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我清仓医药了
齐天大圣4lmaga
>《待分类》
2022.05.27 江苏
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医药是个好赛道吗?
肯定是。
哪怕葛兰去年在跌,今年又在跌,但她所管理的中欧医疗健康A,自2016年9月起任职回报154.58%,同类排名前10%(29/434)。
毕竟人家在17、19和20年都赚了大钱。
但我,很早以前就清仓了医药。
为什么?
01
好赛道,不等于躺着赚钱。
回过头来看,我在医药上赚钱纯属运气,但最终还是凭实力亏了出去。
我在医药上的投资分为3笔:
第1次:
根据定量指标筛选出了
于洋管理的富国新动力,2020年8月卖出,盈利30%+。
当时回过头看,觉得自己特牛逼,卖在了最高点。
当时投资的心得是:
医药投资看估值就行了,合理价格买进,高估时卖出。
第2次:
所以当去年5月医药回调至合理估值时,我又杀了进去。
我还特意避开了回撤控制能力弱的葛兰,选择了郑磊,因为他的机构资金占比最高
。
但没想到,医药自此开始了漫漫下跌路。
但我一直警惕CXO的高估值风险,所以仓位不超过3%。
第3次:
因为郑磊的规模过大,我觉得是规模影响了操作的灵活性,
所以想换个规模低于百亿的医药基金经理,同时又出身大基金公司,分享大公司的投研成果,就把郑磊换成了
工银的谭冬寒(没有选赵蓓)。
而且CXO集中的申万医疗服务指数也从高估变成了低估,这一次觉得一定能赚钱。
但在年初以来的调整中,医药依然受伤不浅,最终认赔出局,仓位依旧是3%。
02
为什么最终清仓了医药?
核心的原因就1条:
医药作为行业主题基金波动更大,但若长期持有其实超额收益非常有限。
既然如此,趁着全市场普跌,还不如把医药主题基金换成长期业绩更好的全市场均衡基金,风险收益比更高。
我曾经阐述过原因:
目前连续任职医药主题基金的基金经理中,
赵蓓
时间最长。
她从2014年11月18日开始管理
工银医疗保健
,截至目前,任职回报180.40%,
折合年化14.68%
。
跟偏股基金相比,这一业绩百分位排名
约33%
,并不拔尖。
而且,工银医疗保健,波动也比较大。
15年股灾,最大回撤-52%;18年股灾,-36%;20年疫情,-18%;近1年,-38%。
总有人说,波动是利润的来源。
我拿着比你波动更小的基金,收益比你还高,不香嘛。
现在的我,更强化了这个观点:
如果真的长期持有,全市场的均衡基金是最佳选择。
哪怕暂时获得的超额收益,只要拉长时间,最终都会还回去,但它却承担了更大的波动。
而且,时间拉得越长,指数基金不仅跑不赢主动基金,反而跑输的概率极高。
如果你认为你对行业的判断能力非常强,每次都能买在低点、卖在高点,那么根本不需要看这篇文章。
03
现在,不少朋友可能持有大量仓位的医药,而且浮亏非常严重。
那么,应该怎么办?
全指医药指数在21年2月创下高点16906点,距今收盘10427点,跌幅为38.3%。
假设从21月1月开始,每月15号定额(如1000元)定投,按照天天基金的测算,浮亏约24%。
如果懂点估值,在估值合理或低估时开始买进定投,理论上浮亏会更低。
全指医药第一次进入估值合理区间,是在21年8月,此时定投浮亏约19%。
从全指医药的估值来看,当前27.55倍,处于偏低估位置。
与18年底部23.6倍相比,潜在下跌空间为15-20%。
如果你舍不得割肉,那么拿着也可以,下跌空间相对有限。
如果你对医药有信心,那么趁下跌时坚持定投,相信至少可以获得5%-10%+的年化收益。
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