广深铁路A:铁路实施土地综合开发的潜在受益者

    等待关于铁路实施土地综合开发的详细措施出台.

国务院先后发布了33号文和37号文支持铁路建设实施土地综合开发。我们预计细则将在今年发布并实施。该公司拥有1000万平方米铁路土地使用权。其中大部分是位于广州和深圳中心城镇地区的火车站土地,商业价值高。我们认为土地开发将令其获益。

增加客运动车班次以应对潜在竞争,支撑客运量增长.

从2月1日起,公司开始运营广州东至潮汕动车,将广深城际铁路和厦深高铁连接起来。广深城际铁路上的普通动车数量从86(单向)升至91。我们预计这些举措将有助于公司应对来自广深港高铁线上深圳福田站开通后(可能在2015年底通车)的竞争。我们预计2015年公司的客运量持稳。

我们仍在预测中反映了长途列车票价上调的因素.

长途列车客票价格已经20年没有调整了。随着票价市场化改革推进,客运票价可望上涨。在当前的预测中我们假设长途列车客运票价上调15%。

估值:目标价6.0元;评级“买入”.

广深铁路是铁路客运票价改革、铁路实施土地综合开发的潜在受益者之一,因此,我们看好其长期前景。我们6.0元的目标价是采用瑞银VCAM工具得出的(WACC假设8.3%),对应32倍的2015年预期市盈率。