中原证券被采取责令改正的监管措施&区县AA新增公司债案例

根据河南证监局官网显示，中原证券被采取责令改正的监管措施，对相关人员也一并做了处罚。就处罚原因来看，看起来与债券直接相关的有两条。
一、作为承销商，通过股票质押业务向参与认购债券的投资者提供财务资助。向投资者提供财务资助，明显违反了《公司债券发行与交易管理办法》。
对此，笔者能想到的可能情形有，券商向私募销售债券，为了弥补私募资金缺口，私募通过持有的股票质押给券商，获取资金，购买债券，当然债券与股票质押融资成本之间得有利差，否则就没有合理的投资逻辑了。
二、在健全合规风控制度前实质开展债券销售业务，收取发行人票面利息补差费用，为他人规避监管提供便利。
就具体风险来看，如果是合规风控制度未健全，感觉更多是操作方面的完备性没有达到监管的要求。
至于具体费用收取，实务中更多可能是通过财务顾问的形式进行。
补息差，很可能是发行人对于成本容忍度更高。不管是直接容忍度，还是带第三方利益的间接容忍度，都明显扰乱了正常的市场秩序。
三、补充一个题外话，今天有说法是某地AA的城投实现新增了，对此怎么看呢？
就实务来看，这算是一个窗口期，做业务的同仁，能做尽早做。
但是从长期来看，笔者个人并不看好，因为核心在于，这样的发行人能够顺利发行，还是在于政府的隐性信用，最终还是增加了政府“隐性”债务。
可能有人说这是市场化经营主体，对此，所谓的市场化程度，相信实务端的朋友最有发言权了，可不可行、长不长久，相信不用笔者来补充了。
如上，供参考。