占总销售额的百分比
一个产品非常受欢迎,但需要查看它在公司收入的占比,如果比例低,对于公司业绩的改善不大。
pe
需要增长率高于pe的公司才好,如果反过来则很差,也就是所谓的peg。
现金头寸
在公司能够运营的情况下,用现金及可售金融资产减去长期有戏负债后对应的每股价值,再重新对公司进行分析。
同时要参考公司其他业务的价值和稳定性,来对公司主业pe进行调整。累计的现金是否提高了股息或者回购了股票,同时现金仍然在增加。
负债系数
股东权益和负债比例为3:1是比较正常的水平,困境反转的公司负债系数非常关键,如果过高很可能破产。尤其是经济衰退时期,一定要看负债结构,如果短期银行负债过高,很可能无法反转。
股息
长期派发股息的公司跌幅较少。如果为了股息,就要看公司在经济差的时候派发股息的连续性,尽量选择这类公司。
账面价值
负债是真实的,资产有的时候可能不值钱。例如水泥厂的设备,账面价值很高,破产了一文不值,购买账面价值低于价格的一定要考虑清楚有哪些资产,账面价值经常会高估公司资产。
隐形资产
隐形资产可以低估公司资产的真实价值。
拥有自然资源的公司,把这些自然资源作为真实资产一部分记录在账面上,如黄金,白银,石油。品牌价值如可口可乐是无法在账面显示其巨大价值的,还有获得专利权的药品,有线电视的特许经营权,电视和广播电台,所有这些资产的记账时都采用其最初的价格。可口可乐商誉由于需要每年减值,企业经营状况比账面记载的好的多,而这笔隐形资产的价值也在逐日上涨。
一家母公司全部或部分股权的子公司也会存在隐性资产,可以计算每个子公司的实际价值来和母公司进行对比。当一家公司拥有一家独立子公司的股份时也存在隐性资产,如某公司股价相当买独立子公司打折。
公司较长期获得一些额外的价值,如补贴或者税收减免等,这相当于一项隐性资产。
现金流
尽量买不依赖资本支出公司的股票,自由现金流为正。
公司有一大批折旧设备或资产,但是折旧设备短期内不会被淘汰,设备折旧费用是免税的。现金流需要重新矫正,例如天然气管道,水电公司。
存货
存货是否超过销售收入太多,这样会导致库存积压严重,如公司增长10%,库存确增加30%,这不是一个好兆头,经营状况不好的公司库存在减少,应该算是一个好兆头。
增长率
关注公司增长率而非行业增长率,可以通过降低成本(使用效率更高的机器,通过技术手段减少某些原材料的用量,如卫生纸)提高价格,扩大市场份额等手段。买20pe20%增长率的公司长期好于10pe10%增长的。
净收益
因为基本情况不同,跨行业比较公司税前利润率没有太大意义,比较可取的做法比较行业内公司的税前利润率,运营成本最低的公司在行业不景气的时候就能存活下来。但是对于困境反转的公司,可能需要找利润率较低的。
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