上周，标普500指数连续第三周下跌，8月份迄今下跌4.8%，有望创下12月份以来的最大单月跌幅。原因是美联储或将在更长时间内维持较高利率，国债收益率上升。
花旗集团的美国股票策略师斯科特·克罗默特（Scott Chronert）在接受电话采访时表示：“8月份，10年期国债收益率突破了3.5%至4%的区间。随着收益率的攀升，股市的估值也受到了影响。”他说：“这打破了今年大部分时间里的模式。”
与此同时，克罗默特表示，美国企业“今年下半年的盈利状况似乎仍然不错”。
通胀放缓 但利率仍在走高
尽管在美国通胀放缓的背景下，美联储已经放缓了今年的加息步伐，但10年期美债收益率却在本月跃升至15年以来的最高水平，令投资者感到震惊。
贝莱德全球固定收益首席投资官里克·里德尔（Rick Rieder）在接受电话采访时表示：
“讽刺的是，利率一直在走高，而根据过去三个月和六个月的CPI移动平均值，通胀率正在'大幅’下降。”
里德尔表示，股市上有一些投资者担心，美国经济的强劲可能导致美联储加大收紧货币政策的力度。这种担忧加上美国国债供应的增加，似乎对股市构成了压力。里德尔说：“我认为，大量票据发行和流动性减少的迹象已经开始出现。”他指的是国库券，即几个月内到期的美国政府债务，最近的收益率一直在5%以上。
贝莱德的里德尔认为，利率攀升的部分原因是美国国债供应增加，日本央行调整收益率曲线控制以允许本国10年期国债收益率上升的连锁反应，以及国库券提供了约5.5%的有竞争力的利率，且没有信用或期限风险。
加息或者还没完成 降息不会很快到来
富国银行投资研究所的高级全球市场策略师斯科特·沃伦（Scott Wren）在电话中表示，今年早些时候，该公司从股票市场撤出了一些资金，减少了对科技股的投资，转而投资国库券。他表示这为公司投资股市回调奠定了基础，富国银行预计标普500指数2023年底将达到4100点。
在沃伦看来，“美联储还没有完成加息”，以应对核心通胀的持续走高，鲍威尔可能会利用杰克逊霍尔会议的机会向市场发出信号，表明央行不打算很快降息。
鲍威尔可能会继续发出“鹰派”的信号，重申美联储可能再次提高基准利率，以将通胀率降至2%的目标。
鲍威尔定于8月25日在杰克逊霍尔会议上发表讲话。
除非衰退 否则今年不会降息
摩根大通资产管理公司的首席全球策略师大卫·凯利（David Kelly）在接受电话采访时说：
“美国经济目前的表现实际上非常好。我仍然认为，通胀绝对可以在不出现衰退的情况下回落。”
许多投资者长期以来一直担心，美联储在去年迅速加息以抑制高通胀之后，继续加息有可能引发经济衰退。凯利认为，“除非经济出现某种程度的崩溃，否则今年肯定不会降息。”
但凯利预计，如果通胀率继续向2%放缓，美联储可能会在2024年春季开始缓慢降息。他说，如果非农报告连续两个月出现负增长，可能会“亮起红灯”，预示即将进入衰退，那么美联储可能会加快降息步伐。
因此，投资者将密切关注鲍威尔如何平衡美国经济过度降温的风险，他希望通过限制性政策利率来控制通胀。美联储上个月将基准利率上调至5.25%至5.5%的目标区间，创下22年来新高。克罗默特表示：
“如果他开始示意，说要达到他所需要的通胀目标，就必须大幅提高利率，这就有问题了。”
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