$中泰化学(SZ002092)$ 关于2021年电石的产能概述及一季度及全年度业绩预测

1、电石价格2020年从最低2000元/吨出头涨价到4000元/吨出头，价差和之前PVC分析帖子描述一样，再次颠覆了人们的传统认知。

2、受制于电石原材料兰炭价格高位盘整，电石成本支撑较好，2021年电石和PVC一样还是处于强预期。

3、受制于环保因素，应急管理部2020年11月发文需要淘汰一批自动化程度差、能耗高的装置，电石行业的老旧装置也在列表中。从图一可以看出2018年电石产能规模最大，那么2021年还会再退出600万吨产能，即2021年产能规模为4100-600=3500万吨。

4、还记得上一个帖子我说的中国PVC产能数据吗？2021年预计2750万吨PVC产能，一吨PVC需要1.3～1.5吨电石，中泰需要多少呢？优秀的中泰化学始终优秀，看图三有238万吨电石、183万吨PVC，238/183=1.3，完美的全产业链优势。我们评估取中值1.4吧，我国的2750万吨PVC产能，其中电石法占比82%左右，那么需要配套电石产能2750*0.82*1.4=3157万吨，和2021年的电石产能规模3500万吨属于紧平衡，所以PVC能跌价到哪里去呢？这下把心放进肚子里了吗？

5、中泰化学PVC、粘胶短纤、粘胶纱和烧碱成本之前帖子都有发，产能规模也有，市场销售价大家也找得到，可以自己按计算器，心里才踏实。另外中泰化学全产业链成本优势，且在新疆原材料主产地，上游涨价对成本变动会有所增加但变动不大，别的友商成本涨价规模会更大。

6、一季度业绩预测:目前1月份已经基本走完，帖子发完股友问业绩多，我发现雪球有帖子修改功能，我一起补充。按照2020年一季度产能，烧碱和粘胶短纤按照50%自用不计算毛利，费用按照一季度10.23亿，那么2021年一季度只考虑这四种主打产品的毛利为:（7200-4350）*45.24+（1450-1100）*32.94/2+（12500-9350）*13.98/2+（16200-12000）*7.31=187419=18.7亿元。那么2021年一季度归属净利润为:18.7-10.23=8.47亿元

7、一季度预测说明:8.47亿元业绩粘胶纱价格取值偏保守，且不包括出售多经业务的3.6亿元、政府补助补贴、参股公司的权益收益、财务费用下降和管理费用下降。2020年归属净利润是一千万出头，同比是8.47-0.12=8.35/0.12=69=6900%，如果加上出售贸易业务及其他那么是超过100倍的，417那时就知道了。

8、2021年全年业绩预测:按照公司标称的产能计算，粘胶短纤和烧碱按50%自用不计算毛利，全年产品毛利（7200-4350）*183+（1450-1100）*120/2+（13500-9350）*73/2+（16200-12000）*29=815825=81.6亿元，出售贸易业务3.6亿，政府补贴预计2亿，参股bdo权益收益2亿，这里合计3.6+2+2=7.6亿，两者毛利合计81.6+7.6=89.2亿元，全年费用因为财务管理费用大幅下降5亿左右，按46亿取值，则2021年全年归属净利润:89.2-46=43.2亿元。

9、一路爬雪山过草地走到现在，刚刚上车就有不少人晕车，底部起来到现在都算打了一场漂亮仗。虽然我还是不预测股价，除了目前股价太低外还因为股价涨起来了，慢慢撕的人就会越来越多了。

暂时就写到这里，这个是本人本吧倒数第三帖，评论还是会积极参与。下一次发帖就到417再发了。手机码字不易，将就看，祝好，恭喜发财，红包拿来哈💰