2022年转眼就过去了，在2023年的第一个工作日，以总结的方式来开始一年的记录。2022年，我是在纠结中度过中，这种纠结是一种市场错了还是我错了的纠结，当自己持有的股票长时间不涨，尤其是业绩增长的时候，我就会开始纠结，一边是市场永远是对的声音，一边是只有公司保持增长，总有实现价值的一天的认知。就是这种纠结伴随了我一整年，也让我一度质疑等待的意义。
我们每个人来到这个市场，都期望能够获得一个稳定的收益，我们都在尽己所能，去寻找股价上涨的前置因素，去寻找合适的估值位置，我们一直在寻找投资的逻辑，从事件驱动、到业绩驱动、再到资金驱动等等，但是我们往往又陷入了由果倒因的困境。而逻辑往往是我们认为能够大概率实现的东西，在实际的发展过程中，任何的意外都有可能打破这种逻辑变化，都有可能使得我们思考的逻辑失去意义。但是，我们并不能因此就放弃思考，我们还是要努力思考投资的逻辑，最大限度降低自己亏损的可能，然后等待那一点运气。
在思考的过程中，对于新的信息我们可能会投入更多的思考权重，并且甚至有通过信息来操作的方法。年初的跨年牛股九安医疗，在股价持续上涨的过程中，我们就会有是不是涨的太快了，已经涨的很多了这种心态，从而不敢入场；但是在公司持续披露利好信息，股价继续涨的情形下，我们可能就会产生，业绩爆发，还能继续涨的这种想法，为了不错过这种赚取收益的机会，从而匆忙入场。我们都是基于过往信息去做判断，我们往往都会放大最新的信息，并且我们往往都是通过线性外推的思考方式去形成判断，因此往往在这种情形下，会错过机会甚至会造成亏损。
不过这一年，我也在思考，我们在市场中要赚的是什么钱，是困境反转？是前期炒作？是周期变动？还是业绩增长？而我的结论是，业绩增长的钱可能是我们普通投资者最有可能分享到的，其次就是持续跟踪的长周期性的波动。这一年的思考总结如下，希望2023年底回头看时，还能有启发。
1.中短期内市场表现和盈利并不同步
我筛选了2022年累计涨幅超过100%的公司，也就是今年的翻倍股，共计有49支个股翻倍，如果把筛选标准定为年度振幅超过100%，则有597支个股年度振幅超过了100%，占比11.78%，也就是说，如果我们比较幸运，是有超过10%的概率碰上年内翻倍股的。
但是，这里有个问题需要说明，这些股票上涨，大部分是业绩增长无法解释的，也就是说，公司市值增长更多的来自于估值的增长，而非业绩的增长。股价上涨和业绩脱离的现象非常的常见，这些公司我并不是都非常熟悉，但是就我所知道的有限范围内，基本上可以归类为预期类（政策和宏观环境）、困境类、突破类、业绩类和重整类。
预期类就像可选消费中的餐饮旅游，在全面放开预期的引导下，在年末迎来了一波上涨，比如华天酒店、西安旅游、西安饮食等。
困境类就像宝塔实业、中通客车、人人乐这种迎来了业绩逆转，从盈利的大幅下滑到增长修复，这种变化带来的边际改善往往也能带来超额收益。
突破类就是类似于传艺股份这种，在一个新兴的领域形成0-1的突破，从而带来的股价上涨，这种技术或者产业的突破是能够带来短期的超额收益的。
业绩类就是能够持续快速超预期增长，像是吉翔股份和石英股份，在下游市场的带动下，自身增长加速，带来了股价上涨，这种上涨属于增量奖励。
而重整类，就我有限的认知里，贵绳股份这种有重整可能性的股票，就会有重整标的带来的收益，这类型的挖掘是需要提前能够发现一些蛛丝马迹，从而提前布局的，大概率不属于我们普通投资者能够准确把握的。
以上分类并不能完全包括所有的类型，但是能够让我们通过这种方法，去认识市场，去发现可能的投资机会。相信大家也能够感受到，对于普通投资者来说，我们最可能去发现那些困境类、突破类和业绩类的企业。预期类的企业，我们也可以根据政策演进的可能性去做一些推断，但是这种能力就需要对整体的经济发展、产业发展、甚至是社会变化有很深的理解，不是个人能够完成的事情了。
2.股票可能的收益来源
对于一家公司来说，其发展可以分为四个阶段，分别是0-1突破期、1-10量产验证期，10-100成长期，以及100以上稳定期，这四个阶段基本上也就形成了一个产业的发展过程。如果加上周期性变动，那么在稳定期会形成周期性的投资机会，或者在企业衰退期可能会有重整的机会，但这些都不是我们关注的重点了。
一般来说，我们投资一家公司，所获得的收益通常可以分为几个部分（这里的收益仅仅讨论股票增值收益，不考虑分红收益），在突破期的前期炒作阶段、10-100的快速成长阶段，以及稳定成熟之后的周期性变动，一家具有典型发展阶段的公司基本上会呈现出有规律性的股价走势。
其实，新上市的股票，如果是成长性行业内的企业，往往也会呈现出上述的股价变动，但是我们很难预期中间的横盘走势能够维持多久，往往这种长时间的股价不涨会成为我们判断一家公司的基础，很可能因为我们会认为市场是正确的，我们就会认为股价不涨就在一定程度上表明这家公司有问题，而我们往往也可能因此错过股价上涨最快，涨幅最大的那个阶段。
而我们需要做的就是发现这种有希望快速增长的企业，然后用时间换空间，等待这个业绩快速增长的到来，直到这种价值获得市场认可。这也是我今年一直在思考的，如果股价不涨，那么等待无意义？
3.惨痛的代价
于我个人来说，刚工作不久，用少量资金来获取较高的收益是我的目标，我自己的投资策略也在逐步的变化，到现在为止，我还是在逐步的调整当中，在这个市场，很多时候我都觉得是自己错了。
对我来说，金域医学其实就是个非常明显的案例，我是在金域医学刚上市的时候就关注这家公司，并且坚定的认为这家公司会有非常好的成长前景，并且在实验室布局完成之后，特检和大客户会成为未来快速增长的驱动因素，我在2017年第一波上涨以37的成本买入，在2019年下半年以42的价格卖出，整整两年时间，我陷入了漫长的等待，我自己也是因为常年的股价不涨从而失去了信心，当然我也错过了金域医学后来最大幅的上涨过程。
到现在为止，我还在逐步完善我的整体策略，通过对上述翻倍企业的归类和总结，我还是坚定的相信，在中国经济持续发展的大背景下，在科技进步的支撑下，我们应该能够持续的去发现那些具备快速成长潜力的公司，虽然无法判断具体成长期上涨阶段的时间节点，但是只要行业向上、公司向上，那么我们的这种等待就是值得的。现阶段，科创板、创业板政策的更新给了我们更多的0-1突破期的投资机会。
4.什么是合适的估值
我们在买股票的时候，脱离估值是很难获得正向收益的，就我个人的思考而言，不同发展阶段的估值方法应该是不同的，传统的PS、PE、PB甚至是PEG都不是普适的。我个人习惯把估值方法分为结果型估值方法、预期性估值方法和前瞻性估值方法，这几种方法最为本质的区别是与盈利的距离，结果型估值方法就是类似于PE、PS这种以核心盈利指标为主的估值方法，预期性估值方法则是以盈利资产为核心的估值方法，绝对估值法也属于预期性估值方法的范围，而前瞻性估值方法则是以核心指标为基础的估值方法，比如锂矿企业通常用的矿藏量估值法。
我们在选择估值方法的时候，是需要结合企业的发展实际来做的，在0-1突破期，通常很难给出一个合适的估值，因此在这个阶段，股价会有一个非常明显的炒作期，这个时候可以勉强采用前瞻性的估值方法给自己做个参考，避免参与过渡炒作；而在10-100的快速成长期，我们更适合采用预期性的估值方法，可能在表观上存在着PE过高的现象，但实质上并没有过分高估；在稳定发展及周期性发展的阶段，我们更多的需要采用结果型的估值方法去做个判断，如果周期性非常明显，则可以采用周期内累计利润为估值指标去做估算，就像我在中远海能的估值中采用的那种方法，可以大概的做个估值预测。
当然，并没有用之四海皆准的估值方法，我们都需要通过不断的学习和探索去完善属于自己的估值体系，避免出现韭菜行径。
5.未来投资策略
根据上文的阐述，我还需要在接下来的几年里从两个方向去逐步完善投资策略，一方面是尽可能的去了解前沿的技术应用和产业化的机会，去发现那些具备成长潜力的公司；另一方面是尽可能的去完善估值体系，将三阶段估值法形成完整的估值指导理论，能够给后续的投资形成稳定的指导。当然，我还需要克服那些常见的投资心理障碍，无论是锚定效应、损失厌恶、还是害怕错过，这个就需要严格的投资规则来约束了。
接下来的一年，就像木头姐持续投资破坏性创新一样，我也对未来社会发展有些许想法，未来将会在能源变革（以一次能源结构调整为源的能源建设、能源配置、能源使用、包括新能源汽车领域）、柔性供应链、医疗健康（限于个人工作经历，以医疗器械为主）和中国新兴品牌消费领域（新型材料应用）去寻找机会，发现潜在的中小市值公司的成长机会。
以上就是2022年这个跌宕的市场给我带来的一些思考，望共勉。
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