医药生物行业：业绩预期明朗化 关注9股

www.eastmoney.com2014年01月15日 08:06

近日行业及公司信息回顾

　　1、广东卫计委部署2014 年医改，县级医院改革试点扩容，稳定低生育水平。上周，广东省卫生计生工作会议在广州召开，会上提出2014 年广东省将继续深化医改，全省县级公立医院综合(行情 专区)改革试点要扩大到80%的县(市)，所有试点医院取消药品加成，基本药物配备使用比例达到50%以上，但并未明确涉及三级医院的基本药物使用比例。针对基本药物的招标采购，上述会议强调“所有基本药物都要通过药品第三方电子交易平台交易”。广东省药品第三方电子交易平台已于12 月启动首批基药交易。同时，会上提出2014 年要稳定低生育水平，不断加强计划生育考核和综合监督执法工作，强化计划生育利益导向作用。目前，广东省有望成为首批实施“单独二孩”政策的地方省份之一。（点击查看>>>医药行业个股一览 研报大全 资金流明细）

　　2、卫计委发布加快发展社会办医若干意见

　　国家卫生和计划生育委员会9 日在其官方网站发布《关于加快发展社会办医的若干意见》(下称“意见”)。意见指出，加大发展社会办医的支持力度，凡是法律法规没有明令禁入的领域，都要向社会资本开放。在加大发展社会办医的支持力度方面，提出要放宽举办主体要求、放宽服务领域要求、放宽大型医用设备配置、完善配套支持政策和加快办理审批手续等措施。

　　3、新股看点：慈铭体检(行情 股吧 买卖点)、博腾股份(行情 股吧 买卖点)

　　(1)慈铭体检是一家以健康体检为主营业务的连锁化经营的专业体检机构，在国内主要城市拥有42 家直营体检中心，本次拟发行不超过4,000 万股，募集资金1.75 亿元；(2)博腾股份是为跨国制药公司和生物制药公司提供医药(行情 专区)定制研发生产服务的高新技术企业，主要产品是创新药医药中间体，本次拟发行不超过3,225 万股，募集资金2.7 亿元。

　　上周行情回顾

　　上周，医药生物板块下跌3.63%，相对跑赢大盘。六个子行业板块全部下跌，其中，化学制药、医药商业和中药三个板块跌幅居前，单周分别下跌4.52%、4.07%和4.07%。个股方面，冠昊生物(行情 股吧 买卖点)、香雪制药(行情 股吧 买卖点)、华润万东(行情 股吧 买卖点)、鱼跃医疗(行情 股吧 买卖点)、泰格医药(行情 股吧 买卖点)、康缘药业(行情 股吧 买卖点)、恒康医疗(行情 股吧 买卖点)和安科生物(行情 股吧 买卖点)等涨幅居前，而莱茵生物(行情 股吧 买卖点)、华神药业、青海明胶(行情 股吧 买卖点)、普洛药业(行情 股吧 买卖点)、华北制药(行情 股吧 买卖点)等跌幅居前。当前，医药生物板块TTM估值36 倍，13 年动态估值32 倍，相对全部300(剔除金融服务)的估值溢价率为203%，由于近期大盘持续下挫，致使相对溢价中枢持续攀升，压力加剧。

　　本周投资观点

　　近期，大盘持续下挫探底，在此过程中医药板块仍表现出强防御性特征，在未来年报业绩预期日渐明朗的背景下，再次成为投资热门板块。除此之外，关于部分新股发行暂缓频繁发生，市场上迫切寻求稳定有成长性的投资机会，医药板块投资价值更加凸显。我们坚持以往观点，持续布局医疗服务和医疗器械板块。长期股票池方面，推荐关注天士力(行情 股吧 买卖点)、云南白药(行情 股吧 买卖点)、华东医药(行情 股吧 买卖点)、双鹭药业(行情 股吧 买卖点)等行业龙头，短期继续建议关注新华医疗(行情 股吧 买卖点)、阳普医疗(行情 股吧 买卖点)、国药一致(行情 股吧 买卖点)、达安基因(行情 股吧 买卖点)、鱼跃医疗等个股。

　　医药生物：基药独家继续值得看好

　　基药独家品种价格维护能力较强。 中恒集团(行情 股吧 买卖点)的注射用血栓通(冻干)(0.25g)的入市价为 45.99 元，比之前广东的中标价仅下降 3.5%。马应龙(行情 股吧 买卖点)麝香痔疮膏(2.5g)的入市价为 11.85 元，比之前广东中标价下降了 6.1%。以岭药业(行情股吧 买卖点)的价格降幅更小，通心络胶囊(0.26g)为 26.03 元，同比下降 2.1%；参松养心胶囊(0.4g)为 25 元，同比下降 5.6%； 连花清瘟胶囊(0.35g)则没有降价，入市价仍为 11.04元。昆明制药(行情 股吧 买卖点)的注射用血塞通(冻干)则降幅相对较大，入市价为31.18 元，同比下降了约 20%。腹膜透析液(乳酸盐)在广东没有做PVC 包材的区分，华仁药业(行情 股吧买卖点)的规格 2000ml (1.5%)的入市价为 27.73元，同比下降了 6.3%，此价格仅次于百特的 30.08 元，要高于竞争对手天安药业的 25.59 元和青山利康的 25.7 元。

　　投资建议：广东省此次发布的基药入市价，没有超出市场预期。外企如期放弃基药，基药独家品种由于价格维护能力较强，降幅相对较小。我们认为同类竞品较少、销售网络完善的基药生产企业，将持续扩大基药市场份额，建议继续关注以岭药业、中恒集团、马应龙、益佰制药(行情 股吧 买卖点)、华仁药业和振东制药(行情 股吧 买卖点)等企业。

　　风险提示：实际采购价大幅下降的风险；控费过严的风险。(东北证券(行情 股吧 买卖点))

　医药生物：看好医疗服务和器械的投资机会

　　齐鲁医药最新投资策略：本周卫计委发布《关于加快发展社会办医的若干意见》，文件中指出政府将通过放宽举办主体、放宽服务领域、放宽大型医用设备配置、完善配套支持政策以及加快办理审批手续来加大扶持力度。与我们之前的观点一致，医疗服务业将持续受益于国家政策的扶持，将是未来长期的投资主线；另一方面，医疗器械行业将通过并购整合迎来行业集中度提升的机会，如近日迈瑞医疗公告控股上海长岛公司(血栓止血检测试剂)；而对于制药行业，我们看好“基药+进口替代”的投资机会，国内基药以及仿制药品种有望以量补价，迎来市场份额快速提升的机会。建议关注：三诺生物(行情 股吧 买卖点)、复星医药(行情 股吧 买卖点)、泰格医药、迪安诊断(行情 股吧 买卖点)等。

　　中长期投资策略：我们中长期关注两类机会：一、强者愈强：品种、销售、整合能力是核心。品种：挑选市场容量大、能够保持长期的市场独占权的潜力品种，上市公司标的包括：昆明制药、红日药业(行情 股吧 买卖点)、天士力、佐力药业(行情 股吧 买卖点)、康缘药业、复星医药、华润三九(行情 股吧 买卖点)、双鹭药业、丽珠集团(行情 股吧 买卖点)。营销：看好在扩张、下沉、精细化、考核激励方面有所突破的营销体系，上市公司标的包括：三诺生物、昆明制药和丽珠集团。整合：看好战略清晰、整合能力强、管控到位的公司，上市公司标的包括：复星医药、华润三九。二、受益于政策或受政策影响小的机会：新模式+ 大健康。所处细分行业受益于产业政策的公司，包括：泰格医药、迪安诊断、三诺生物、利德曼(行情 股吧 买卖点)。受宏观政策影响较小的领域，包括：大健康领域的云南白药、汤臣倍健(行情 股吧 买卖点)、紫光古汉(行情 股吧 买卖点)和山大华特(行情 股吧 买卖点)。

　　行业热点聚焦：卫计委发布《关于加快发展社会办医的若干意见》，我们认为民营医疗服务迎来春天，有望进入快速发展的黄金增长期。相关受益标的包括复星医药，金陵药业(行情 股吧买卖点)，开元投资(行情 股吧 买卖点)，恒康医疗，新华医疗，康美药业(行情 股吧 买卖点)，信邦制药(行情 股吧 买卖点)，通策医疗(行情 股吧 买卖点)，爱尔眼科(行情 股吧 买卖点)，迪安诊断等。

　　市场表现：对2013年年初到目前医药板块进行分析，医药板块绝对收益率34.3%，同期沪深300绝对收益率-12.6%，医药板块跑赢沪深300约46.9个百分点。以TTM整体法估值来计算，目前医药板块估值为36倍PE，略高于历史平均水平(35倍PE)，相对全部A股( 扣除金融板块) 的溢价率为115%。

　　风险提示：政策扰动、药品质量问题。(齐鲁证券)