中泰化学是周期股，但怎么个周期组成，很难判定，因为它有两个主营品种，都有周期属性：1，PVC和氯碱类；2，粘胶纱线和粘胶纤维。这两个产品各自的周期没有太大的关联性，所以虽然是周期股，但两个产品周期此起彼伏的，合体周期就很难判定（说的好像单个产品周期很好判定一样。。。）。
我一直以为中泰化学的主要周期归属是PVC，因为主营收入和利润贡献都是PVC占大头，而且PVC一直是中泰的主力产品，是第一主力。粘胶纱线和粘胶纤维是2015年通过收购浙江富丽达的相关资产才正式加入的（富丽达也因此成为了中泰化学的重要股东），属于第二主力。
但这是个错误的固有印象，实际上粘胶纱线和粘胶纤维这个业务才是决定中泰价值的关键。
因为PVC盈利表现稳定，而粘胶不稳定。PVC虽然经历了周期起伏，但其业绩就是赚多赚少的区别，赚少的时候也还是比较可观的，不会少到离谱。而粘胶从2018年开始不光营收毛利单边下跌，今年已经差到亏损了。
所以关于中泰化学，最开始的PVC业务价值保底的逻辑就不成立了，（比如PVC氯碱业务可以值150亿，其他都算白送，那中泰也至少值150亿），不好意思，其他的现在不是锦上添花而是倒贴，所以中泰的价值不是看你的PVC值多少钱，而是看你到底要倒贴多少钱，剩下的才是你的价值。猪队友决定了中泰的价值。所以，且慢笑话PVC同行鸿达兴业的失败举牌，人家看PVC其实还是很准的，只是人家真的不懂粘胶纤维，就这样栽了，还栽得极其惨烈。
目前国内粘胶纤维产业，存在下游需求不足，产能严重过剩的巨大压力。相关数据显示，截至2018年底，我国粘胶短纤产量从2011年的149万吨增长至360万吨，复合增长率达13.4%，而2018年就增长了4.3%。但从下游布和纱的产量来看，近年来增速下滑明显。为严格控制新建粘胶短纤维项目，对淘汰落后产能，2017年工信部还发布《粘胶纤维行业规范条件》和《粘胶纤维行业规范条件公告管理暂行办法》
从行业格局来看，虽然粘胶纤维近期复苏比较明显，但供需失衡决定了长期依然不乐观，同时，随着国外二次疫情的发展，经济需求不振，PVC的复苏难以为继几乎也成为必然。两个周期的叠加，几乎可以确定相当长时间里依然还是负面的。看上去除了等死和跳车外也没有别的选择了。
也不尽然。
周期股有一个胜率极高的买法，在全行业亏损的时候无脑买入行业龙头，然后等待。
只要足够耐心，这几乎是一个必胜的策略，比各种精细的分析更管用。
看上去这像是一个玄学策略，但其实是有明确逻辑的。只要不是永久性没落的行业，周期行业在行业亏损的时候会自然触底，周期行业之所以形成周期，根本原因是行业会自我修复，全行业亏损的根源是供应大大超过了需求，当全行业亏损发生，必然大量产能被迫退出，最终先进产能淘汰落后产能，使行业回归均衡，在这个过程中淘汰产能的过度修正和一系列连锁反应，还会使供需出现一定的逆转，触发景气高位。最终活下来的，必然是真正的龙头，最先复苏的，也必然是真正的龙头。从理论角度和实践角度，这个模型都已被证明，只是时间周期甚长，市场的参与者未必都有相关的记忆和足够的认知。对周期股，不要假设市场参与者都很懂，如果真的都很懂，周期股压根就不可能出现如此剧烈的股价波动，因为时间拉到足够长，公司这几年赚大钱，那几年亏小钱，最终的盈利总和都是差不多的，即使不同年份贴现算出来的现值之和会有不同，也是小范围的，远没有股价所表现出的那种差距。
中泰化学是PVC的绝对龙头，粘胶纤维也是行业前列的龙头，都属于先进产能。两个领域都是龙头，那么周期复苏和价值回归就是必然的事情（只要不倒闭，不崩盘，其国企背景可以确保这个）周期股的业绩按计算器没用，没人按得准，我们只需要知道它现在开始亏损了，那么就是可以买的时候。这是一个大级别正确的选择。
至于什么时候买更好，什么价格买更妙，这是一个小级别的选择，这个其实是市场群体共同决定的，也是没法按计算器的。我们只需要知道，一定会有一部分资金不会等到真正反转就开始买，股价也因此一定会先于基本面翻转。不要过于追求小级别的正确而错失大级别的正确，也是周期股的一个交易策略。当然，前提是你等得起，够坚定，因为完全有可能会发生这样的事情：你买入后套了两年，然后股价硬是等到你割了之后再正式启动（相信大家都体验过类似的经历）
一个有用的结论：要在周期股赚钱，远比你想象中最难的更难，也可以比你想象中最简单的更简单。
这个结论成立的两个前提：首先你还是得有足够的经验，基本的判断力，和长时间持股的信仰。其次，任何投资都是有风险的，所以你要有足够的经验和基本的判断力，来对冲长时间持股的信仰可能带来的杀伤力。持股信仰从来都不是来自无脑，而是由经验和判断力加持的理性的信仰。只有这样，长线赢到的才是真正不会在未来亏回去的钱，而不是运气带给你的自信和在未来亏钱的潜质。
$中泰化学(SZ002092)$
@今日话题
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