作者：石木见
来源：雪球
1940年5月至6月，温斯顿·丘吉尔作为英国首相，不仅要面对德国纳粹势力的入侵，还要面对一群毫无准备的人民群众，和一个怀疑自己的国王。他必须面对接下来最黑暗的时刻——是成为第三帝国的傀儡，还是与世界人民站在一起来共同反抗法西斯。温斯顿·丘吉尔在英国国会下议院发表演讲，鼓舞了英国以及同盟国的无数民众，最终赢得敦刻尔克战役的胜利，带领英国走出了危机，这一时段被称为温斯顿·丘吉尔人生中的至暗时刻。77年后根据该历史情况拍摄的传记片《至暗时刻》上映，该片上映后获奖无数，在社会精英群中引起了比较大的反响，本着要往精英群看齐的心态，本人也认认真真看了两遍并查阅了一些历史资料，心灵感触颇为震撼。
可能由于投资已经占了我大部分时间，我更多的思考和工作安排都放在了投资上，而投资我又只做周期股投资，由此难免什么事情都会联想到周期股投资这一块来，正所谓不入魔不成功可能也就这样了。由于每天都有做周期股行业产品价格数据统计工作，现在每天还做下周期股行业所处周期位置评测工作，一个明显的结论就是现在周期股投资也是处于至暗时刻。怎么得出这么个结论呢？简单看就是以下几点：
一、全球经济放缓，下游需求不振。这个我们可以从大宗商品之母原油可以看出来，另外现在全球采取降息的货币政策更加印证了这个事实。由于我国已经成为全球最大的商品出口国，所以全球需求不振则非常明显地影响了上游的销量。那有人说贵金属，的确这个时候贵金属是有对冲功能，但是大家认真去研究就会发现现在贵金属行业优秀的公司并不多，而黄金行业龙头$山东黄金(SH600547)$估值不低了。
二、根据任泽平先生研究发现，国内核心PPI处于负增长中，若除掉猪价的涨幅，核心CPI实际是下降的，也就是说现在国内实际有通缩的危险而不是通胀，但是现在尴尬的局面就出现了，通缩还不好降息，一旦降息CPI上涨又有通胀的风险。我们知道通胀是利好大宗商品周期行业的，而通缩是非常不利的。
三、前几年，基本各行业都处于产能快速状态，目前周期股行业供大于求的情形非常普遍。
四、被给予厚望的新能源汽车行业掉链子，目前处于行业调整期。
五、特别景气的养殖股依然估值不低，不能说到顶了，但至少风险回报率没那么具有吸引力了。
从种种现象我们可以看到，周期股投资机会现在极其不乐观，很难找到那种一看到就能让人尖叫的机会，所以现阶段完全可以定义为周期股投资的至暗时刻，那么我们应该怎么度过这个至暗时刻呢？正所谓股神巴菲特讲的别人贪婪时我恐惧，别人恐惧时我贪婪；而我们的祖先几千年前就表达了同样的意思“贵出如粪土，贱取如珠玉”，在这个时候我们往往能发现大量的低估值公司，我们这个时候要做的应该是找出这些优质的周期股行业龙头公司并坚持长期跟踪，一旦机会来了都一定会得到非常可观的收益。我就说说我接下来会怎么做吧。
1、首先尽可能保持低仓位，不因一点风吹草动而轻易重仓布局。这个时候的价格往往很低了，所以想抄底的心态每个人都有，我自己也有，但经验和数据告诉我抄底往往是不成功的，在逻辑没有改变之前，我们不知道什么地方是底，或者说现在就是底，但是我们不知道这个底会持续多久。
2、坚持每日跟踪产品价格，坚持每日对周期行业品种进行所处周期股位置的评测。这两个其实都是基本工作，但也往往是最重要的工作，这让我什么时候都会做到心里有底，不管别人怎么说，我自己心里总有个大概，知道什么是机会什么是陷阱，因为做周期股数据很重要，而数据不会说谎。
3、更加深度挖掘各产品所对应的行业龙头公司，这个是重点中的重点。这里要把这些龙头公司从一上市以来的表现全面梳理一遍，包括认真阅读完公司招股说明书，自上市以来的所有年报，每一次融资募集项目的具体内容，看看这几年的券商给的深度研究报告（我个人喜欢阅读20页以上的，其实我个人建议大家多看看几年前的券商报告，然后再比较接下来发生的事情，其实这个很有意思的，能够让你认识到独立思考能力的重要性），年报是我特别喜欢看的，我也是养成了习惯，一旦决定重仓哪只票我都会把这个公司的所有年报给看一遍。
4、坚持阅读坚持写作，阅读能让我更好的提高自己的认知，都说看一本书其实就是和作者在对话，而优秀的作者一、两句话就能让自己茅塞顿开。写作能够促使自己去进行更多的阅读，也能让自己更好的独立思考，让思维方式变得更加逻辑。
5、利用雪球等互联网平台，寻找一批周期股行业从业人员的朋友。很荣幸目前本人已经有几个行业的好友了，分别为机械工程、涤纶纺织、民航、医药等行业的从业人员（包括销售人员、项目管理、经销商等），与他们的交流让我对这个行业了解更为具体，接下来我可能还会组织一个行业从人员俱乐部，到时候欢迎各行业人员的参与，集合大家的优势发挥各自应有的价值，最终实现共赢。
既然我说了现在是至暗时刻，那是不是说明接下来周期股投资就完全没有机会呢？这个倒不一定，周期股行业逻辑的改变往往很多时候就会因为某个时间而瞬间发生改变，这样的例子实在太多，比如现阶段的养猪股就是因为猪瘟这个事件才产生超级猪周期。因此我们要做的就是等，等待逻辑的改变，一旦有行业逻辑发生改变，那么我们所有的耐心都一定是非常值得的，而现在我所说的三个要素“好逻辑、好公司、好价格”后面的两项“好公司、好价格”是很容易找到，我们现在要做的就是等“好逻辑”的出现。
也许现在别人在吃肉我们在喝西北风，别着急，只要坚持，一定会有我们吃肉别人喝西北风的时候。
估值——投资指数基金的不二法门
本站仅提供存储服务，所有内容均由用户发布，如发现有害或侵权内容，请
点击举报。
