 (+0) 3.77

具体成交

tkn 3y 150207 3.32,3.315,3.325,3.32,3.3175,3.315,3.31 下0.25bp

tkn 3y 150212 3.32,3.31 下0.5bp

tkn 3y 150217 3.31,3.305,3.3 上0.5bp

tkn 5Y 150208 3.54,3.535,3.5325,3.53 持平

tkn 5Y 150213 3.51,3.515,3.51 下0.5bp

tkn 7Y 150209 3.84,3.835,3.837,3.835 下0.5bp

gvn 10Y 150205 3.835,3.825 上0.5bp

tkn 10Y 150210 3.77,3.7675,3.766,3.7675,3.766,3.765 下0.25bp

tkn 10Y 150218 3.73,3.725

3、（卢章玥）今日资金较松，收益率小幅下行。

AAA

24D 15中建材SCP001 AAA 3.12 (3.8 bp)

47D 15东航SCP001 AAA 3 (-1 bp)

103D 15桂投资SCP001 AAA 3.4 (1.8 bp)

145D 15首旅SCP003 AAA 3.28 (2.5 bp)

176D 15北汽集CP001 AAA 3.3 (-2.8 bp)

192D 15华能SCP004 AAA 3.27 (0.3 bp)

209D 15大唐集SCP006 AAA 3.25 (-3.4 bp)

220D 15华电股SCP004 AAA 3.25 (-4.1 bp)

260D 15盐湖CP002 AAA 3.56 (1.2 bp)

316D 15国电集CP003 AAA 3.28 (-2 bp)

352D 15葛洲坝CP001 AAA 3.41 (-1 bp)

AA+

6D 14冀发展CP001 AA+ 2.8 (-44 bp)

27D 14本钢CP001 AA+ 3.5 (-4.7 bp)

103D 15京机电CP001 AA+ 3.25 (1.7 bp)

132D 15洋河CP001 AA+ 3.18 (-13.1 bp)

144D 15盾安集SCP001 AA+ 3.95 (-6.2 bp)

221D 15渝化医SCP004 AA+ 3.72 (0.7 bp)

276D 15川铁投CP001 AA+ 3.7 (8.8 bp)

360D 15淄博城运CP001 AA+ 3.62 (0.9 bp)

26D 14亚泰CP002 AA 3.7 (-20.2 bp)

56D 14青投CP002 AA 3.75 (-3.3 bp)

164D 15岳纸CP001 AA 4.4 (-2.1 bp)

199D 15奇瑞CP002 AA 4.13 (0.5 bp)

234D 15奇瑞SCP004 AA 4.25 (4.3 bp)

242D 15亚泰SCP004 AA 4.45 (-12.1 bp)

342D 15西青经开CP001 AA 3.96 (-3.2 bp)

358D 15阳光电源CP001 AA 4.04 (0.1 bp)

4、（吴昊）今日中票成交继续维持较为活跃的态势，中高等级AAA AA+ 3-5年的中票获得追捧，成交收益率小幅上行

AAA方面，

185D 13中粮MTN1 AAA/AAA 3.29 （3.4 bp)

351D 11中铝股MTN1 AAA/AAA 3.67 （-1.1 bp)

2.59Y 15金地MTN001 AAA/AAA 4.07 （-0.7 bp)

2.93Y 15内蒙华电MTN002 AAA/AAA 4.14 （-6.4 bp)

4.09Y 12闽高速MTN2 AAA/AAA 4.29 （-3.1 bp)

4.51Y 15神华MTN001 AAA/AAA 4.035 （2.4 bp)

4.85Y 15大连万达MTN001 AAA/AAA 4.59 （0 bp)

4.89Y 15中材MTN001 AAA/AAA 4.495 （0.2 bp)

4.92Y 15宁沪高MTN001 AAA/AAA 4.26 （-3.8 bp)

AA+方面，

1.76y 12本钢MTN1 AA+/AA+ 4.55 （2.8 bp)

2.16Y 12鲁商MTN1 AA+/AA+ 4.02 （-0.7 bp)

2.30Y 13榕交建MTN1 AA+/AA+ 4.62 （9.9 bp)

2.55Y 13昆钢MTN1 AA+/AA+ 4.98 （6.3 bp)

2.79Y 15张江高科MTN001 AA+/AA+ 4.04 （0 bp)

2.93Y 15牧工商MTN001 AA+/AA+ 4.1 （0.7 bp)

3.16Y 13鲁商MTN001 AA+/AA+ 4.15 （2.8 bp)

3.16Y 13盾安集MTN002 AA+/AA+ 5.2 （-0.3 bp)

3.62y 14南山集MTN001 AA+/AA+ 4.9 （-3.6 bp)

4.10Y 14济西城投MTN001 AA+/AA+ 4.43 （-5.4 bp)

4.12Y 14中信国安MTN002 AA+/AA+ 4.43 （-0.4 bp)

4.60Y 15甬开投MTN001 AA+/AA+ 4.55 （-1.8 bp)

4.60Y 15吴江交投MTN001 AA+/AA+ 4.8 （-9.2 bp)

2.68Y+5Y 13赣投MTN1 AA+/AA+ 4.11 行权（-2.6 bp)

AA方面，

351D 13瓮福MTN001 AA/AA 4.23 （-0.8 bp)

1.73Y 14七匹狼MTN001 AA/AA 4.75 （2.3 bp)

2.45Y 13沪临港MTN1 AA/AA 4.3 （-5.2 bp)

2.47Y 13丹东港MTN1 AA/AA 4.82 （-3.9 bp)

2.58Y 13南京港MTN1 AA/AA 4.45 （-2.2 bp)

3.13Y 13兴泸MTN001 AA/AA 4.67 （-0.4 bp)

4.76Y 15武陵源MTN001 AA/AA 5.42 （-2.5 bp)

4.91Y 15烟台港MTN002 AA/AA 5.05 （-1.9 bp)

5、（卢章玥、李晓博）交易所城投成交较少，收益率下行。

名称

成交量

最新YTM

涨跌BP

剩余期限

债券评级

15冠城债

15290

5.0700

4.93

15新湖债

12290

5.2000

4.83

14瀚华01

11427

5.4700

4.72

AA+

12松建化

11415

6.2700

4.2

14首开债

7010

4.2700

6.7

AA+

13永泰债

6545

5.4400

2.87

AA+

15首置01

6000

4.2000

-1

4.68

AA+

12中孚债

4713

7.6600

-20

1.93

12鄂华研

4310

15.83(行权）

-41

3.23

11中孚债

4297

8.03（行权）

3.93

12双良节

3740

4.4600

2.14

12宁上陵

3335

8.3900

3.06

15美都债

3256

6.0900

2.84

12兴林业

3000

7.6100

4.08

AA-

6、（吴昊）今日企业债成交一般，AA高收益率品种继续维持较多的成交，中长端小幅下行1-2bp。

AAA方面，

3.47Y 14国网债01 AAA/AAA 3.79 (-5.4 bp)

2.08Y+2Y 12湘高速债 AAA/AAA 4.5到期 (-8 bp)

4.79y 15云能投 AAA/AAA 4.2 (-9 bp)

9.12y 12大唐02 AAA/AAA 4.42 (5 bp)

AA+方面，

0.56y+3y 15太证01 AA+/0 4.2行权 (-7.8 bp)

4.22Y 12临沂城资债 AA+/AA+ 4.42 (-4.8 bp)

4.45Y 13海宁债 AA+/AA+ 4.45 (-5.4 bp)

4.48Y 10天保投资债 AA+/AA+ 4.81 (-7.1 bp)

0.56Y+5Y 11津能债 AA+/AA+ 4.9到期 (9.7 bp)

4.87Y+10Y 15洪轨债02 AA+/AA+ 4.88行权 (-3.4 bp)

AA方面，

2.44Y 11莱芜开投债 AA/AA+ 4.3 (-2.1 bp)

2.45Y 12宿产发 AA/AA 4.45 (-5.4 bp)

2.82Y 12内江投资债 AA/AA+ 4.4 (-7.6 bp)

3.99Y PR平城投 AA/AA 4.65 (-7.1 bp)

4.58Y 14姜堰鑫源债 AA/AA+ 5.45 (-18.9 bp)

4.94Y 14浔富和债 AA/AA 5.2 (-3.4 bp)

4.94Y 10常德城投债 AA/AA 4.55 (-1.6 bp)

4.95Y 13黔南资 AA/AA+ 5.02 (4.6 bp)

4.97Y 13乳山国资债 AA/AA+ 4.94 (-13.7 bp)

5.07Y 13宜环科债 AA/AA 4.99 (-0.6 bp)

5.43y 14莆田城投债 AA/AA 5.01 (3.2 bp)

5.48Y 15乌国投债 AA/AA 5.2 (5 bp)

5.57Y 14宜兴经开债 AA/AA 5.18 (6.3 bp)

6.33Y 15望城经开债 AA/AA 5.46 (-26.5 bp)

6.60Y 15龙口债 AA/AA 5.43 (3.5 bp)

7.16Y 12启国投 AA/AA 5.64 (0.3 bp)

8.56Y 14江宁开 AA/AA 5.53 (-14.5 bp)

3.86Y+5Y 14陕交建债 AA/AA 5.16(到期) (-0.5 bp)

AA-方面，

4.24Y 12白城债 AA-/AA 5.75 (-3.6 bp)

6.00y 14西安陆港债 AA-/AA+ 5.75 (-10.8 bp)

6.48Y 14三门债02 AA-/AA 5.95 (-4.3 bp)

7、（吴昊）今日A股高开后窄幅震荡，中小板和创业板表现稍强，截止收盘上证涨0.86%，深证涨1.04%，中小板和创业板则分别涨1.14%和1.38%。转债市场整体亦窄幅震荡，转债指数上涨0.26%，个券普遍微涨。

转债正股方面，个券普涨，但是幅度不大。格力涨2.09%，电气涨1.86%，航信1.63%，新华涨1.13%，天士力、歌尔分别涨0.57%和0.22%；

转债方面，个券微涨，幅度都小于0.5%。电气涨0.4%，格力涨0.29%，歌尔、航信、天集eb涨幅都未高于0.1%，宝钢eb微跌0.06%。

四、信用评级（李晓博）

评级上调

1、新世纪将上海复星高科技（集团）有限公司的主体评级由AA+上调为AAA，展望稳定，相关债券15/14复星MTN001，15/14复星PPN001

2、大公国际将扬州市城市建设投资发展总公司的主体评级由AA-上调为AA，展望稳定，相关债券10扬中城投债；

3、穆迪将中国银行（香港）有限公司的主体评级有A1上调为Aa3

评级下调

中诚信国际将二重集团主体评级由CC下调为C

五、国债期货及IRS（李晓博）

1、周四5年期主力合约TF1512开于98.64，收于98.82，结算价98.745，最高98.82，最低98.525，振幅0.299%，成交8579手，持仓量13025万份。较前一交易日，合约收盘价上涨0.17元，结算价上涨0.095元，成交量上升482手，持仓量增加486份。结算价折算成收益率来看，期货当日约下行2.1bp/10年主力合约T1512开于96.29，收于96.515，结算价96.44，最高96.525，最低96.2，振幅0.3378%，成交3168手，持仓量13177万份。较前一交易日，合约收盘价上涨0.21元，结算价上涨0.11元，成交量下降153手，持仓量增加49份。结算价折算成收益率来看，期货当日约下行1.4bp。

2、现期货结合来看，当天5年期国债YTM下行1.87bp，CTD150019tkn在3.13%，下2bp，而TF1512当天上涨0.095，两者走势一致。

3、CTD券方面，基于中债估值的理论CTD券及活跃CTD券为150019.IB，IRR为0.3591%，10年CTD150016，IRR-0.9362%

4、现券方面，国泰ETF较前一交易日下跌0.006，与现货背离，与期货背离。

5、蝶式策略方面，蝶式指标(5Y-(1Y+10Y)/2)目前为32.84bp，为87.2%的历史分位数。

6、互换市场方面，FR007-IRS曲线震荡，短端上行0.5bp、长端持平。从5年期角度看，互换持平，现货下行2bp，期货下行2.1bp。

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